长期持有南方基金价值多少钱合适呢(长期持有南方基金价值多少钱合适投资)

长期持有南方基金价值多少？这个问题其实很容易回答，因为我们不能只看收益率，还要看风险。例如，假设您投资一只基金，年回报率为20%。那么如果你持有一年，你的收益率就是20*20%=20%，也就是你的年化收益率为20%。但如果你买债券，那么你的年化回报率为10%。也就是说，你的年化收益率是10*10，那么你的资金利用率就是20*20。这样，您的资金利用率就会提高。

在充满不确定性的市场中，尽可能将主动权掌握在自己手中就显得更为重要。

——鑫财经

洪若欣/文

基于不同的市场环境、资本属性和评估条件，每种投资策略都有时代局限性。这是张彦民入行13年来最深刻的感悟之一。“不要神化任何策略。”

自2020年加入南方基金以来，已管理5只产品，总规模77.45亿。其中，刚刚发行的南方置信混合型证券投资基金尚处于募集期。

作为南方基金股权投资部总经理，他对自己和团队的要求就是不断提高策略的适应性。他认为，好的战略应该有良性的纠错机制，使其与时俱进。

“就像——，自动化行业的一个术语，鲁棒性，即系统或算法在不同情况下保持稳定可靠的能力。”

在他看来，这也是基金经理更大的价值所在，“当现实世界的变化与预期不同时，你如何应对？”

那么现在，面对复杂多变的市场环境和相对疲弱的复苏状态，他该怎么办？

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张彦民毕业于哈尔滨工业大学自动化专业，获得学士和硕士学位。更准确地说，他的研究方向是控制科学与工程。虽然他最终没有像预想的那样投身于科学研究，但这段经历塑造了他看待世界的方式，也深刻影响了他的投资生涯。

理性、客观、相信数据的张彦民习惯用金融工程的方法来解决一切问题，包括分析个股、分析市场、分析自己。这种习惯让他在任何环境下都能敏锐地察觉变化并探索机会。

作为基金经理，张彦民的起步颇具传奇色彩。

2014年10月，他接手通干基金后，只用了一个月的时间，该基金就从类别垫底冲到了同类基金的榜首，最终成为2014年封闭式基金冠军。

他的动作又快又狠又准，完全看不出这是一个刚刚踏上投资战线的基金经理。随后，他在基金通钱2014年一季报中回顾并解释了这一操作：

车还是车，内容还是内容，豆腐还是豆腐。一方面市场预期高度一致，另一方面价格与价值逐渐渐行渐远。小股整体进入不稳定均衡状态，随时可能看到市场老师的狰狞面目。

他在创业板的狂欢中看到了成长股的疲软，在长期压抑的蓝筹股中看到了估值修复的机会。恰巧当时央行降准降息，释放了流动性，相当于扣动了风格逆转的扳机，他抓住了这个一时的机会。

张彦民很早就开始对自己做“归因分析”，这让他能够脱离表象，直达本质。

他认为自己不是一个“自上而下”的玩家。尽管他最早受益于赛道式投资，但他并没有重复成功的道路。相反，他很快开始调整策略，从行业轮动转向“自下而上”。”的选股方法，并且越来越注重投资组合管理的平衡。

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张彦民认为，基金经理进行证券投资，就像园丁经营花园一样。“如果你想让花园一年四季都宜人，你必须在一开始就安排不同花期的种子。而且要充分考虑不同季节的天气变化、土壤环境等。”

这很像股票市场。在建立投资组合时，股票当前的表现具有一定的随机性。例如，公司当前的经营状况、所处的行业周期、市场的风险偏好都会影响其业绩。

张彦民认为，一个理想的组合是，1/3的股票可以跑赢当年的大盘，1/3的股票可以跟随大盘，然后1/3的股票可以接受业绩不佳但也不能跑输大盘。很多。作为“园丁”，基金经理必须时刻关注、密切观察这些播下的“种子”。

一年四季鲜花盛开固然美好，但市场波动较大，个股有限，各种不可控因素在所难免。

对此，张彦民试图通过适度均衡配置和自下而上的选股，利用个股的机会来平衡市场同步涨跌的波动。他引用左宗棠的话总结道：“志存高远，命运中等，福祉低下。”

