中国千亿家族(中国 家族基金)

长期以来，中国富豪家族的财富管理一直以碎片化的信息报道呈现，无非是“家族企业”、“富二代”、“投资”这些关键词。如果不是偶然的媒体曝光，家族财富的布局通常不被外界关注。

马云投资的对冲基金Libra Capital，优势基金云峰基金；吴亚军成立的家族基金、双湖资本；王健林建立的、由二代管理的PE基金；陈天桥成立的盛大资本.在资本市场上都是带着家族资金的影子。

相比于1938年在美国成立的第一个家族基金——摩根家族，家族财富中的资产管理，中国显然是非常缓慢的。然而，随着中国股票市场的活跃和高净值人群比例的上升，

家庭基金已经成为家庭财富中最“可靠”和“持续”的资金管理模式。

高净值家庭超210万，私募市场占比超40%。

中国有钱人越来越多，不会投资的都是傻子。

许多有才华、有能力的企业家紧跟时代脉搏，同时也迅速积累了可观的个人资产，这一点从近年来中国企业家频繁出现在各种世界排名中就可以看出来。

例如，拥有恒隆地产的陈氏家族从1986年开始管理独立的家族基金，并投资于私人股本基金和对冲基金等另类资产。陈氏家族基金两年前开始聘请专业投资者管理。

根据贝恩公司和招商银行联合发布的《2017年中国私人财富报告》，中国已成为全球财富第二大国，高净值人群的财富管理成为经济形势变化的重要风向标。从数据中可以看出，

2017年，全国个人可投资资产总体规模达到188万亿元，同比增长14%。

事实上，截至2016年底，国内高净值家庭数量已超过210万，可投资金融资产54万亿，国内创富一代将集中在家族企业和财富的转型阶段。

清科私募2017年数据显示，国内私募股权投资市场共出现19类LP，数量达到23595家，其中富裕家庭和个人名列前茅，数量达到10455家，占比44.34%，直接超过40%！

“目前我了解到的比较大的家族基金配置中，私募的比例在50%以上，平均市场份额在20%左右。”某知名财富管理机构向《投资界》透露。

以信托产品和房地产为代表的资产在家庭资金资产配置中的比重正在逐年增加。但是对于VC/PE来说，家族基金是一个新的领域。

股权投资让家庭资金赚得盆满钵满。

说实话，一些管理良好的家族基金，平均经营业绩甚至比一般上市公司还要好，比如晨星资本。

作为号称“五年内不上市”、持股17.19%的小米第二大股东，陈星集团在小米走上资本舞台时逐渐浮出水面。

乍一听，像是投资机构。但实际上是恒隆集团创始人陈增喜留下的40亿美元财富，以及陈启宗和陈乐宗在美国创立的晨星家族基金。

2010年，晨星资本联合IDG资本、祁鸣创投、顺为资本等机构成为小米A轮和B轮投资方，合同投资额1.31亿美元。之后，他一直在小米的发展中扮演着铺路者的角色。

粗略估算，如果小米最低估值700亿美元，晨星资本投资小米可能净赚117亿美元，盈利近90倍！

小米只是晨兴投资的一个事件。事实上，晨星资本已经先后投资了包括YY、迅雷、UC、凤凰、迅雷、搜狐、携程、YY、Aauto Quicker、易车、金山WPS等优秀案例。

相比之下，吴亚军家族成立的双湖资本投资范围更为广泛。作为家族财富管理的典型和相对成熟的先行者，双湖资本以LP的角色投资了高盈资本、红杉资本、凯雷投资、真格基金、宏辉资本等投资机构。

同时，双湖还与宽带资本、红杉资本、北极光、金沙江创投等发起设立母基金——云天使基金，完成对30多家初创企业的投资。

双湖资本还直接投资了很多企业，包括优步、Airbnb、美团、蚂蚁金服、亚信、宝宝树、白蓉金融等等。

一位家族基金经理向《投资界》透露：“我逐渐接触到的家族客户一般倾向于股权投资，天使少，PE多；单人镜头少，跟拍多。早期的家族愿意为很多项目做LP。

但是现在他们自己都是GP。"

