什么时候债券基金会涨起来(什么时候债券基金会涨价)

债券基金什么时候会涨？答案是：市场利率上升。逻辑很简单，因为债券基金本身就是固定收益产品，其风险随着市场利率的上升而增加。例如，假设一只债券基金的年化收益率为4%，那么如果债券市场利率上升，这只债券基金的收益率就会上升，反之亦然。因此，债券基金的收益率受债券市场利率变化的影响较大。但如果我们将债券基金的投资目标定为固定收益，则不会受到债券市场利率变化的影响。

21世纪经济报道记者庞华伟广州报道

去年最后两个月，债券基金普遍大幅下跌，平均回撤1.1%，出现了债券基金的“赎回潮”。

不过，今年以来，债券型基金的收益已经回升，并创出历史新高。债券基金销售再度火爆。短期大量资金涌入导致规模增长过快，不少债券基金开始大额限购。

收益回暖

近两年债市大起大落，令人始料不及。

2022年债市出人意料，从前10个月的“资产荒”，到后两个月的“资产恐慌”。

“进入2022年11月后，随着中央上调资金利率，出现了一波债券调整和一波公募理财赎回。进入2022年12月，又会出现第二波赎回，负面反馈也随之而来。”赎回会导致信用债下跌，市场出现抛售行为，这是理财净值带来的债市波动的放大效应。优米利投资总经理何金龙在接受采访时表示。

格商财富金章投资研究员江锐认为，去年11月底的债务危机主要是投资逻辑快速变化+流动性挤兑引发的。2022年11月4日至2022年12月中旬，Wind短期纯债券基金指数下跌50bp，Wind中长期纯债券基金指数下跌98bp。具体来说，单只基金跌幅可能更大。

事实上，两次“债牛”之间，是从2022年11月1日到2022年12月14日持续一个半月的“债灾”，债券一度大幅下跌，债基基金普遍出现负收益。

当时，万得中长期纯债券基金指数从2325.64点下跌至2300.57点，短短一个半月内下跌1.08%。这导致当时出现大量债基赎回，一时造成踩踏效应。

然而，债券回报率今年悄然回升，并于近期创下新高。

2022年12月14日触底后，债务基础出现反弹。万得中长期纯债基金指数于2023年5月15日从低点2300.57点上涨至高点2349.1点，涨幅为2.11%。这在债券基金中是一个非常好的涨幅。不仅填补了2022年债券下跌1.08%的缺口，还创下了净值新高。

对此，姜锐解释称，由于后期投资者赎回减少，债市买盘逐渐增多，加之经济复苏乏力达成共识，债券市场走出了小牛市。一季度，Wind短期纯债券基金指数和Wind中长期纯债券基金指数均创出新高。

“经历了去年11月左右债务型基金的普遍回调后，2023年一季度债务型基金净值普遍回升。与去年底相比，债务型基金数量增加了2.08%，而净值则增长了2.08%。”价值平均增长2.44%。”何金龙解释道。

绝大多数债务基金已经弥补了去年大幅下跌造成的损失。

例如，21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，市场上1616只中长期纯债基金（A/C类合二为一）中，大部分都实现了盈利。自2022年11月1日起，中长期纯债基金仅有28只为负收益，占比1.73%。

“截至今年5月，超过1000只债务基金净值创出历史新高，基本已经走出陷阱。”何金龙评价道。

Wind数据显示，收益率较高的债基是定期开盘的诺安瑞信，自2022年11月1日以来累计上涨8.52%，其中自2022年12月14日触底以来已累计上涨9.94%。

然而，也有一些债务基础进展不佳。有的被雷雨袭击后还没有从坑里出来，有的则进一步坠入深渊。

例如中长期纯债基金中，福融福兴纯债和摩根士丹利优质信用价格纯债A，自2022年11月1日以来，基金回报率分别为-4.03%和-2.43%。

其他类型债券基金，如芙蓉中短期债券A、先锋汇盈A、先锋博盈纯债A等，自2022年11月1日起，基金收益率分别为-14.75%、-13.67%、-16.10分别。

为何大部分债务基金都能成功“出坑”？

好脉基金研究中心研究员杨一柱表示，代表中长期债券基金的指数2022年11月下跌1.1%，从10月高点跌至12月低点。不同债券基金有差异，跌幅大多在0.8%~2%之间。

杨一柱表示，“债基指数在2023年3月就已经恢复，目前指数已创出新高。2023年以来的收益为1.61%；细分来看，票面收益稳定，年化率为3%左右。预计2023年以来的收入贡献略高于1%，剩下的0.6%左右是物价上涨收益。

私募拍拍网财富管理合伙人姚旭升也指出，近期债券基金净值增长明显。从各类债券基金的指数走势来看，去年四季度债市震荡造成的跌幅已基本修复并创出新高。大部分债券基金此前的收益回撤已被涨幅回补，并逐渐退出市场。

姚旭升认为，主要原因是一方面，持有债券会提供票面收入，近六个月的收入对净值起到了修复作用；另一方面，受宏观环境影响，大量资金进入债券市场，造成“资产荒”。宽松的货币政策和利率下降共同导致债券价格上涨和回报率上升。

