富国低碳环保股票型证券投资基金(富国低碳环保股票基金100056怎么样了)

富国低碳环保股票自基金成立以来回报率为0.93%，今年回报率为1.01%。从业绩表现来看，截至6月30日，嘉实低碳环保混动A近一年、三年、五年回报率分别为-0.53%、-0.53%、-0.46%，跑输上海同一时期。深300指数。嘉实低碳环保混合C近一年、三年、五年的收益率分别为-5.39%、-5.35%、-5.06%，跑输同期沪深300指数。

分析师/李震（执业证书编号：S0890513110002）

分析师/郭印（执业证书编号：S0890516030001）

一、环保产业主题基金概况

截至2018年10月，市场上共有13只主动管理型环保主题基金，其中12只为“纯”环保基金。只有鹏华健康环保同时拥有健康产业（制药、医疗等）和环保产业。业绩比较基准多以中证环保产业指数为依据。富国低碳环保和中海环保新能源的业绩比较基准是沪深300指数。从招聘说明书中对环保的定义来看，中海环保新能源和鹏华健康环保的投资范围更广。他们所界定的具有环保优势的产业主要集中在金融地产、公用事业、商业旅游、信息服务、食品饮料、消费等第三产业。

首只环保产业基金——中海环保新能源于2010年12月9日成立。目前（2018年11月3日），已有成立3年以上的主动管理型环保产业基金7只（不含仓位建设期）。从规模来看，目前最大的环保产业基金是富国低碳环保，规模为51.98亿。其他规模较大的基金有嘉实环保低碳和建新环保产业，规模超过20亿。从基金经理角度来看，鹏华环保产业基金经理郑传江拥有复旦大学环境科学学士学位和经济学硕士学位；华夏节能环保基金经理卢家伟先生拥有清华大学工学硕士学位，具有一定的行业背景。因此，本文将重点分析这7只基金。

2、环保产业主题基金分析

2.1.环保主题基金收益概况

2016年、2017年、2018年（截至2018年11月13日）中证环保指数收益率分别为-17.17%、-1.04%、-34.5%；被动管理型环保产业主题基金收益率分别为-15.69%、0.12。%和-38.21%。主动管理环保产业基金平均回报率分别为-10.38%、18.7%和-26.06%，跑赢中证环保指数和被动管理基金。三年来，大多数主动管理的环保基金的表现均优于行业指数和被动管理的基金。

回调方面，鹏华环保实业、中海环保新能源、鹏华健康环保、银华生态环保对题材的掌控力较好。环保主题基金的波动幅度在18%至25%之间。长城环保主题较低，富国低碳环保较高。

我们将环保行业分为三类特殊细分市场：上涨行情、下跌行情和波动行情。由此可以看出，在两个上升的细分市场（2017.01.20-2017.04.20和2017.08.11-2017.11.16）中，富国低碳环保、嘉实环保低碳、景顺长城环保优势明显，长城环保主题、鹏华环保产业、鹏华健康环保产量超过中证环保指数。在两次下跌期间（2017.04.21-2017.06.08和2017/11/17-2018/02/14），所有主动管理的环保产业基金的收益均超过中证环保指数。在震荡行情中（2016.05.23-2017.01.20），仅有嘉实环保低碳、环球环保产业、鹏华环保产业三只基金跑赢中证环保指数。

从上述收益数据可以看出，连续三年收益稳定且能在上涨、下跌和震荡阶段跑赢中证环保指数的主动管理型环保基金仅有两只：嘉实环保低碳和鹏华环保保护产业。

2.2.环保主题基金运作分析

主动管理环保基金2016年、2017年、2018年上半年平均换手次数分别为3.16次、3.78次、2.41次。换手率较低的基金有富国低碳环保、嘉实环保低碳和汇添富环保产业。中海环保新能源、长城环保题材成交率较高。2016年，长城环保主题和中海环保新能源换手率分别为20.93次和16.20次。2017年，中海环保新能源换手率达45.68次。

