严打证券违法(证监会出狠手)

李克强总理在欧洲表示，要培育开放、透明、长期、稳定、健康的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济的良好基础。

期指恶意做空成为a股暴跌的新风暴点。

继1日晚间实施三大利好政策后，证监会昨晚又放出一招。发言人张笑君在回应期指恶意做空事件时表示：“根据证券期货交易所市场监测变化报告，证监会决定组织稽查执法力量，对涉嫌操纵市场行为进行调查，

特别是跨市场操纵违法线索进行专项核查。符合立案标准的，立即立案侦查，依法严厉打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查处！"

文末的感叹号似乎在表明，连续几天加班加点的证监会生气了！恶意做空期指要严肃对待！

“证监会对‘恶意做空’的打击应该是有针对性的。”一位从事期货相关业务多年的机构人士对《第一财经日报》记者表示，目前市场上存在一种行为，通过做空来拉平现货市场融资。

短期内股市的非理性下跌，这种行为背后可能有“恶意”的出发点。“做空本身在技术上是合理的，但是股市下跌的时候，像推倒多米诺骨牌一样，先爆融资盘，杠杆1: 8，再爆1: 7，最后爆1: 3。

导致现货市场的‘自由落体’，进而导致不稳定。”该人士表示。

远在欧洲的李克强总理2日在法国图卢兹出席中法工商峰会时表示，中国经济要长期保持中高增长，必须保持稳定的宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并根据形势变化不断灵活应对。

加强定向调控，适时预调微调，推进结构性改革，使积极的财政政策更加有效。同时，培育公开透明、长期稳定健康的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济的良好基础。

谁是恶意做空者？

6月26日，监管层认为，a股大跌主要是市场前期快速上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果。同时也与年末流动性波动、投资去杠杆、投资者与市场分歧加大等因素叠加影响有关。

但在7月1日上证综指自上周五以来第三次暴跌时，市场被恶意做空的观点越来越被认可。监管部门也注意到了这个问题，立即开始核查。CICC 1日晚宣布

市场传言南方基金香港公司、高盛等外资机构做空a股市场不实。

据CICC介绍，参与股指期货市场的全部38家QFII和25家RQFII的期货和现货交易都得到了验证。经查，南方基金RQFII部没有在CICC开户。

包括高盛在内的QFII和RQFII只能做股指期货的对冲交易。这些机构近期在股指期货市场的套期保值交易是符合规则的，不存在所谓的大额做空行为。

那么，市场上有没有恶意做空者呢？

“市场战战兢兢，恐慌像瘟疫一样蔓延，各种阴谋论接踵而至。在我们看来，不存在恶意做空力量，也不存在外资唱衰中国。这只是市场的自然调整。

一家资产管理机构昨日在致客户的一封信中这样表示。

观点分歧的原因之一是，什么是恶意做空尚无定论。上海师范大学副教授黄健中告诉《第一财经日报》记者，证监会在回答记者提问时并没有明确定义“恶意做空”，恶意做空只是坊间说法。

是不合适的。做多和做空是两个投资方向的选择，本身不涉及违法问题，市场有交易是因为同时存在多头和空头，两者都是证监会保护的投资者。

黄健中表示，从证监会的表态来看，打击主要针对两种行为，一种是违法行为，即做空和操纵市场；另一种是违法行为，主要是部分机构投资者可能违反了只能对冲期货不能投机的规定。

也就是说，做空市值大大超过了股票现货套期保值的限度。“从期指日成交量来看，操纵市场的难度很大。”

“我不赞同政府频繁释放积极或消极干预市场涨跌的言论。打击违法违规行为是证监会的本职工作，也是维护市场健康稳定发展的有效手段。”黄健中表示，中国证监会打击跨市场操纵行为是对新市场形势的积极回应。

“两桶油”拉升，触及空头

1日，以中证500指数为标的的IC合约全线下跌，贴水幅度甚至达到惊人的1000点，让业内人士惊呼做空力量之可怕。

上述期货机构表示，做空是正常的投资选择。比如做了很多股指期货的国泰君安、中信证券，更多时候是做空，以保护自己的投资组合，防范大盘的系统性风险。而且前期国内经济并没有明显增长。

而股市短期快速上涨，两者背离，产生“剪刀差”，并不断扩大。在这种背景下，做空在技术上是合理的。

上海一位私募人士上周告诉《第一财经日报》记者，对于机构投资者来说，手中的小盘股根本难以卖出，太多股票集体下跌，失去流动性，所以为了减少损失，

只有做空中证500指数期货才能对冲，这也使得IC贴水非常大。“但就我个人而言，看到这么大的贴水，我不敢做空期指。如遇强力反抽，现货上涨无法弥补损失，中证500指数期货波动过大。

就算手里全是小盘股，也不如用沪深300对冲。"

正如上述上海私募人士所料，在2日股市收盘后的15分钟内，IC合约全面走强，大幅收窄了全天跌幅和各合约贴水程度。

盘后交易上涨后，以沪深300和上证50为标的的IF合约和IH合约，已经出现了较现货的全面溢价。如果当天下午“两桶油”和中信银行被猛拉，空头没有及时平仓，将损失惨重。

上述广州期货业内人士认为，6月以来期指基差波动越来越大，套利操作难度很大。如果能够合理利用中证500期货合约的极端价差，也将为套利提供更好的机会。

基差的变化可以用来判断现货市场“风向”的变化，也表现在股指溢价的变化上，对于中证500指数更为明显。最近股指期货的投机预见性比现货强，会导致价格剧烈波动。

“从6月26日开始，态度的下降是市场运行规律的结果。1日，CICC宣布对外资做空进行调查，现在又进行恶意做空。我们可以看到监管部门对新情况有一个了解的过程，最后做出检查。决定应该是掌握了一些数据和信息。

上述期货机构分析认为，虽然CICC否认外资恶意做空，但海外资金一般不会简单进入中国专门做空。大多数外国投资者将选择在新加坡A50市场做空，这对中国监管机构来说很难检查。

“2日下午收盘的时候很奇怪，现在才明白为什么现货的跌幅比期指大很多。”深圳某公募基金经理表示，如果证监会下令严惩期指市场操纵行为，甚至干脆不让部分机构开空单，那么对于资金量较大的私募基金来说，

不能用太多空头期货来对冲。在绝对收益目标的指引下，那么你只能卖出现货来控制跌幅，这对于现阶段的市场来说未必是好事。