复兴医药怎么样知乎(复兴医药属于哪个公司)

福星医药怎么样？我们先来看看这家公司的基本情况：成立于2003年，注册资本1.5亿元。主要从事中药制剂、化学原料药、生物制品的研发、生产和销售。然而，最近就有这样一家公司遭到警方立案调查。公告称，因康美药业涉嫌违反信息披露法律法规，***决定对康美药业立案调查。目前，该案已进入行政处罚程序。这意味着康美药业将面临退市风险。那么为什么会发生这种情况呢？我们一起来看看吧。

2020年初Covid-19疫情爆发，导致全球口罩需求激增。巨大的市场需求带动了口罩销量的激增和单价的上涨。

疫情期间，主要从事医药产品制造业务的泰恩康（831173.OC）不仅靠卖口罩赚钱，还力争二次创业板上市。

但当疫情得到有效控制、口罩总产量增加、价格下降、公司主营业务大幅下滑时，泰恩康将如何继续稳定发展？我们如何实现创业板梦想？

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***主要经营医药产品，仅自主研发一种仿制药

泰恩康全称广东泰恩康制药有限公司，成立于1999年，是一家以药品及制药业务为主，自产产品为辅的综合性制药公司。2020年，泰恩康营收达7.08亿元，同比增长42.83%，其中超过三分之一的收入2.39亿元来自销售口罩。

泰恩康主营业务为医疗运营及药品、医疗器械、保健材料的研发、生产、销售以及提供医疗技术服务和技术服务。

简单来说，泰恩康围绕医药产品和医用耗材的营收路线有两条：一是自主经营；二是自主经营。另一个是自研。

泰恩康***经营产品主要有泰国荔湾山药厂（钓鱼商标）有限公司的“和胃正肠丸”、香港保心安药厂的“薄荷护肤油（保心安油）”、产品如日本制药工业株式会社的“卵磷脂复合碘片(Volatin)”和美国强生公司的医疗器械。

其中，泰恩康是胃肠道药物“和胃正肠丸”和眼科药物“沃立汀”在中国的唯一总经理。负责中国市场的报关、报检、营销、经销商选择和销售。定价和其他任务。

泰恩康自产产品包括外用药、内用药、医用耗材三大类。外用药系列主要为“五环牌”产品，内用药系列包括“复方乌鸡丸”、“天妇康牌”等系列丸剂。

自研产品中，泰恩康目前只有一款仿制药——爱亭久（盐酸达泊西汀片），号称是首款国产早泄药。

仿制药有严格的生产标准，需要等到正品原研药的专利到期后才能申请研发和生产。而且仿制药的疗效较低，副作用也比较大。

泰恩康称艾汀九（盐酸达泊西汀片）为国内“第一仿品”，其质量和功效与原药相当。当然，一般情况下，仿制药的疗效是低于原研药的，价格也低于原研药。该产品于2020年8月投放市场，截至2020年12月31日，该产品已实现销售收入5697万元。原来中国的早泄患者这么多。

此外，泰恩康已完成眼用生物类似药雷珠单抗注射液的临床前菌株、药学及非临床研究，并已开始申请临床试验注册。雷珠单抗注射液主要用于治疗湿性（新生血管性）年龄相关性黄斑变性（AMD）。

此前，泰恩康自主研发了注射用多西紫杉醇聚合物胶束（化学药品2.2类），并于2018年获得临床试验批件。但同年，泰恩康将该研究成果出售。

根据《化学药品注册分类改革工作方案公告》（2016年第51号），2.2类化学药品是含有已知活性成分、新处方工艺、新的管理路线。且是具有明显临床优势的制剂。

2018年，泰恩康与复星医药（股票代码：600196）控股子公司上海凯茂签署了《注射用多西他赛聚合物胶束项目***合同书》协议，泰恩康将在中国销售其“注射用多西紫杉醇聚合物胶束”。临床批件及相关知识产权独家提供给上海凯茂。上海凯茂负责产品后续的临床开发、生产批件的申请、产品的生产和销售，并承担相关环节的费用。泰恩康收取“首期付款+里程碑付款+未来销售佣金”。上海凯茂于2020年11月完成Ia期临床研究，目前正在进行Ib期临床研究。

