期货和期权哪个风险大(期权1万一天赚100万)

期权有风险吗？我们先来了解一下期权的基础知识：什么是期权？期权是一种合约，允许您在未来以预先商定的价格购买或出售股票。简单来说，就是可以在规定的时间内以一定的价格买入或卖出某种股票，并获得一定的利润。该收入可以是现金或特许权使用费的形式。当然，想要获得更多的收入，还需要做一件事，那就是持有一定数量的股票。但在实际操作中，很多投资者往往不知道如何持有一定数量的股票。

本文是对金融行业的研究讨论。本文并非证券研究报告，不构成任何投资建议。所涉及的个股仅用于举例或陈述事实，并不代表我们对其证券或产品的推荐。具体投资建议请参阅我们的研究报告。

作者：王健，CFA

1、利率风险

利率风险是指利率变动给银行带来的风险。我们先来说一些基础知识。您应该在任何有关银行资产和负债管理的书中找到它。

具体来说，利率风险可以细分为几类风险：

（1）重定价风险，即利率水平的平移变动，如各期利率同时变动，银行因其资产和负债之间的重定价缺口而面临风险；

（2）利率曲线风险，即利率曲线形状发生变化，即长短期利率变动幅度不一致；

（3）基差风险，即原来匹配且具有相同特征的基准利率变化不同步。例如，我国目前银行贷款和存款的定价基准不同。前者是LPR，而后者则不完全基于LPR。如果存贷款基准利率变动不一致，就会产生基差风险；

（4）选择风险，即客户在利率上升时提取存款再存款、在利率下降时提前还贷然后再放贷等对银行不利的行为。

银行在谈论利率风险时，经常谈论前三种风险，但很少谈论第四种风险，因为针对这种风险，银行可以选择的对策并不多。没有太多对策的具体含义是，即使你确实准确地预测了利率的方向，那么你可以减轻其他三个风险，但你仍然对期权风险无能为力。

提前偿还抵押贷款是银行典型的选择风险。

这里的期权风险并不是指有实际的期权，而是指：当利率波动时，由于很多银行业务的主导权掌握在客户手中，相当于客户持有某种存款、贷款、等情况下，原合同可以暂停，重新签订新合同，给银行造成损失。

例如，当存款利率上升时，许多客户可以暂停原来的定期存款并进行新的存款，因为他们有权提前终止定期存款（而银行没有权力暂停定期存款）。根据规定，定期存款提前支取的，只能享受存入期限内的活期存款利率。因此，如果定期存款存放时间较长，提前支取并不划算。但如果是刚存入的定期存款，利率突然上涨，那么取出来重新存入比较划算。

同样的情况也适用于贷款。许多客户拥有提前偿还贷款的权利，因此当市场利率下降时，许多借款人会偿还原有贷款并申请新贷款以节省利息。有些贷款类型甚至被设计为随时借、随时还，这使得操作更加方便。

当利率朝相反方向变动时，银行仍承担期权风险。例如，当利率高时，银行吸收了一些定期存款。后来利率下降，储户发现当时存款利率这么高，就尽量不取款。即使需要使用这些钱，他们也会先转移到其他地方。一度。对于低利率贷款，借款人有钱的时候可能不会偿还贷款，因为以后可能再次需要钱，那时贷款的利率会更高。

该银行通过调整重新定价期限来改善利差的努力被银行客户持有的业务期权部分抵消。

例如，如果银行预测利率将会上升（即当前利率较低），就会尝试延长负债的重定价期限（例如纳入一些长期负债），缩短资产的重定价期限（比如投放一些短期资产），这会让利差上升得更快。但如果客户也预测利率会上升，就会与银行反其道而行之，比如缩短资产（银行负债）期限、延长负债（银行资产）期限。

期权风险是银行的固有风险。其根本原因是业务主导权掌握在客户手中，而银行对此无能为力。例如，贷款合同中有时会包含提前还款罚金，但出于银行竞争和维护客户关系的需要，此类罚金并没有设定过多，甚至有时会被免除。此外，业界一直在倡导减费和利润分享。如果哪家银行敢超额罚款，就等着客户举报吧……

2.提前还款

关于近期我国房贷提前还款的情况，有以下一些信息：

（1）按揭贷款实际平均期限约为7-8年，且大部分会提前还清。当您申请抵押贷款时，期限为20年或30年。近日，有媒体猜测，存在期限较长的按揭贷款，可以“贷转贷”。这些只是引人注目。我从银行了解到，大多数抵押贷款在7-8年内还清。借钱是需要利息的，所以借款人有钱了就会提前还钱，不会坐以待毙白付利息。因此，提前还贷是常态，只是之前没有人关注这件事。

（2）提前还房贷主要发生在春节前后，因为此时很多人会收到年终奖、年终分红、还贷等大笔资金。平时，我国居民整体收入水平不高，存不出很多钱，所以提前还款的金额并不大。但也会有一些特殊时期，比如资本市场（包括股票市场、债券市场）出现回调，会导致居民退出金融投资资金，也可能需要还款。这或许可以解释去年底金融产品净值波动时抵押贷款还款额增加的原因。

（3）投资和消费需求减弱导致提前还款增加，而新增抵押贷款申请减少导致银行抵押贷款增长疲软。对于普通老百姓来说，抵押贷款是一种期限较长、利率较低的贷款，各有优势。当居民在春节前后领取奖金等资金时，用于投资和消费后，自然会偿还暂时未使用的资金。最近投资渠道不多，消费意愿不强，还贷的人增多。但同时，买房的人少了，所以新增的房贷申请也少了，导致房贷“净增”（央行财务数据披露的净增）压力很大。所以，今年的主要矛盾是新申请太少……

（四）此次引起媒体关注，主要是因为房贷还款“排队”，引发公众不满。这可能是因为银行零售贷款工作量大、还款量过多，且近期新增房贷申请较少（购房较少），导致房贷净增压力较大。银行已经无法完成交付目标，因此一些分行有代理机构刻意拖延。近期，监管部门发布消息，要求银行强化以客户为中心的理念，尽快办理还款业务。

（5）近期其他贷款品种利率极低，可能引发贷款置换行为。比如，近年来，为了支持实体经济，个人经营贷款、个人消费贷款利率极低，很多甚至达到4%以下。但前几年，房贷利率较高，两者利差较大。两者虽然名义上的术语不同，但实际的术语相差并不大。例如，抵押贷款的实际期限为7-8年。如果你还了3-4年的话，还剩下3-4年。一些个人经营贷款和个人消费贷款的期限也为1-3年。两者接近，所以有些客户会考虑互换以节省利息。类似的结构性货币政策往往会导致套利行为。这种行为可以通过严格的监管检查来遏制，但费时、费力、消耗公共资源。因此，学界对于结构性货币政策一直存在争议。

如上所述，期权风险是银行相对无力消除的风险。银行可以做的就是拓展业务类型，覆盖更多客户群体，降低整体经营风险。不同的客户群体有截然不同的行为。

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