年金基金投入股票市场会怎么样呢(年金基金投资)
如果年金基金投资于股市会怎样?国家统计局数据显示,截至2016年底,我国个人养老金账户累计余额4.5万亿元,其中企业年金、职业年金累计余额2.4万亿元。基本养老保险基金运行总体平稳。但也要看到,随着经济社会发展和人口老龄化,养老保险基金收支压力持续加大。特别是近年来,受经济下行、就业压力加大等因素影响,企业职工养老保险基金支付能力持续下降,部分省份出现省级统筹基金无法覆盖支出的情况。
唐耀华21世纪资产管理研究院研究员
2022年4月21日,国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》号文(以下简称《意见》号),确定了我国个人养老金制度的参与范围和制度模式,标志着我国个人养老金制度建设完成已讨论多年的养老金第三支柱。取得实质性进展,社保基金、公募基金公司、保险公司、银行理财子公司将更加深入地参与个人养老金建设。此前,这些机构曾在不同的政策框架下、以不同的角色、以不同的方式介入三支柱养老金市场。
虽然目前养老体系的三支柱结构差异很大,过于依赖某一支柱,但新的养老格局无疑正在加速形成。目前三大支柱发展情况如何?不同制度下的养老基金如何进行投资操作?市场上众多的退休理财产品、养老目标基金等退休理财产品的收益表现如何?
21世纪资产管理研究院对此进行了系统分析。总体来看:支柱之一的基本养老保险基金自2016年委托社保基金投资以来,整体收益表现一直差于社保基金的投资收益表现。但稳定性优于社保基金;基本养老保险的投资收益表现普遍优于第二支柱企业年金。企业年金资产更多配置为权益型产品,收益波动较大;养老金理财试点政策已经启动,目前市场上的互联网养老金融产品在收益表现和稳定性方面均优于其他同类金融产品。这可能与理财公司的产品设计和政策倾斜有关;就养老金目标基金而言,这种比较优势并不明显。
本文是《养老三支柱投资运作分析报告》的第二部分,将深入剖析第二支柱年金的投资运作。
我国养老金制度第二支柱主要包括企业年金和职业年金。职业年金是指机关事业单位及其工作人员在基本养老保险基础上建立的补充养老保险制度。企业年金是指企业及其职工在基本养老保险基础上自主建立的补充养老保险制度。一些国有企业或大型企业会给员工提供企业年金作为补充养老金福利。
与作为人民养老金和救生钱主要来源的第一支柱基本养老保险相比,年金作为补充养老金的第二支柱,具有更强的风险承受能力。那么这些年金的投资运作情况如何呢?不同年金管理机构的投资运作水平也呈现差异。年金投资组合的收入水平是多少?
企业年金投资运营规模2.61万亿,职业年金规模1.79万亿。
据人力资源社会保障部统计公报,截至2021年底,全国11.75万家企业建立企业年金,参保职工2875万人。企业年金投资运营规模2.61万亿元,全年投资收益1242亿元。职业年金投资运营规模1.79万亿元,全年投资收益932亿元。
由于职业年金投资数据很少公开,本报告在养老金投资第二支柱的分析中重点关注企业年金。
受托人接受企业委托后,通过设立单一计划或***计划来管理企业年金基金,相当于企业年金基金的“大管家”。人力资源和社会保障部数据显示,截至2021年10月,已有12家金融机构获得企业年金基金“大管家”资格。
截至2022年一季度末,单一计划管理资产23321.30亿,***计划管理资产2390.70亿。单一计划适合大型企业,***计划适合中小企业。
“大管家”接受企业委托后,还会寻找合适的投资管理机构、账户管理机构、托管机构,相当于企业年金基金的“投资经理”、“会计”、“出纳”分别。无论是受托机构、投资管理机构、账户管理机构、托管机构,都实行名单制管理。企业年金基金管理机构资格证书的有效期为3年。资格期满后,可以申请延续资格。未能通过续展申请的机构相当多,被“踢出”名单。例如,上述2021年10月公布的企业年金基金法人受托人名单显示,华宝信托被踢出法人受托人名单。
投资管理能力对于企业年金基金的保值增值至关重要。据《全国企业年金基金业务数据摘要2022年一季度》统计,截至今年一季度末,企业年金投资管理机构共有22家。其中,泰康资产管理股份有限公司管理的资产组合规模较大,达到4375.9亿元,其次是国寿养老保险股份有限公司。
将企业年金投资管理机构名单与2016年底公布的基本养老保险基金证券投资管理机构名单进行对比可以发现,不少企业年金投资管理机构与基本养老保险基金证券投资管理机构存在重叠,博时基金、富国基金、工银瑞信基金、海富通基金、华夏基金、易方达基金、长江养老保险、华泰资产管理公司等金融机构不仅是基础养老金的投资管理机构保险资金,同时也是企业年金的投资管理机构。
去年10月公布的名单显示,两家企业年金基金投资管理机构已被暂停开展新业务。其中,平安养老保险一年内不得开展新的年金基金投资管理业务,太平养老保险两年内不得开展年金基金投资管理业务。添加新业务。暂停新业务后,平安养老保险和太平养老保险管理的组合资产今年一季度均出现下降。
企业年金投资表现:整体收益受权益组合影响较大