具体来说，首先，通过不断的“归因分析”，可以充分识别自己的能力圈，哪些领域是自己薄弱的，哪些领域是自己比较擅长的，从而在组合配置时有偏好。其次，在能力圈外，每年主动拓展1-2个行业，深入研究，探索优质标的。最后，从5-10年的行业趋势中找出值得长期关注的机会。

优质资产+行业景气进攻型资产+低估值翻盘资产的多策略投资思路，使得张彦民管理的产品在不同的市场环境中都取得了稳健的表现。硬币的另一面是，这样的策略往往会让组合失去一些攻击性。

但张彦敏成功地平衡了增长和价值，无论大小市场都游刃有余。

从其管理的华南梦想前十大持股变化来看，2016年三季度至2022年二季度整体趋势偏向大盘股，沪深300成分股占比长期保持在70%以上。2022Q3开始逐步转向小盘股，中证1000成分股占比提升至30%以上。

在风格快速轮换的市场环境下，南华梦的营收、回撤、胜率排名均在P89以上。

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选股胜率高是张彦民的另一个特点。

以南国梦为例。自他管理以来，报告期内连续出现的27只股票中，只有3只出现负收益，其余24只股票全部翻红。

从他管理的全部产品来看，31个一级行业中有15个实现了超额收益，包括非银、房地产、军工、医药等，都有成功布局。

这个成绩与他对胜率和赔率的精确平衡密不可分，既能获得有限的行业贝塔，又能抓住个股超额收益的机会。

张彦民从2015年开始构建“胜率-赔率”选股策略，即从胜率和赔率两个维度构建股票池，以“胜率高”的资产筑底，辅以“高胜算”的资产提高投资组合回报。

多年来，他的投资框架通过年复一年的回顾不断迭代升级，并在产品表现上得到了验证。

据公开统计，张彦民管理一年多的产品南方华梦、南方主动配置、南方高成长，近三年涨幅分别为37.86%、28.22%、24.10%。（数据来源：wind，截至2023年6月30日）

具有攻防兼备、长期稳定的特点。既能兼顾行业的均衡配置，又能保持选股的中标率。这是“中信溢价”选择张彦民的重要原因之一。

据了解，“中信优品”是中信金控财富委员会资产配置委员会下属“优品工作室”评选的产品。工作室由中信银行、中信证券、中信建投等金融子公司组成。公司发起成立，汇聚了中信多位投资专家的专业力量。

此次入选的南方智慧混合基金也延续了“胜率-赔率”的选股策略。

张彦民表示，面对当前的市场环境，一方面会保持现有的节奏，即适度的行业平衡+逆向投资思路+自下而上的选股，同时提高资产的前瞻性。判断；另一方面，他将提高判断中期资产价格的准确性。

经历过两次牛熊转变的他知道，在充满不确定性的市场中，尽可能将主动权掌握在自己手中更为重要。

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张彦民对于未来两年的发展还是比较乐观的。

他在今年的中期报告中表示，虽然全球经济发展面临诸多挑战，但微弱复苏也是复苏，犹豫不决的时期往往是中期的买点。目前A股整体股息率约为3.2%。根据测算和回顾，在这个水平上，持有股权资产两年以上赚钱的胜率是非常高的。

在此假设下，现阶段他将重点挖掘胜算较高的中长期资产：

一是随着中国经济新旧动能转换，涌现了一批技术含量高、成长性好的企业。

二是随着中国人口结构变化而出现的新消费业态和需求的企业。

基于这一判断，新推出的南方置信混合型基金也将在战略层面重点关注高端制造、医药、消费三大方向。

他以制造业为例解释，新能源行业的一些新兴材料，比如可以提高电池能量密度和安全性的膜材料，带来的是增量市场，而不是存量市场的“体量”。这是典型的基于技术进步或产业变革而产生的新需求和新机遇。

对于一些周期性较强的传统行业，张彦民认为，未来2-3年消费需求不会消失，可能存在行业逆转的机会。比如农业、养殖业、化工业等竞争格局仍在优化。一旦经济活跃起来，就会带来更好的利润和灵活性。

这让他想起了自己刚学开车时在高速公路上行驶的一次经历。教练告诉他不要只关注前面的路。这只会让人们更加紧张，更容易被周围的情况分散注意力。“你需要看得更远，才能把车开得更稳、更好。”

