上市公司资金重组(上市公司重组发行股票)

上市公司的并购重组、现金分红、股份回购将以更加市场化、高效、有利于投资者回报的方式进行。昨晚，

证监会、财政部、国资委、银监会联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》(以下简称《通知》)对具体工作做出安排。

《通知》表示，上市公司并购重组将进一步简政放权，扩大取消行政审批范围，简化审批程序，分批安排重组委会议，提高审核效率。与此同时，

《通知》鼓励上市公司在股价破净时，或市盈率、市净率低于同行业上市公司平均水平并达到预设范围时，主动回购股份，可选择发行优先股、债券等工具筹集回购资金。

这次四部委联合发文进一步安排相关工作，可见管理层的重视程度。各部门协调配合、共同推进，有利于提高上市公司质量，完善投资者回报机制，促进资本市场稳定健康发展。

简政放权兼并重组

为进一步发挥市场资源配置功能，提高市场效率，《通知》指出，在并购重组监管方面，将进一步简政放权，扩大取消并购重组行政审批范围，简化审批程序，分批安排重组委会议，提高审批效率。

在现有多元化定价区间选择和发行价格调整机制安排的基础上，进一步优化市场化定价机制，提供灵活的定价空间。鼓励支付工具和融资方式的创新，除了现金支付、股份支付、资产置换等。

引入定向可转债作为并购的支付工具。

同时，鼓励国有控股上市公司依托资本市场，加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益；有条件的国有股东及其控股的上市公司应当出资，

提高可持续发展能力；支持符合条件的国有控股上市公司通过内部业务整合提升企业整体价值。推动银行以M&A贷款、综合授信等方式支持企业并购，以多种方式为跨境并购提供金融支持。

近年来，上市公司并购日趋活跃，大量优质资产通过并购进入上市公司，提升了上市公司的整体质量。

数据显示，2014年上市公司M&A及重组交易金额达1.45万亿元，其中央企控股上市公司交易金额占比33.3%，国有控股上市公司整体交易金额占比48.2%，重大重组交易金额占比48.1%。

今年，M&A的活动更加频繁。1-7月，上市公司M&A交易金额达到去年全年的87.5%，国有控股上市公司大宗交易整合进一步加快。

华泰联合证券总裁刘小丹表示，过去几年，M&A释放了很大的政策红利，审计效率大大提高。这份通知提到，优化M&A市场化定价机制，逐步将定价权交给市场，这将有助于市场M&A更加活跃。

鼓励增加现金分红。

为进一步优化现金分红制度，提高分红水平，《通知》要求上市公司满足现金分红条件，应以现金方式分配利润。

考虑到不同上市公司所处行业、发展阶段、利润水平不同，《通知》鼓励上市公司结合上述因素，提高现金分红在利润分配中的比例。鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，提高分红频率。

使投资者获得更及时的回报。同时，要完善鼓励长期持有上市公司股份的税收政策，降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报率。

长江电力董秘楼建表示，近十年来，公司现金分红达到净利润的55%左右，处于上市公司前列。四部委出台激励政策，长江电力理事会响应号召，进一步提高现金分红比例，引导价值投资理念。

目前中国a股市场，投资者主要受益于二级市场的相互博弈。在楼健看来，这是不正常的。他认为，提高现金分红水平可以有效改变这种现象，引导价值投资理念，使投资者直接从上市公司获得投资回报。

近年来，上市公司整体现金分红水平不断提高。2013年上市公司现金分红次数占比为72.4%，现金分红比例为34.5%。去年这一比例分别为73.2%和33.51%。其中，

国有控股上市公司和上市商业银行是现金分红的重要力量。去年国有控股上市公司分红占现金分红总额的76.9%，16家上市商业银行分红占现金分红总额的48.4%。

大力支持上市公司适时回购股份。

《通知》还提出了多项鼓励和支持上市公司及时主动回购股份的措施，如股价破净时，或市盈率、市净率任一指标低于同行业上市公司平均水平并达到预设范围时，主动回购股份。

上市公司可以选择发行优先股、债券等方式筹集回购资金。

业内人士认为，这不仅有利于调整资本结构，也是公司选择合适时机回购时回报投资者的重要方式。

今年7月以来，沪深两市公布的回购中，国有控股上市公司回购金额占比为72.8%。

《通知》明确上市公司股价低于每股净资产，或者市盈率或市净率低于同行业上市公司平均水平预设幅度的，可以主动回购本公司股份。与此同时，

支持上市公司通过发行优先股、债券等方式筹集回购股份资金。

国有控股上市公司发生上述情形时，鼓励其控股股东、实际控制人根据自身情况积极增持上市公司股份，推动上市公司回购本公司股份。如果他们有能力，可以提供必要的资金支持。

《通知》还特别指出，上市公司应当遵守《公司法》等法律法规，依法履行内部决策程序和信息披露义务。上市公司董事、监事和高级管理人员，

必须诚实守信，勤勉尽责。

刘小丹表示，鼓励上市公司及时回购股份，旨在帮助上市公司的重要股东和高管建立对投资者负责的态度，优化投资者回报机制。她还提到，建立科学有效的上市公司股份回购机制任重道远，需要循序渐进。

此外，《通知》还建议加强监管，采取有效措施打击和防范并购过程中的内幕交易、利益输送等违法违规行为。