基金受什么因素影响最大(基金受什么因素影响大)

哪些因素对基金影响较大？哪些基金更受欢迎？我们一起来看看吧。”近日，中国证券投资基金业协会发布（《2021年4月份公募基金市场数据分析报告(简称《报》）报告显示，截至2021年4月末，我国共有基金管理公司118家，其中中外合资44家，内资65家；公募基金已取得管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家，保险资产管理公司2家。从机构类型看，公募基金管理公司22家，证券公司1家，保险资产管理公司2家。

21世纪经济报道记者李岚清上海报道

回顾2023年，宏观经济稳步复苏，A股市场起起落落，债市则经历“先牛后熊”时期，收益率先跌后升。积极的财政信号和货币政策的释放，保持流动性合理充裕，特别是在2023年“资产荒”的背景下，市场对债券市场的关注度显着提升。

2024年初，友山基金联席首席投资官徐永斌在接受21世纪经济报道采访时表示，今年债券市场的走势将主要取决于三个因素：资产价格联动、宏观经济状况以及央行的货币政策立场。另一方面，对央行2024年降准降息的预期有所增强，期待央行进一步释放流动性。

21世纪：您如何看待当前宏观经济复苏？明年宏观经济总体走势如何？

从2023年底的数据来看，宏观经济复苏仍处于底部阶段。考虑到2023年一季度同期是疫情正常化后的季度之一，且经济数据较为强劲，这种“尾气”因素可能对2023年一季度宏观经济数据表现相对不利。2024年，指的是更加困难的基于数据实现强势反击。

从宏观经济运行高频数据来看，密切关注房地产销售数据、消费数据等，期待年初出台更多支持政策，为强劲经济提供支撑恢复。

21世纪：2023年整体将出现“债牛”市场，您如何看待2024年债市走势？有哪些因素值得关注？

谈到影响债券市场特别是利率债券的因素，我认为主要有三个方面。一是资产价格的联动性，二是宏观经济状况，三是央行的货币政策立场。

从资产价格联动来看，美联储2023年加息已进入尾声。其较高的绝对利率将在一定利差影响下对我国资本外流造成一定压力，对利率市场能否边际放松产生一定影响。从衍生品的角度来看，美国利率衍生品交易市场是一个流动性非常强、交易量很大的市场。有消息称，美国将从2024年中期开始降息。即使中国停滞不前，利差也会缩小。从这个角度来看，2024年可能是美元走弱、人民币走强的一年。

从宏观经济条件来看，就内部条件而言，预计2024年将有更多财政政策与货币政策协调，使宏观经济增长能够在内生动力积累中持续；从外部条件来看，美联储的降息与之前的周期不同，这并不一定是衰退，而是推动通胀回到2%左右，目标是实现软着陆，同时经济数据在欧洲市场逐渐走弱。据此观察，2024年外部经济状况将弱于去年。是否会对我国宏观经济造成一定扰动，还需要持续观察。

央行的货币政策立场非常重要。关于央行对流动性的态度，我们主要以公开市场操作利率与银行间隔夜回购加权利率之间的利差作为重要监测指标。从过去几年的观察来看，例如2020年3月至6月和2022年4月至2022年8月，当宏观经济受疫情影响时，回购定盘利率低于公开市场操作利率。也就是说，央行一直保持流动性宽松状态，在疫情放松后的经济复苏阶段，央行将稳定7天正回购定盘利率与公开市场操作处于平衡状态利率。

2023年8月以来，我认为央行在如何维持银行间流动性方面发生了变化。它可能不会简单地用7天正回购定盘利率与公开市场操作利率之间的利差作为指标，因为从2023年第四季度开始，这个利差已经达到了接近50bp，这是一个历史上非常高的水平。央行货币政策思路的转变可能是更多地使用结构性货币政策工具，通过放量的方式向市场注入流动性。如果这种格局持续下去，7天回购利率定价与公开市场操作定价之间的利差可能会高于历史平均水平。从这个角度来看，利率曲线将呈现先高后低的周期性状态。

基于以上三个方面，我认为2024年债券市场的走势可以从利率曲线的结构来判断。

《21世纪》记者：您提到了央行货币政策立场的变化。但资金紧张将是2023年市场面临的普遍问题，您如何看待放量和资金闲置的问题？

2023年，央行通过MLF（中期借贷便利）加上PSL（新增抵押补充贷款）释放的资金将超过10万亿，这已经是历史高位，每天的公开市场操作可以轻松达到数百笔。数十亿。

可见，央行通过大量结构性货币工具释放流动性，但银行间市场回购利率整体波动较大。我个人认为，核心问题是我们目前存在实际基础货币缺口。在此判断下，市场可能会偏保守，从而造成基金分层的冲突。节假日或跨月前后，整体波动可能会阶段性放大。

因此，央行在如何更好地运用货币工具支持实体经济发展、如何避免资金闲置方面，在去年四季度采取了上述新变化。

21世纪：在市场整体投资策略偏保守的情况下，您认为如何解决银行资金闲置的问题？

去年6月底，央行指出，银行整体净息差在1.8个百分点左右，处于历史较低水平。LPR进一步下调后，对银行资产端收入造成较大压力。但另一方面，银行存款利率也逐渐下降，为2024年银行净息差扩张提供了一定空间。

从这个角度来看，如果今年一季度经济复苏和信贷扩张不及预期，央行可能仍需要降准降息。尤其是MLF和PSL释放10万亿资金时，仍然体现了基础货币的缺口，因此需要进一步释放流动性。

21世纪：在这样的货币政策预期下，2024年有哪些投资机会值得关注？

总体利率曲线非常平坦。国债期货曲线和利率掉期曲线都非常平坦。不过，这两项数据均创历史新低。造成如此低水平的原因是某些领域的资金配置非常平坦。表面上看，央行仍在收紧资金面。一旦央行放松，利率曲线就会呈现更陡峭的趋势。

2023年，30年期国债期货是表现相对较好的产品，但当利率曲线平坦时，其交易很难把握。假设当前阶段性前端利率处于高位，从宏观经济角度看，目前不具备加息的条件，或者说不具备进一步紧缩资本的条件。

因此，当宏观经济持续复苏一段时间时，我个人更倾向于配置5年期国债期货。在2024年央行宽松货币政策的预期下，利率曲线将得到一定程度的修复，该品种的表现可能会更好。好的。

同时，央行的“宽松”将在哪些市场实施，这方面的投资机会需要持续观察进行综合评估。

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