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货币换算 2024-05-06 12:43:57 198 金融资讯网

那么生物股呢？我们可以从两个角度来看这个问题：一是生物股的估值水平，二是生物股未来的发展空间。我们先来谈谈估值水平。生物股整体估值目前处于历史低位，这是一个非常重要的信号。因为过去几年，A股市场的整体估值水平一直在下降。从2015年的5178点到2016年的2638点，个别市场的估值水平下降了约30%。这意味着什么？这意味着A股市场的投资价值正在逐步显现。

记者郑新月

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过去一周，二级市场基因治疗CDMO（定制药物开发合同外包组织）高景气。从长期价值投资的角度来看，这种高水平的繁荣需要更多的产能来维持。

中国基因治疗股之一的河源生物自3月22日上市以来，股价不断上涨。截至3月25日收盘，河源生物报收23.01元/股，较发行价上涨73.92%。

一位医疗投资人告诉《证券日报》记者，河源生物之所以能在市场上取得良好的表现，主要得益于其较低的发行价和目前较低的市值。更重要的是，它的业务还有想象空间。

2015年以来，全球基因治疗行业快速发展。Frost&Sullivan数据显示，2016年至2020年，市场规模从5040万美元增长至20.8亿美元。预计到2025年，全球基因治疗市场将达到305.4亿美元。对于大多数仍处于早期阶段、资金有限的基因治疗初创公司来说，寻求CDMO是一个非常经济的考虑。

然而近日，毕马威中国在最新的《“一次治愈式”基因疗法》报告中指出，2020年，寻求外包细胞或基因疗法开发和/或生产的生物科技公司面临18至24个月的等待才能获得现有产能。CDMO。

一方面是正处于融资热潮中的基因治疗公司，另一方面是仍在准备扩大生产的CDMO公司。这种不平衡的情况什么时候才能得到缓解？

3月25日，毕马威中国生命科学行业管理合伙人于子龙告诉《证券日报》记者，目前CDMO的能力80%用于支持临床阶段项目，用于商业化生产的资源并不多。从2021年的行业数据来看，产能仍存在相当大的差距：目前，单个AAV（腺病毒）和LV（慢病毒）病毒载体的全球商业化至少存在1-2个数量级的差距。指示。

针对这一缺口，目前越来越多的企业正在调整策略，扩大CDMO产能。

国内企业大多通过自建或收购扩大产能，进一步满足全球技术创新需求。例如，河源生物科创板上市募集资金近90%将用于产业基地建设项目。据河源生物介绍，该项目建成后，GMP生产线将大幅扩建，GMP平台产能将增加7.7万平方米。药明生物作为领先的大分子CDMO，也通过自建和收购不断扩大产能。预计其产能将从2020年的5.4万升快速增至2024年的43万升。

“未来几年，CDMO行业将加速各类产能的扩张。同时，随着全球生物医药技术创新的加速，将会有足够的订单来吸纳产能，无需担心中长期来看，行业产能过剩。”于子龙说道。

值得注意的是，近年来，已有不少像药明生物这样的CDMO公司实现了从药物研发到基因治疗的跨越。毕马威生命科学行业总监麦新辉在接受《证券日报》记者采访时表示，无论是从事研发还是生产，两者之间存在巨大差距。而且从市场需求来看，目前国内需求较小，主要来自国外需求。进入基因治疗市场需要面对本已激烈的竞争。此外，如果基因治疗研发失败，可能会影响创新药管线的业务。

她建议，CDMO企业想要覆盖基因治疗领域，需要结合自身优势，明确发展定位，聚焦产业链的某些阶段，在同行之间开展差异化竞争。

（编辑白宝玉）

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