从往年企业年金整体收益率来看,2018年至2021年加权平均收益率分别为3.01%、8.29%、10.3%、5.33%。自2007年推动转移至基金等专业机构进行管理以来,企业年金平均年收益率为7.17%。近10年来,大多数年份收益率都在5%以上,只有三年收益率低于5%。
从具体投资组合收益来看,固定收益企业年金组合收益较为稳定,2018年至2021年加权平均收益分别为5.12%、5.67%、5.3%、4.52%;包括权益在内,波动比较大。2018年至2021年加权平均收益率分别为2.54%、8.89%、11.28%和5.46%。期间,上证综指涨幅分别为-24.59%、22.3%、13.87%、4.8%。
企业年金的平均回报率也受股权投资组合的影响较大。例如,2018年,含股权投资回报率仅为2.54%时,企业年金加权平均回报率为3.01%,而2020年,股权投资组合回报率达到11.28%。企业年金加权平均收益率达到10.3%。可见,企业年金主要依靠包含股权的投资组合来获得较高的回报。面对今年一季度这样的股市大跌,企业年金投资组合的收益率将不可避免地出现回调。今年一季度企业年金加权平均收益率为-2.75%,其中股票投资组合加权平均收益率为-3.19%。
从资产配置比例来看,截至2022年一季度末,企业年金固定收益组合投资资产金额为3306.88亿元,含股权投资组合资产投资金额为224,264.44亿元。权益类投资组合投资比例达到87.15%(明确规定不能投资权益的投资组合归入固定收益类;若无明确规定或期间类别发生变化的,均纳入固定收益类)包含股权的类别)。2021年1月1日起,年金基金投资权益类资产的上限提高10个百分点,达到40%,高于基本养老保险30%的上限。
养老金产品成立以来累计投资收益率为26.54%,今年一季度投资收益率为-1.61%
企业年金计划可以将企业年金基金资产直接投资于养老金产品,也可以通过建立投资组合间接投资于一种或多种养老金产品。养老金产品是企业年金投资管理机构发行的、以企业年金销售为目标的标准投资组合。
据人社部披露的《养老金产品业务数据摘要2022年一季度》显示,注册养老金产品649个,实际运营603个。今年一季度投资回报率为-1.61%,成立以来累计投资回报率为26.54%。此类产品大多以“力争在本金安全的基础上实现投资资产长期稳定的增值收益”为投资目标。
养老金产品有多种类型。例如,权益类产品中,股票专用产品有11个,港股专用产品有12个。大部分个股特定产品都是基于定增策略。固定收益产品中,信托产品64只,债权投资计划37只。债权投资计划大部分为基础设施债权投资计划。
部分股票专用产品和港股产品出现较大浮亏。嘉实远安成立以来已亏损53.95%。
Wind将养老金产品按照投资类型分为四类:股票型、混合型、债券型、货币型。Wind数据显示,截至2022年7月21日,年金及养老金产品(含提取产品)总计998只。其中,债券产品626个,股票产品203个,混合型产品136个,货币产品33个。呈现出以债券型为主、股票型次之的特点。这与企业年金整体追求稳定、希望股权投资增加回报是一致的。
从今年表现来看,截至2022年7月21日,今年出现负收益的养老金产品有300只,占比30.1%。今年大部分养老金产品都有正收益。亏损超过20%的养老金产品有5只,分别是华夏华盈3号、南方恒力、招商康茂、国寿养老研精选、海富通价值精选。浮动亏损的养老金产品多为股票型基金或混合型基金,今年还有15只债券型基金出现负收益。
从成立以来的业绩来看,回报十分可观。仅有48款养老金产品自推出以来出现负收益。成立以来收益较低的五只养老金产品分别是嘉实远安、南方创领港股、工银瑞信新红港股、华夏基金华盈3号和平安保利19号。
其中,嘉实远安成立以来的回报率为-53.95%。该产品成立于2016年1月14日,是一款以定增为主要策略的股票专用产品。据嘉实基金网站介绍,该养老金产品的投资目标是:参与上市公司非公开发行股票,通过多角度、系统的分析研究,选择非公开股票标的,在控制的同时获得更大的回报风险,并取得超过市场平均水平的长期投资业绩。然而,今年私募市场频频爆发,使得年内私募基金的表现并不理想。
从10只个股特定产品的实际运行情况来看,只有嘉实远安等3只个股特定产品成立以来出现负收益。虽然嘉实远安是在2016年初“熔断市场”之后成立的,但一些晚于嘉实远安成立且成立时上证指数高于嘉实远安的个股特定产品也出现了亏损。取得了良好的正回报。即使采取相似的策略,不同养老金产品的管理者水平也呈现出差异。
其他成立以来浮动损失较大的养老金产品,如南航创领港股、工银瑞信新红港股、华夏华盈3号等,都是基于港股策略的产品。恒生指数自2021年2月以来已达到31183.36点,自高点以来一直在下跌,跌幅超过30%。港股表现不佳可能拖累了产品表现。
总体而言,企业年金整体资产配置以固定收益类资产为主,权益类资产为辅。通过构建相对稳定的投资组合和长期投资布局来平抑波动,力争在股市表现不佳的年份保持正收益。在上证指数上涨的年份,也可以获得高额回报,整体回报表现比较稳定。
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