股市大家谈在什么频道(股市大家谈播出时间)

无论你通过什么渠道谈论股市，它们都有一个共同的特点，那就是涨多了就跌，跌多了就涨。所以我们要做的不是被市场主导，而是顺应市场的趋势，跟随市场的节奏。今天给大家讲解一下短线操作的技巧。我希望能有所帮助。我们来看看短线操作的具体细节。我希望能有所帮助。我们先来看看0230西部建设002302中国建筑601668，这些都是短线操作的典型案例。

组织/巴九灵

4月16日上午10点，国家统计局发布了2021年一季度宏观经济报告，其中包含了大量数据。最引人瞩目的是，今年一季度我们的GDP同比增长18.3%。

这一亮眼的数据是建立在去年疫情爆发、中国经济遭受毁灭性打击的背景下的强劲反弹。

这个18.3%意味着什么？

报告发布后仅两个小时，吴晓波老师就与任泽平博士连线，在吴晓波频道视频号直播间对这些数据进行了一个多小时的讨论。

Minibus现在将为您提供他们谈话的精髓。

01、18.3%意味着什么

吴晓波：2021年一季度GDP同比增长18.3%，这意味着什么？

任泽平：看来18.3%很高。其实如果我们算一下，去年因为疫情的原因，一季度的增速是-6.8%，所以是有基础的。排除这个原因，我们连续两年的平均增长率是5.2%。

但它传递出的一个信号是，从去年二季度的复苏到去年四季度，中国经济已经恢复到正常增长水平。

第二点是，中国在抗击疫情和经济复苏方面真正领先世界。

第三个是这次经济复苏对政策和股市的影响。

我们先来说说对政策的影响。

去年二季度经济复苏以来，特别是今年四季度，我们的经济增长恢复到6%以上。这个时候我们的货币政策已经调整了，从原来的宽松变成了所谓的货币政策正常化。

这就是为什么我去年底讲通胀预期，今年年初讲流动性拐点。

更重要的是，A股的市场风格发生了变化。

流动性拐点出来后，整个市场从原来的高估值板块转向受益于周期性产品价格上涨的板块、低估值板块以及受益于全球贸易复苏的板块。这符合我们之前提到的大逻辑。

但这里还有一个问题值得注意。

现在中国和美国不在同一条轨道上。从复苏来看，中国经济领先美国经济四分之三，而美国经济实际上是今年年初才开始复苏。我们正处于货币政策正常化的过程中，而且由于美国刚刚开始复苏，其对宽松货币政策的需求仍然非常强烈。

这就是为什么我们的股市风格转换甚至出现了一轮调整，但美股仍然不断创新高。其背后的原因是经济复苏周期不同，各项货币政策的紧缩程度也不同。

总体而言，经济复苏令人印象深刻。我觉得客观来讲，这个数据是对我们企业，包括我们医疗人员在过去一年里为各个抗疫战线做出贡献的致敬。

吴晓波：您最先提出了通胀预期和流动性拐点两个宏观判断。当你提出它们的时候，在学术界引起了很大的争议。我想知道您对去年通胀预期的判断是基于什么样的数据模型？

任泽平：这个框架是基于所谓的经济周期。

经济周期一般分为四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀，然后是衰退、复苏、过热、滞胀。

经济衰退实际上是从2019年下半年到疫情爆发期间发生的。出现了非常明显的衰退。然后从第二季度到第四季度，就恢复了。

但是去年四季度以后，经济恢复到正常水平，如果继续发展的话，肯定会进入一个通胀过热的阶段，大概是从去年年底到今年上半年，所以我们做出了这样的判断。

02、CPI已不能反映老百姓生活

吴晓波：我来挑战你。你提到了通胀预期，但从一季度宏观经济数据来看，3月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.4%，2月份下降0.2%，环比下降0.5%——当月。

但我们看到，大宗商品的价格，比如冰箱、空调、洗衣机等一些白色家电的价格在过去一个季度上涨了10%左右；去年电影票40元一张，现在有的电影院涨到80元甚至100元；床垫价格比去年上涨了5%至6%。