但其实对于家族基金来说，并不是配置私募多，收益效果就好。

家族基金本身就是整个家族财产的一部分。如果家里已经有一家上市公司，那么资金流动性相对较好。

所以家庭资金会更多配置私募股权、房产等“流动性差但收益率高”的资产；但如果家庭只是处于创业阶段，估值较高，但资金流动性不强，那么家庭基金会配置更多“抗风险、固定收益率”的资产。

中国式家族基金呈现几大投资特点。

从0755到79000走访的几家资产管理机构我们知道，我国的家族基金呈现出几大投资趋势。

不要把鸡蛋放在一个篮子里

事实上，晨星家族已经在香港组建了一支专业团队，包括对冲基金、风险投资基金等全球领先的另类投资基金，进行间接投资。

这类似于李嘉诚的第二代继承人李泽楷的投资方式。李泽楷收购AIG全球资产管理部门，为该家族进一步向金融行业转移，逐步退出房地产主业以对冲主业风险铺平了道路。

其实每个家族基金可以投资的资产范围的复杂程度可见一斑。不仅包括私募股权投资和风险投资，还包括海外权益类资产、对冲基金、房地产信托等资产类别，对主营业务多元化具有强烈的风险规避意识。

泛盛资产合伙人杨告诉《投资界》:“海外配置倾向于稳扎稳打，很多都是以信托的形式把财富传给后代。虽然国内市场回报高，但风险也高。通过投资海外，财富可以保值增值。

主要是以稳定收入为主。"

当然，这也是为什么75%左右的家庭资金使用第三方专业管理机构进行投资管理的原因。

大多数家族理财室不会招聘具有专业背景和技能的员工来正确操作、评估和监督直接交易。为了避免“踩雷”，通过第三方服务机构让你的财富遍地开花。

从财富积累到质量突破

有意思的是，中国的家族基金关注的不仅仅是数量级的财富积累，更是质的变化。

古训总是有趣的：“道德代代相传，其次是种田读书，其次是诗词歌赋，还有富贵荣华，不过三代而已”。

当前，中国的家庭不仅要比“三代同堂”富裕，而且要把家族精神一代一代传下去。因此，我们可以看到，中国越来越多的富裕家庭不仅追求高回报的财务利益，还试图创造社会和环境的影响力。

为社会做点贡献。

根据一些关于家族财富投资的调查，19%的客户正在投资可持续发展，但40%的客户有兴趣在未来开始ESG投资。

国内环境不完善，家庭资金需要分散。

家庭基金在中国的发展很难和国外相比。

“有很多家族基金，交给高盛和瑞银私行去管理资产，但是过了3、5年之后，会发现买的东西都是高盛、瑞银的产品。根本无法保证投资的产品就是全市场最好的，这其中是有利益冲突的。”

知名的财富管理机构向《投资界》 吐槽，家族基金会采购私人银行的理财产品。这类行为在海外已经非常成熟，在国外，为避免利益冲突，会设立监管部门以及防火墙。但是中国这块的业务并不完善，

很多机构只是打着家族办公室旗号变相卖理财产品。

海投全球创始人王金龙对中国家族基金的资产配置给到了一些建议：“未来要参考海外家族基金过去几百年的经验，比如完善法律、信托、企业架构，从而保障自己的权益。另外要进行分散性投资，

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。同时，多让第二代、第三代这个家族人员参与进来。中国的家族财富管理还是带有一定的特色的，目前都是第一代设立家族基金，参与感、控制欲都比较强，无法拥有一个专业化的资产配置。

”

中国许多亿万富豪都是第一代企业家，他们的财富很大一部分预计将在20年内进行交接。

要不断激励第二代、第三代继承人在资本市场上试错。

毕竟，整个家族基金的发展也是从0到1，在试错中走出来的。