此外，泰恩康还拥有8家全资子公司。8家子公司分别经营医疗器械生产销售、外用药生产销售、药品研发等不同项目。其中6家的主营业务为产品销售及推广。

“和胃正肠丸”、“沃立丁”、“五环牌”、“强生”……从这些特色鲜明的产品名称中，我们可以大致判断出哪些来自中国，哪些来自海外。1999年，泰恩康创立时，选择**经营产品作为主营业务，引进泰国“和胃正肠丸”、日本“沃立汀”。后来又引进了中国香港、美国等地的产品，国内也开始自主研发产品。

2020年泰尼康前五名供应商采购比例为58.95%。最大的供应商之一是一家日本公司，占年度采购量的32.07%。当国外供应商所在国与我国政治、经济、外交合作关系发生重大变化时，可能会造成海外物资短缺，对公司与主要供应商的合作造成一定影响。

国内外产品通过泰恩康销往国内外各地。2020年，受COVID-19疫情影响，泰恩康的口罩销售收入大幅增长。相应地，华南、华中、西北地区收入较去年同期分别增长52.32%、290.71%和111%。

泰恩康前五名客户主要为医药产品及设备经销商公司。这些流通公司收购泰恩康销售的产品，销往全国各地。

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疫情期间卖口罩赚钱

回顾泰恩康近三年的经营业绩：

2018年至2020年，泰恩康营收分别为5.13亿元、4.96亿元、7.08亿元，同比分别增长14.25%、-3.40%、42.83%。净利润分别为7444万元、5490万元、1.6亿元，同比分别增长35.02%、-26.25%、192.92%。经营性净现金流量分别为6921万元、7544万元、1.25亿元，同比分别增长205.58%、8.99%、66.39%。

从数据来看，泰恩康的业绩波动较大。泰恩康2019年营收和净利润较2018年数据有所下降，而2020年营收增长42.83%，净利润同比增长近三倍。

泰恩康解释称，2020年营收增长的主要原因是受新冠疫情影响，公司口罩销量激增。口罩营收增加2.26亿元，增幅1802.42%；与此同时，公司自主研发的产品艾婷久（盐酸达泊西汀片）上市，2020年贡献收入5697万元。

2018年至2020年，泰恩康应收账款分别为1.97亿元、1.84亿元、1.96亿元。应收账款金额较高，存在一定的坏账催收风险。

2020年之前，***运营业务一直是泰尼康营收和利润的主要来源。

东方财富精选数据显示，2017年至2019年，泰恩康***营业收入分别为3.36亿元、3.67亿元、3.88亿元，占当期营收的74.91%、71.53%、78.32%。***经营业务毛利率分别为41.82%、47.34%、48.48%。

2017年至2019年，泰恩康自产产品营收分别为1.07亿元、1.19亿元、1.04亿元，占公司当期营收的23.92%、23.30%、21.12%。自产产品业务毛利率分别为32.27%、28.59%、21.43%，毛利率大幅下降。

2017年至2019年，Tynecon***产品带来的营收和毛利率逐年增长，并占营收比重超过70%，表明***运营业务一直是Tynecon业绩增长的主要来源。

相比之下，泰恩康自产产品的营收始终在亿元左右，没有明显增长，营收占比远低于***运营。毛利率逐年大幅下降，发展前景并不乐观。

然而2020年疫情期间，口罩的疯狂销售打破了泰尼康此前专注于***运营的业绩格局。

除***经营业务外，医疗器械业务（以防疫口罩为主）成为公司2020年营收和利润的另一大来源。2020年，公司口罩营业收入达2.39亿元，占占当期收入的33.76%。

