002273 股票(002272股票)

002273股票分析：公司主营业务为汽车零部件及配件的研发、生产和销售。是国内为数不多的拥有自主知识产权的汽车零部件企业之一。2016年上半年实现营业收入2.2亿元，同比增长30.7%；归属于上市公司股东的净利润8000万元，同比增长35.5%。截至2016年6月30日，公司总资产10.5亿元，较年初增长12.5%。

信达证券姜瑛近期对水晶光电进行了研究，并发布了研究报告《业绩超预期，“光学+”业务持续发展》。本报告给予水晶光电买入评级，目前股价为12.2元。

水晶光电(002273)

事件：2022年10月24日，公司发布2022年第三季度报告，前三季度实现营收32.02亿元，同比增长12.14%；归属于母公司净利润4.8亿元，同比增长35.75%；实现非盈利扣除归属于母公司净利润4.22亿元，同比增长31.14%。

评论：

业绩超预期，“光+”业务发展再获佳绩

2022年Q3营业收入13.17亿元，同比增长16.09%，环比增长40.41%；归属于母公司净利润2.35亿元，同比增长31.37%，环比增长78.64%；扣非净利润2.3亿元。同比增长32.73%，环比增长106.00%。

公司坚持深耕“光+”业务，夯实以手机为核心的消费终端产业的业务基础，加强实施智能汽车和AR/VR作为第二战略核心业务的产业布局，实现基础业务和新业务稳步发展战略突破：

1）汽车电子业务：公司上半年业务保持持续发展的同时，下半年随着客户多款新车型的发布上市，HUD、激光雷达光学器件等新产品开始陆续上市批量出货，实现销售收入和利润。改进。

2）消费电子业务：公司传统手机产品份额不断增加；同时，积极拓展微棱镜等新业务，相机盖等新产品在新机型中的份额不断增加；

3）公司股票回购方案彰显发展信心：近日，公司董事长林敏先生提交了回购方案，拟回购资金100-1.5亿元。本次回购有望增强投资者对公司的投资信心，同时进一步完善公司的长期激励机制和利益分享机制，充分调动核心员工的积极性，促进公司健康可持续发展。

汽车电子业务：激光雷达、HUD、控制器快速增长，勾勒出公司第二次增长曲线

随着汽车三化的发展，作为智能驾驶的核心载体，ADAS（高级驾驶辅助系统）的普及是实现自动驾驶的前提。在政策法规的支持、造车新势力的崛起以及传统车企的跟进下，在ADAS渗透率加速提升的带动下，车载摄像头数量有望快速扩张。激光雷达应用需求已成必然趋势，配套智能驾驶相关业务将迎来黄金发展期；作为消费者较为频繁的接触点，智能座舱已经成为传统汽车向智能终端转型过程中最典型的缩影。中控大屏、AR-HUD/W-HUD、车内智能表面等产品逐步得到应用。手势/生物学等新兴技术也让人机交互更加多样化。座舱智能化成为车企打造差异化的一大亮点。重要方向之一。

公司积极抓住汽车电子行业发展机遇，结合自身光学技术优势，聚焦智能座舱和智能驾驶两大领域，开发汽车抬头显示、智能投影、激光雷达等产品以及其他关键车载光学器件：1）激光雷达防护罩产品：已与行业大客户对接研发或量产，具备持续量产的技术和市场基础；2）AR-HUD产品：去年在红旗车型上实现量产，今年在长安深蓝新车型上实现量产。AR-HUD已实现标准配置，W-HUD获得长城、比亚迪等多家国内自主品牌汽车制造商指定项目。上半年，受疫情影响以及行业核心紧缺，部分量产项目被推迟，多款AR-HUD/W-HUD产品预计下半年将快速爬坡半年；3）智能像素大灯及车载全息投影：项目进展顺利。随着公司东莞南方基地建设完成，并建成部分汽车电子产品的量产能力，公司汽车电子业务有望迎来进一步发展，推动公司快速增长。

消费电子业务：积极拓展，稳步推进

公司以智能手机应用为基础，加快在消费电子非手机领域的布局，丰富产品结构，提供多元化的产品和服务，满足各大智能终端的产品创新需求，为未来的发展奠定良好基础。行业的可持续发展。