中海环保新能源2016年末和2017年末的总规模仅为6700万和1.89亿。剔除2017年基金认购和赎回的股份：2900万股和1.48亿股，意味着规模还不到2亿股。但该基金2017年的股票买入和卖出分别达到29.50亿和28.96亿。长城环保主题也有类似的情况。2015年末和2016年末，基金规模变化不大，分别为18.27亿和19.82亿。2016年，该基金认购和赎回的股票分别为3.16亿股和6.06亿股，但2016年和2017年该基金卖出和买入的股票总额分别达到196亿股和202亿股。股票的高买卖增加了两只基金的换手率。

从几只基金的持股集中度（即前十大重仓股与股票投资的比例）来看，富国低碳环保的持股集中度较高。该基金位列2017年前三季度十大重仓，占比高达90%以上；长城环保主题持股集中度较低。2016年前十大持仓占比不到40%，2017年略有上升，但仍在50%左右。到了2018年，浓度再次下降。建行环保产业股权集中度为40%，也较低。中海环保新能源股权集中度发生明显变化，较2016年的高集中度逐步下降；中华环球环保产业和嘉实环保低碳的股权集中度处于中等水平。

从仓位变动情况来看，7只主动管理的环保产业基金中有4只为普通股基金：嘉实环保低碳、建新环保产业、汇添环保产业和鹏华环保产业，因此其仓位调整空间为有限的。从2016年二季度至今，嘉实环保低碳高位，位置在90%左右，而建信环保产业位置相对较低，不超过85%。汇添富在环保行业进行了少量的时机。2017年第二季度，环保行业小幅下滑，基金仓位从93%下降至84%。2017年三季度环保行业上涨时，该基金仓位增至91.1%。随后，该基金仓位一直保持高仓位。鹏华环保产业的地位变化与环保产业的兴衰关系不大。

三只混合型基金中，富国低碳环保仅在2018年三季度减仓。2018年三季度中证环保指数下跌11.3%。其余时间，富国低碳环保维持高位操作。长城环保主题和中海环保新能源经常进行定时操作。从数据来看，两只基金的择时成功率为44.44%。

从操作上看，中海环保新能源和长城环保主题基金的换手率较高，操作最为灵活。中海环保新能源股权集中度由高到低，长城环保主题基金股权集中度较低。从结果来看，长城汽车2016年的环保主题行动比较成功。当环保产业指数下跌17%时，该基金净值仅下跌6.12%。但该基金2016年回撤幅度较大，处于后四分之三的位置。位置；2017年，该基金的回报率为14.35%。虽然能够跑赢环保指数，但该基金的净收益低于所有环保基金的平均水平。不过，该基金2017年回撤得到了很好的控制，位列前十。的职位之一。中海环保新能源2016年的经营相对不顺利。净利润下降27.81%，明显低于环保指数的降幅。回撤也是在最后四分之三的位置；2017年的收益比较好，为18.78%，高出平均水平，但回撤稍大，处于后二分之一位置。两只基金还进行择时操作，成功率为44.44%。

2.3.子行业配置分析

对标中证环保指数，多只基金的细分行业配置存在差异。中证环保指数成分行业主要分布在电力设备、公用事业、电子、建筑装饰四大行业。

作为操作最灵活的中海环保新能源，该基金的行业漂移也比较明显。2016年第二季度，该基金主要配置在食品饮料、医药、生物和家电领域。2016年第四季度行业主要集中在医药生物、电气设备、通信和银行；2017年第二季度，基金行业主要配置在非银行金融、电子、建筑装饰、有色金属等；2017年第四季度行业配置集中在电力设备、交通运输、银行和化工行业；2018年上半年，行业集中在计算机、医学生物、电力设备和有色金属等领域。根据其基金合同，该基金除环保相关行业外，还可以投资银行、食品饮料等行业。因此，与其他环保基金相比，该基金无论是合约设置还是行业配置都具有较为纯粹的“环保”色彩。低的。

该基金运作第二灵活的长城环保主题，2016年的行业配置为化工、计算机、公用事业等环保相关子行业。不过，2017年上半年，基金加大了对家电的配置，占比达到16.09%。2017年下半年，该基金将19.46%的仓位配置在食品饮料领域。2018年上半年，该基金的仓位配置为食品饮料24.91%，医药生物20.35%，即基金的配置偏离环保相关行业。环保的“纯度”较低。