我很好奇老百姓为什么会感觉到物价上涨，但国家统计局的数据告诉我们，全国居民消费价格同比仅上涨0.4%。为什么会有这么大的差别呢？

任泽平：这个问题问得好。为什么CPI只有零点几？

现在大家普遍觉得，只有这一点其实是不可能的。事实上，我们感受到的是，除了猪肉，其他都在上涨。

吴晓波：今年一季度，猪肉产量增长31.9%。猪肉产量大幅增加，但猪肉价格下降12.5%。

任泽平：我给大家简单解释一下，因为我们这轮通胀和猪周期是错位的。

2019年，我当时就说过一句话，就是“把猪去掉，就是通货紧缩”。因为当时经济不好，只有猪价在上涨，其他都还好。

吴晓波：当时CPI大概是3.0%到4%。然后你就提出了这一点。去掉生猪后，CPI实际上在0.0%左右，甚至为负值。

任泽平：是的，正是因为2020年猪肉价格在下跌，所以今年是典型的“把猪拿走就通货膨胀”。你会发现除了猪肉，其他的都在上涨。

商品价格在上涨，房价在上涨，原油价格在上涨，大家未来的装修成本也会上涨，因为最近钢铁和铜都上涨了。

然后我们看PPI，就是我们的工业品价格指数。3月份工业品价格指数上涨4.4%。3%是警戒线，目前已经升至4.4%。

吴晓波：4.4%的增长非常强劲。3月份同比增长4.4%，比2月份扩大2.7个百分点。您预计二季度工业品价格会是多少？

任泽平：我估计二三季度价格还会继续上涨。

吴晓波：所以这不是一个好消息。

任泽平：不是好消息。为什么二季度会继续上涨？一是全球经济复苏的共鸣，欧洲、美国、中国，包括日本。还有美国，不负责任地向美元注入流动性。它启动了3万亿美元的基础设施***计划，在新基建领域与中国展开竞争。但钱从哪里来呢？其中大部分必须通过超额发行。货币。

回到之前的话题，过去几年，猪肉对CPI影响很大，但举个比较有代表性的例子，就是房价指数没有被纳入。

CPI全称为消费者价格指数，是一篮子家庭支出。从居民收入来看，坦白说，我们能吃多少猪肉？但房租等其他费用所占比重却越来越高。

因此，CPI指标越来越无法反映人们实际经历的通货膨胀情况。所以，我们要尊重客观情况，把生猪的权重稍微调低一点，然后再提一下居住品类，包括老百姓最新消费篮子里权重比较大的。这样我们就可以看经济形势和货币政策的调控。能够看得更清楚真是太好了。

吴晓波：所有宏观经济数据都是基于模型的。那么如果这个模型出现了问题，那么你导出的所有数据最终都会出现问题。

任泽平：晓波说得对。比如我今年的CPI只上涨了0.4%。如果按照标准，中国0.4%就是通货紧缩，不叫通货膨胀。所以我该怎么做？今年我们肯定会继续通过发行货币来打击。货币一旦浮动那就麻烦了，如果再打击的话那就是灾难了。

吴晓波：您在今年年初就提出了流动性拐点。当你提出这个建议时，引起了很多争议。这个拐点是如何确定的呢？

任泽平：既然我们看到去年所谓的通胀预期在上升，从货币政策角度来说，因为需要逆周期调节，随着经济复苏、通胀上升，货币政策不能再过度宽松了。否则，将导致更严重的通货膨胀，甚至经济过热。

因此，作为负责任的货币当局，有责任在今年年初实现货币政策正常化。事实上，我们最终记录到M2和社会融资增速连续两个月下降。

03、人民币稳定是国家对老百姓负责

吴晓波：我问你一个问题。美国政府扔了这么多钱，中国的人民币政策和货币政策会发生什么变化？

任泽平：一是人民币升值。因为我们没有超发货币，所以我们保持了币值的稳定。印钱多的肯定会贬值，印钱少的肯定升值。

其次，将会出现资金流入的趋势。去年以来，大量资金流入我国。

吴晓波：去年，中国引进外资首次超过美国，成为全球最大的引进外资国之一。

任泽平：原因很简单。持有美元是贬值资产，持有人民币是升值资产。因此，从资产配置的角度来看，很多投资者愿意持有一种升值的资产，那就是人民币。

加之中国去年把疫情控制得很好，所以在全世界都无法投资、恢复生产的情况下，只有中国具备这个条件。

还有一点我认为非常重要的是国家、政府和国家央行必须对人民负责。

我们的货币政策正常化，按照货币当局的说法，就是为了保持币值的稳定。币值稳定在国际上是一个名词，但在国内，它并不是我们老百姓口袋里的资产。现金流资产总不能贬值吧？不能稀释太多。

