候昊的基金(候昊基金经理怎么样)

侯浩基金工作人员来到现场，向民警送上写有“人民好警察，危难时刻大显身手”的横幅，感谢他们拯救孩子。原来，这是一场因家庭纠纷引发的事故。近日，市公安局东城分局接到群众电话称，一名儿童不慎掉进小区门口的沙井，情况十分危急。接到报警后，民警迅速赶赴现场，并联系消防部门进行救援。经过一番努力，孩子终于获救。目前，孩子情况良好。

1：后浩基金

招商中证白酒指数基金是市场上唯一一只纯白酒主题基金，三季度末规模达242亿元，持有人超过230万户。作为基金经理，侯浩每天面临着大量的申购和赎回，这考验着他的交易能力和流动性管理能力。

如何紧密跟踪白酒指数，甚至实现超额收益？普通投资者应该如何分析白酒行业？本期《擒牛记》专访招商基金量化投资部副总监、招商中证白酒指数、招商国证生物医药指数基金经理侯浩，探秘白酒投资背后的秘密行业。

量化+产业研究指数投资需要更大格局

在医药和白酒两个板块中，侯浩管理的指数基金是最大的参与者。如果只关注指数，量化交易是侯浩最擅长的。对于指数基金的管理，侯浩在控制跟踪误差的基础上，通过交易模型的优化来追求超额收益。每天在市场交易时，需要充分了解价格波动的原因，主动把握每次申购和赎回的时间，尽量减少影响成本。因此，对行业和公司前景的深入研究，结合量化择时指标和算法交易，是侯浩近年来一直努力的方向。

凭借多年管理白酒指数基金的经验，侯浩认为，ROE稳定的赛道才能享受估值溢价。2016年，可能很多人都很难想象目前高端白酒的价格。因此，基金经理需要有更大的大局观、更广阔、更远的视野。今年市场热点很多，从食品饮料到新能源，再到生物医药、芯片。侯浩也在不断融合、取长补短，进一步拓展基于量化因素、时机和交易的行业研究的广度和深度。成为白酒和生物制药行业，乃至大消费行业的专家。

先价格，后数量，三大白酒阵营分化明显

白酒无疑是一个非常好的市场。中国的酒文化源远流长。国内白酒企业的“护城河”很深，白酒作为区域性产业，不会受到海外影响。白酒贵不贵，是大家一直争论的话题。龙头企业估值持续高位，股价不断上涨。他们害怕错过市场，但他们也担心自己的股价会突然崩盘。

对此，侯浩认为，白酒行业正处于成熟阶段，格局相对稳定，销量增长有限甚至下滑，价格拉动行业增长缓慢。白酒整体涨价速度始终跟随增发货币速度，对业绩增长有较强支撑。但受市场情绪、外部条件等多种因素影响，短期波动确实在所难免。过去，大家都认为白酒行业与经济周期高度相关。事实上，随着大众消费在需求结构中占比的提升以及白酒企业渠道管理的精细化，白酒的周期性已经被大大削弱。更重要的是看白酒行业的消费升级和集中度提升趋势。

如果说军工、芯片等高科技行业晦涩难懂，普通投资者难以理解，那么白酒行业则是家喻户晓，或许大家都可以说几句。但对于专业机构投资者来说，白酒行业分为三大阵营：高端、次高端和地产白酒。高端白酒，品牌已国有化，竞争格局相对稳定；次高端白酒仍处于各大品牌竞争的局面，品牌影响力不断突破区域限制，向全国化发展；最后是地产白酒，即区域性品牌，辐射范围相对有限。这些品牌正努力在更多领域扩大影响力。这时分析的重点应该是如何在提价的同时增加品牌力，占领更大的市场。白酒市场比较特殊。首先是价格，然后是数量。只有在特定的竞争格局下，产品的关键价格和精准定位才能带来更好的营销效果，因为喝更多的是“喝品牌”。只有在特定的价格区间才能带动销量，才能带动经销商理顺量价逻辑，拓展新的营销市场。

有人认为高端白酒品牌实力雄厚。他们是否需要更多的价格带产品来形成价格矩阵？侯浩表示，其实这全取决于价差。以某高档白酒为例。一瓶零售价接近3000元，另一款高档白酒零售价更是1000元。那么前者确实可以在1000元到3000元的价差中发挥更大的作用，打造一个新的品牌。产品。白酒的营销模式与大众消费品不同。只有理顺价格区间，才能提高性能。量化是基于价格。价差较大的品牌，布局空间较大。

行业景气度向好。建议长期投资。

很多普通投资者都喜欢定投，但侯浩认为，还是要看投资标的的特点。对于ROE高且稳定的行业、行业成熟、现金流稳定的行业，低档买入持有和定期定期投资都是不错的投资工具；对于ROE不稳定、估值波动较大的行业，如果能结合行业，根据周期和估值及时进行投资，可以获得更好的投资回报。

那么回到白酒行业，大家应该如何投资呢？从中长期趋势来看，随着经济增速放缓，白酒等新兴产业和景气度上升的产业比较优势明显，仍存在结构性机会。新冠疫苗进展带动低估值顺周期板块补涨。从风格上看，短期内价值股相对占主导地位，但长期来看，增长逻辑更有利的行业会更好。

从微观来看，具体到白酒行业内部，侯浩认为，高端白酒的市场需求远未达到天花板。相关公司营收逐年增长，行业仍有一定红利，适合长期发展。抓住；对于次高端，这些公司的ROE会随着市场份额和竞争格局的变化而波动，有较大的波段操作空间。对于招商证券白酒指数基金，侯浩建议投资者在充分评估自身风险承受能力的前提下，采取定投方式建仓，分散风险，拥抱好赛道，做时间的朋友。

侯浩：经济学硕士，CFA（特许金融分析师）、FRM（金融风险管理师），2009年加入招商基金管理有限公司，现任招商基金量化投资部副总监、兼任招商基金管理有限公司中证白酒指数基金、招商国证生物医药指数基金等产品的基金经理。

2：猴哥基金今日回顾

谢谢你的邀请。

牛市和熊市都可以分为3个阶段。我们现在正处于熊市的第三阶段，而且是熊市第三大阶段中的第三个小阶段，特别是对于小型初创企业来说。这就是大家常说的熊尾阶段。