其余资金相对环保。

2.4.环保产业基金股票投资

从富国银行低碳环保股票的配置来看，该基金主要以左侧操作。2017年全年，富国环保低碳实现利润34.24%。其配置的华帝、老板电器、信威通讯、索菲亚和立讯精密在2017年都获得了不错的盈利，但从其披露的重仓看，该基金早在2016年一季度就配置了老板电器、信威通讯和立讯精密，并且2016年第二季度分配了索菲亚。左边的布局让该基金在2017年取得了不错的回报。

嘉实环保低碳2017年取得34.17%的涨幅。从披露的股票信息来看，该基金兼顾左右操作，但以右侧为主。2016年第四季度，该基金以PPP理念布局葛洲坝。葛洲坝在2016年四季度和2017年一季度为基金带来了不错的回报。随后，2017年一季度，基金持有的涪陵电力、宏发股份大幅增加。这两只股票是该基金于2016年三季度启动的，同时该基金一季度增持了特变电工和格力电器。2017年二季度，我买入了东方雨虹、华帝控股、泸州老窖等成长性好的股票。2017年第三季度，我大幅加仓杉杉股份、天赐物资（季度涨幅分别达到47.11%、29.83），买入阳光电源、山西汾酒、通威股份（季度涨幅分别达到51.76%、61.38）%和69%）。四季度买入隆基股份、五粮液、格力电器、大华股份、林洋能源、大族激光等季度涨幅较大的个股。库存。2018年我也多次买入季度涨幅较大的股票。

建新环保产业主要在左侧经营。该基金在2017年取得良好回报的碧水源、中国陶瓷材料、长江电力和启迪桑德均在2016年第二季度布局。

汇添富环保产业主要以左侧经营为主。2017年，基金获得良好回报的启迪和中国海诚，于2015年布局；林洋能源于2017年增持，此后一直持有；其控股东江环保已近四年时间。

长城环保题材换手率较高，以右侧为主，大部分个股持有时间不长。其重仓中，长期持有的只有神雾环保和宏发股份。生物环保于2015年四季度配售，宏发股份于2016年三季度配售，随后于2018年上半年出售，其余个股变动较大。2017年第二季度，我们收购了海信家电和东方雨虹；2017年第二季度，我们收购了博世和贵州茅台；2017年第四季度，我们收购了建设银行和洋河控股；2018年第一季度和第二季度，我们进行了一次重大的股票换股。一季度以新能源相关行业为主，二季度以食品饮料、医药生物为主。

鹏华环保产业以右侧为主。持有的个股中，长期持有的只有神雾环保和生物能源。这两只股票在2015年第二季度就被配置，然后在2018年上半年全部出售。其余股票变化较大，每个季度的重仓情况都有所不同。2017年第二季度，我收购了桂冠电力和科森科技。2017年第四季度，我买入了赞誉科技、晶兰科技和国祯环保。2018年一季度，我买入了汇川科技、天元科迪等股票；2018年三季度买入华能国际、华电国际等股票。

中海环保新能源主要在右侧，换手率非常高。2017年一季度，该基金大力投资新能源相关股票；2017年第二季度，大力投资金融股；随后的每个季度，该基金的主要仓位主要是新购买的股票。

2.总结

作为行业工具产品，主动管理的环保产业基金相对行业指数普遍具有Alpha收益。根据我们上面的分析，大部分基金都可以通过细分行业配置和选股来获得超额收益。值得注意的是，主动管理的环保产业基金要求80%的股票资产配置到相应的环保产业，剩下的20%可以自由使用，为主动管理的环保产业基金提供了灵活性。2017年，基金将部分仓位配置在2017年涨幅较大的白酒、家电等消费股上，使得基金即使在环保行业的下滑阶段也能获得超额收益。

一些主动管理的环保产业基金属于灵活配置基金，也就是说仓位可以自由配置。下跌阶段，部分环保基金也因仓位较低而控制回撤。不过，仓位、选股、20%的灵活仓位都是双刃剑。在行业上涨阶段，部分仓位较低的基金净值涨幅跟不上指数涨幅。20%的灵活头寸也可能配置在市场状况较差的行业。对于FOF投资者和其他投资者来说，加上基金筛选技巧，主动管理的行业主题基金可以为投资者带来超额回报。

基于以上分析，我们提炼出七只环保基金的不同特征。

本文来源于华宝财富立方

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