美国在过去一年无限量发行货币。除了稀释中国、日本、中东和世界的外汇储备外，还牺牲了本国人民的现金资产。这是非常不负责任的。这就是美国民粹主义、反全球化、占领华尔街运动如此盛行的原因。我觉得表面上是货币超发，实际上是货币超发带来的社会阶层和社会财富差距的拉大，以及社会思潮的动荡。

04、房价会越来越分化

吴晓波：刚刚发布的一季度数据报告中，有三个关于房地产的数据。让我先读给你们听。

房地产开发投资同比增长25.6%，全国商品房销售面积同比增长63.8%，商品房销售额同比增长88.5%。这是销售增长最快的一次，表明房价仍在上涨。

我最近还观察到一个现象：大城市里所谓的豪宅或者酒店式公寓最近增加得非常快。有一个数据。2020年，全国共销售单价1000万以上的房屋3万套。算下来，大概是四百到五千亿。这3万套中，北京、上海、广州、深圳就占了2万套。这2万套中，上海就占了1万套。

所以我们面临着一个问题。货币不断超发，房地产投资也在增加。您对房价有何看法？

任泽平：我觉得房地产、房价都是这样。以后大家都会记住一个词，叫“差异化”。

大家知道，我在房地产领域提出了一个分析框架，叫做：“房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融”。

放在这个框架下，看看中国现在和未来的房地产市场，我认为这些现象并不奇怪。

事实上，城市化分为两个阶段。一是人口从农村向城市转移。一、二、三、四、五、六线城市人口普遍增加，因此房价也普遍上涨。但当城镇化率达到60%左右或以上时，基本会呈现分化格局。

人口从低能耗城市（包括农村地区和三四线城市）流向大都市地区和城市群。所以，不仅是近两年，未来10年、20年，大家都会看到这种分化。这种情况在美国和日本都曾发生过。

吴晓波：我记得2013年、2014年做过一个调查，在江苏地区，比如无锡、苏州、常州，房价在上涨。附近有一个地级市，叫镇江。镇江人口连续11年出现净流出，因此其房价停滞不前。

所以，这种分化其实是在六七年前就已经发生了。按照泽平老师刚才的说法，今后这种分化会越来越严重。年轻人会聚集在超级城市或者大城市圈，然后大城市就会出现巨大的虹吸现象。

如果一些城市的工业经济不健康，没有良好的社会保障体系，没有良好的创业氛围，或者房价还比较高，那么年轻人就会被迫离开。

05、出口超预期是中国制造业的胜利

吴晓波：相对而言，人民币处于被动升值的状态，这实际上对出口是不利的。不过，我们看到一季度的数据：

一季度，货物进出口总额同比增长29.2%，出口商品同比增长38.7%，进口增长19.3%。

也就是说，我们的出口是进口的两倍，贸易顺差7593亿元。总体来看，一季度出口超出预期。对于这种现象你怎么看？

任泽平：因为过去一年，人民币升值确实对我们的出口产生了负面影响，但是我们有很多积极的影响抵消了它的负面影响。

首先，过去一年，德国、美国等全球主要制造业国家大多无法恢复正常生产。只有中国有能力恢复正常生产，所以实际上是中国在保证全球供应。

第二，中国制造业的强大竞争力。通过多年来的技术迭代，包括机器替代劳动力、各种成本降低，我们保持了制造业的强大竞争力。

第三，我觉得和晓波哥一直倡导的一个问题有关，国货新产品的崛起。

吴晓波：我再补充两点。一点是，去年疫情发生后，中国是全球最大的制造业国家之一，所以我们的供应链并没有因为我们最早控制住了疫情而中断，而且中国整个生产体系还在完全恢复中。

去年4月，我开始参观中国的一家汽车工厂。4月8日，武汉尚未开工，但3月份，武汉的汽车工厂已开始复工。截至6月，我国所有整车企业产能已恢复至去年同期的80%。所以我认为供应链诚信是中国给本轮全球贸易、全球制造业带来的一大好处。