光器件业务：公司积极拓展海外市场，推广新产品，保持中低端市场占比，整体经营状况稳定。同时，公司加快在越南建厂的筹备工作，逐步形成批量生产和交付能力，为就近为国外客户提供配套服务。增加大客户粘性，扩大业务规模。

传统滤光片、元器件、单反产品等成熟业务：通过工艺优化、管理提升、降低成本等措施，打造高品质、低成本竞争优势，市场份额逆势上升，实现成熟产品业务基本稳定；

吸收反射复合滤光片、微光棱镜模组、透镜等新型可扩展业务：公司加大产品研发和营销力度，提高新产品量产和应用比例，保持领先地位在技术和市场上。微光学棱镜模组业务紧跟主要客户进展，快速提升工艺水平和量产能力。已成功打入主要客户的供应链，获得了良好的市场份额。成功实现了公司重要业务的战略定位，是光器件业务的第二次跨越。添加新引擎。

半导体光学业务：公司在半导体光学业务上深入布局3D组件和传感组件产品。公司专注于半导体光学技术和工艺，持续推进光刻晶圆、窄带滤光片、DOE、Diffuser等产品的研发和发展。市场推广方面，部分3D核心零部件已进入大客户供应链，配套车辆迎宾灯的光刻晶圆产品取得了骄人的业绩。未来，随着公司在汽车电子、机器人等领域的推广应用，半导体光学业务有望持续稳定增长。

薄膜光学面板业务：公司加强了与北美大客户的粘性。通过推动黄金线的实施，H1将在2022年实现大客户份额的提升，扩大产品品类，继续扩大平板中型相机盖业务规模，形成主要销售和销售渠道。利润。支持；聚焦薄膜光学新应用，持续开发新型平面产品，并逐步延伸至非平面产品、元件产品等产品，业务从手机应用拓展至汽车、智能穿戴、智能家居、游戏办公等领域，形成公司新的业务增长点。

公司股票回购方案彰显发展信心，助推长期发展

根据公司公告，公司拟使用自有资金通过集中竞价方式从二级市场回购部分公司已发行的社会公众股，用于后期实施员工持股计划或股权激励。本次拟回购股份总额不低于1亿元（含）、不超过1.5亿元（含），回购价格不超过14元/股（含）。若按照回购金额上限1.5亿元和回购价格14元/股计算，预计可回购股份数量为1071.4285万股，约占公司当前总股本的0.77%。总股本；若本次回购按照回购价格最低金额1亿元人民币和回购价格14元/股计算，预计可回购股份数量为7.142857股，约占公司总股本的0.51%目前总股本（具体回购金额以回购期满时实际回购金额为准，以购买的股份数量为准）。

此前，公司曾于2022年3月16日至2022年4月22日期间，使用自有资金通过集中竞价方式回购股份共计1,390.76万股，占公司总股本的1.00%。最高成交价格为11.73元/股，最低成交价格为9.28元/股，支付总金额为156,330,715.86元（含佣金、转让费及其他交易费用）。

公司通过股票回购计划实施员工持股计划或股权激励，充分体现了对公司未来发展的信心和对公司价值的认可。有望有效增强投资者信心，进一步完善公司长期激励机制和利益分享。充分调动核心员工积极性，有效整合股东利益、公司利益和核心团队个人利益，促进公司健康持续发展。

盈利预测和投资评级

作为国内老牌光学龙头，公司HUD、激光雷达、控制器等汽车电子业务发展迅速，描绘出新的增长曲线。预计公司2022年至2024年归属于母公司的净利润分别为5.78亿元、6.95亿元、8.11亿元。目前收盘价对应PE为27.80倍、23.10倍、19.80倍，维持“买入”评级。

风险因素

1、汽车电子发展不及预期的风险；2、市场拓展风险；3、疫情反复影响生产的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。华安证券尹彦吉研究员团队对该股进行了较为深入的研究。近三年平均预测准确率为75.87%。预计2022年归属净利润将实现盈利。5.6亿，现价折算的预测PE为25.11。

最新盈利预测详情如下：

近90天共有11家机构对该股进行评级，其中9家给予买入评级，2家给予增持评级；机构近90天平均目标价为17.18。根据证券之星估值分析工具近五年的财报数据显示，水晶光电（002273）拥有良好的行业竞争力、平均盈利能力、平均营收增速。财务状况较为健康，需要关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股票的优良公司指数为3星，优良价格指数为2.5星，综合指数为2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，更高5星）

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