大额限购

同一枚硬币的两面是，当债基收益再创新高时，一批业绩相对令人满意的基金开始采取限制大额申购的措施。

近期，多家纯债、中短债基金纷纷发布限制大额申购公告。有的将认购金额降低至100元以下，有的债务基金暂停了个人认购。

例如，5月17日，交通银行丰润收益债单一资金账户单日累计申购、转转、定期定额投资限额为100万元；5月16日，中加基金将嘉易智纯债和中加丰裕纯债A类、C类基金份额的申购限额调整为1万元；5月16日至5月17日，中银文汇短期债券基金暂停接受单日申购基金账户单笔或累计申购金额超过100万元的申请；5月15日起，宝应盈旭纯债将单个资金账户单日累计申购金额限制为100元。

据不完全统计，5月以来，已有至少60只债券基金发布暂停大额申购或降低单一基金账户申购限额的公告，主要是纯债型基金和中短期债型基金。

“对于基金公司来说，他们更想要的是长期稳定的资金。”博时基金固定收益投资部基金经理程卓接受采访时表示。

程卓指出，大量追涨入场的资金往往会在市场回调时迅速撤离。今年4月以来，债券市场快速发展，理财规模也有所恢复。也有更多机构基金认购追赶市场。从安全管理未来流动性、保证资金稳定的角度来看。特别是一些已经达到一定规模、业绩比较理想的基金会，采取了大额认购的限制。

姜锐介绍，经过去年债市的回调，今年以来债市走势较为强劲，认购资金也不断增加。为了确保短期内规模不会增长过快，部分中短债基金已经开始暂停申购。

姚旭升介绍，现阶段，股市震荡下跌，投资者风险偏好下降，避险情绪有所增强。通过配置债券资金，可以有效规避当前股市的剧烈波动，获得稳定的收益；尤其是大量资金倾向于配置稳定型产品，债券型基金再度热销。短期大量资金涌入导致规模增长过快，不仅会直接摊薄原有持有者的收益，还会导致基金管理人的投资策略与规模不匹配，降低策略的有效性并影响性能。因此，基金管理人实施大额申购限额可以保护投资者的利益，保证基金的平稳运行，创造长期稳定的投资回报。

杨一柱分析指出，2022年底理财快速赎回事件发生后，大部分基金公司加大了流动性管理力度。在当前债市收益率基本回落至前期低点的情况下，他们纷纷减少资金流入，以避免市场波动时出现流动性管理困难。

金鹰基金固定收益部总经理、基金经理龙跃芳认为，债券基金大额限购的原因是“近期利率下降过快，纯债和空头的配置”。中期债务资金变得更加困难。”

姚旭升分析，现阶段，股市震荡下跌，投资者风险偏好下降，避险情绪上升。通过配置债券资金，可以有效规避当前股市的剧烈波动，获得稳定的收益；尤其是大量资金倾向于配置稳定型产品，债券型基金再度热销。短期大量资金涌入导致规模增长过快，不仅会直接摊薄原有持有者的收益，还会导致基金管理人的投资策略与规模不匹配，降低策略的有效性并影响性能。因此，基金管理人实施大额申购限额可以保护投资者的利益，保证基金的平稳运行，创造长期稳定的投资回报。

“债牛”走多远？

“债市快速复苏已结束，未来预期应小幅下调。以年化票面收益观察债基收益较为合理。”杨一竹相信。

金鹰基金固定收益研究部也指出，“当前经济基本面恢复动力不足，预计内需恢复可能需要较长时间，外需韧性不足”海外经济衰退，债市利多因素体现较多，考虑到下半年经济形势、复苏和政策增量的压力，短期波动长期看空，建议谨慎控制久期和抓住贸易机会。”金鹰基金固定收益研究部认为。

不过，不少基金经理仍对债市前景持乐观态度。

姜锐表示，“经济复苏斜率较低，内生需求不足，房地产销售走弱，4月份信贷不及预期，海外金融风险频发，货币政策大概率不会放松”。复苏初期收紧速度较快，对债市相对不利。友好的。”

宁水资本研究员周济也认为，未来可能更加确定的是，通过降低存款利率，商业银行的负债成本下降。在此基础上，叠加经济基本面，债市将继续保持看涨观点，建议继续对债市保持乐观。

程卓表示，他对当前债券市场比较乐观。主要是经济处于弱势复苏状态，流动性暂时不会进入紧缩模式。去年10月，股票、债市商品等主要资产迅速体现了疫情防控和房地产政策调整后快速复苏的逻辑。

程卓认为，后市主要看复苏的可持续性。一是疫情影响了部分家庭近三年的财富状况；二是企业部门、地方政府、居民部门杠杆水平处于较高水平，杠杆进一步大幅上升的空间有限。三是今年叠加外部经济高峰。弱势趋势过程需要外部打压。这些决定了经济复苏是一个缓慢、长期的过程，而不是一脉相承的。

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