第二点就是你刚才提到的国产新产品的问题。

去年我去调查了一下，发现中国的出口都是贴牌的，就是都用别人的品牌。如今，中国大量出口的产品都拥有了自己的品牌。

如今，全球约有数万个自主品牌产品在中国销售。这些品牌通过自己价廉物美的方式，取得了新的品牌惊喜。这就是中国商品能够超预期出口的最根本原因：我们的竞争力、我们的渠道能力、我们的品牌建设能力在这一轮COVID-19疫情中经受住了考验。

06、把握股市风格的切换

吴晓波：您如何看待一季度股市的下跌？您对后市有何判断？

任泽平：我主要讲市场的风格。

对于今年来说，如果继续跟随通胀预期和流动性拐点的大趋势，那么大家要注意的是，今年市场的风格还是会出现明显的变化。

事实证明，在利率上升的背景下，那些高估值的板块可能仍然面临压力，因为利率上升会杀死估值；但因为通胀预期在上升，那么对于周期性产品来说，那些从价格上涨中受益的人，对于那些从全球贸易复苏中受益的人来说，我认为应该是积极的。

至于碳中和和碳峰化，都是相容的条件和催化剂，并不会改变大方向。

这是我对今年股市的看法：结构性机会和结构性风险并存。

吴晓波：那么普通投资者、普通公民应该怎么做？

任泽平：把握市场风格的这个转变。即使你在选择基金经理的时候，也应该选择那些能够快速决策、进行风格转换的基金经理，或者是我刚才提到的那些擅长受益领域的基金经理。

吴晓波：这里我想提醒大家，中国股票投资者有一个毛病叫多动症：买股票的时候天天看股票，涨跌就慌。那么，现在买基金了，基督徒也多动症了，专业能力显然是托付给他们的。我给了那些基金经理，但我还是每天查看，看看基金涨了还是跌了。

我们有数据。美国人购买基金时，其再平衡周期为16个月，而中国为2个月，相差约8倍。

资本市场越来越理性，行业越来越理性，我们的投资理念也必须变得更加理性。多动症（ADHD）是我们上小学时的一个常见问题。如果你已经上了大学，还患有多动症，这不是一件很麻烦的事情吗？

07、2021年接下来怎么看

吴晓波：您对未来有何看法？您对我们企业经营者和广大新中产家庭有什么建议？

任泽平：我有几个判断。

首先，短期来看，中国经济可能会在一季度见顶，或者进入顶部区间，而二、三季度增速可能会逐渐放缓。

因为它不可能总是18.3%。后期中国经济将逐步回归常态，疫情的基数效应将逐渐消退。不过，您无需太担心这种放缓。比如，未来GDP从18.0%下降到10%、8%、6%都是正常的。

中国经济未来潜在增长率约为5%至6%。

第二个判断是中国货币当局还是比较负责任的。相对来说，货币实际上已经超发了，但是还好，所以人民币资产相对保值了。

第三，从更长远的角度来看，包括这次应对疫情，以及之前应对中美贸易摩擦，我认为中国处理得比较好。

因为主要是通过改革来解决。尤其是中国目前的增长趋势，或者说大家所说的国运，确实是在上升。

所以，对于我们企业家、对于我们人民来说，我想我们一定要对中国的经济增长、中国的发展充满信心。

因为没有人可以选择前方，而我们的阵营非常好。我们将荣幸地见证中国在未来10年超越美国，成为世界最大经济体之一。

吴晓波：这里我们讲的是国运。我们经济史研究的数据之一是，在农业文明时期，中国长期是世界最大的经济体之一。然而，到了1828年，中国的经济总量被英国超越。

从1828年至今，已经过去了近200年。今天，中国的经济总量是美国的70%。如果保持这样的发展速度，中国的经济总量应该有机会在2028年或2030年左右超过美国。也就是说，在整整200年的时间里，这个国家将成为世界第一。一个庞大的经济体。

所以我觉得我们每个人都是一个时代的儿子，也是一个时代的产物。而对自己的信心，首先来自于对这个国家、对国民经济发展的信心。

如果你认为电梯已经开始下降并停止运行，那么无论你跑得多快，你能跑得过电梯吗？如果我们对国家中长期经济发展持乐观态度，那么剩下的问题是我们该怎么办？我们是否有一些建设性的、理性的方法让我们在电梯里站着不动继续往前跑？或者在电梯里，我脱掉鞋子向前跑，比别人跑得快一点。