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基金经理是与时间赛跑的人。

张彦民的同事做了数据分析发现，中国基金经理每年排名前30%的最长记录是5年，每年排名前50%的最长记录是10年。

他希望尽可能延长自己的表现曲线，尽量提高胜率和赔率，少犯错误；当遇到挫折和低谷时，他希望及时反思并改正错误。

中国有句古话：“君子无工具”。

张彦民认为，中国资本市场还很年轻，市场有效性还有待提高。基金管理人不应该把自己当作工具，应该与时俱进，提高综合能力。

他还把管理规模的大小作为自己的目标，希望不断挑战自己能力的边界。但近年来，我越来越觉得自己应该专注于管理自己的“花园”。只要我做得好，人们自然会欣赏。

就在前几天，作为一名咖啡爱好者，他在公司楼下的咖啡店参加了一次“杯测”，从20种咖啡中盲选了自己最喜欢的一款。三天后，数百人选出了三种最受欢迎的豆子，这也恰好是最贵的。

“基金经理的结果需要时间来结算，而且结果是后验的。”但他相信，只要市场长期有效，能够持续交出业绩，就会被大家看到、相信。

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张彦民曾就职于融通基金管理有限公司，历任研究员、基金经理、股权投资部总经理。2014年10月25日起担任基金经理。2020年1月加入南方基金，现任股权投资部总经理。

张彦民目前管理5只公募基金。规模及完整业绩数据来自截至2023年3月31日的基金定期报告。LOF成立于2004年10月14日（张彦民自2020年5月29日起任职）。2018-2022年净值增长率/业绩对比基准为：-27.82%/-20.49%、28.54%/19.67%、33.64%/12.58%、12.37%/4.84%、-11.72%/-12.37%、2023Q1净值增长率/业绩比较基准为：3.46%/5.16%，业绩比较基准=上证指数*85%+上证国债指数*15%；南方高智LOF成立于2005年7月13日（张彦民自2021-08-20上任）。2018-2022年净值增长率/业绩对比基准为：-36.13%/-21.87%、47.66%/20.55%、52.98%/13.02%、22.52%/4.83%、-12.04%/-13.29%、2023Q1净值增长率/业绩比较基准为：3.41%/5.42%，业绩比较基准=上证指数*90%+上证国债指数*10%；华南梦想灵活配置混合成立于2014年6月9日（张彦民自2020年5月29日上任），2018-2022年净值增长率/业绩对比基准为：-26.68%/-13.74%、27.39%/22.93%、39.80%/17.94%、15.47%/-1.14%、-11.09%/-11.94%。2023Q1净值增速/业绩比较基准为：3.69%/3.10%，业绩比较基准=沪深300指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%；南阿尔法MixA成立于2021年1月13日（张辉自2021-01-13起（张彦民自2023年3月17日起任职），2021-2022年净值增长率/业绩比较基准为：-16.08%/-4.93%、-32.65%/-13.80%，2023Q1净值增速/业绩对比基准为：-4.97%/3.28%，业绩对比基准=中证800指数收益率*60%+中债总指数收益率*30%+中证港股通指数（人民币）收益率*10%；南方优势实业LOF成立于2021年8月3日（张彦民自2022年11月11日起任职）。2019-2022年价值增长率/业绩比较基准为：6.55%/21.43%、4.29%/16.22%、-1.02%/-1.40%、-14.92%/-11.86%、2023Q1净值增长率/业绩比较基准为：1.11%/2.57%，业绩比较基准=沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*30%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%；类似的排名来自银河证券。截至2023年3月31日，南方梦想排名被归类为灵活配置基金（基准股比60%-100%），近1年、近3年排名分别为107/454、116/431;南方主动配置和南方高成长排名属于偏股型基金（股票上限95%），南方主动配置近1年排名分别为56/207和58/165，近3年排名分别为56/207和58/165，南方高成长近一年和三年排名分别为324/1285和189/512。

基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩和净值并不能预测其未来业绩，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对该基金业绩的保证。投资前，请仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，充分了解基金的详细情况和风险特征，根据自身风险承受能力选择合适的产品进行理性投资。

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