泰恩康2020年年报显示，2020年上半年口罩平均销售价格为1.06元/个。2020年下半年口罩价格开始下降，2020年口罩平均销售价格为0.89元/只。

随着口罩营收的激增，2020年上半年，泰恩康自产产品营收超过***营业收入，占总营收的64.56%，其中口罩营收占比高达53.17%。

2020年，泰恩康销售费用1亿元，同比增长38.41%，占营业收入的14.19%，同比增长38.41%。2019年，公司销售费用为7268万元，占营业收入的14.64%。2018年，公司销售费用6094万元，占营业收入的11.85%。从公司业绩增长情况来看，销售费用及占比较为合理。

2020年，泰恩康研发费用为3134万元，同比增长30.37%，占营收的4.42%。泰恩康解释说，公司的研发费用随着研发项目的推进和增长而变化。

回顾泰恩康过往研发费用投入情况，2018年研发费用为1989万元，2019年研发费用为2404万元，分别占营收的3.87%和4.85%。总体而言，泰恩康的研发支出较低。主要原因是公司研发项目数量少、技术含量低，且大多是短期、快速变现的产品。

现在，随着COVID-19疫情得到有效控制，国内外口罩产量激增，口罩销量和价格大幅下降，Tynecon的***运营业务很可能再次成为其收入的主要来源。但大幅下滑的***业务还能支撑泰恩康的业绩和估值吗？

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第二个对创业板的影响，不卖口罩你卖什么？

泰恩康于2014年10月在新三板挂牌，已完成三轮定向增发融资，共募集资金3.83亿元。

泰恩康三笔定向增发融资中，有两笔是在2015年筹集的，其中一笔是增发420万股，增发价格为13.9元/股，募集资金5838万元，主要用于支付收购马鞍山天福康药业有限公司100%股权交易对价，补充公司流动资金。第二次增发600万股，发行价格25元/股，募集资金1.5亿元，用于支付建设项目及补充公司流动资金。

2020年，泰恩康Pre-IPO轮融资以8元/股的增发价格增发2188.75万股，募资1.75亿元，并通过发行分享。股东权益。

Tynekang的三轮融资筹集的资金曾两次用于购买其子公司的股份。这两家子公司分别从事中药制剂和创新研究。据称，他们是为了充实泰尼康的自产业务。

但2017年，武汉维康未能履行《股权***协议》的业绩承诺。然而，在业绩押注未达标的情况下，2020年4月，泰恩康再次用3510万元收购了武汉维康剩余45%股权，并100%控股武汉维康。同年10月，武汉维康以优化管理架构、降低管理成本、整合资源为由解散注销。

从100%控制泰恩康到武汉维康解散注销，仅用了半年时间，累计浪费股权收购资金6810万元。

而且，除了因疫情发了大财的口罩外，泰恩康的自产业务始终无法自给自足。

马鞍山天福康药业有限公司现为安徽泰恩康制药有限公司，主要生产中药制剂，并建设中药提取生产车间，以满足母公司泰恩康集团旗下各药厂的需求。泰恩康自有系列口服丸（浓缩丸、水蜜丸、水丸）均由本公司生产。泰尼康官网显示，该公司被誉为泰尼康提升集团医药产业水平的关键点。

泰恩康另一家全资子公司山东华博凯盛生物科技有限公司主要负责药物研发，如已投放市场的“艾亭九”盐酸达泊西汀片。据其官网介绍，该子公司目前的研究内容包括功能性辅料、纳米药物递送关键技术平台；生物大分子药物关键技术平台；仿制药研发和一致性评价技术平台。

安徽泰恩康药业股份有限公司2020年营收5655万元，净利润128万元。山东华博凯盛生物科技有限公司2020年营收5067万元，净利润796万元，净资产-2100万元。

但2020年防疫口罩的巨额销量，为泰恩康自产产品增加了2亿多元收入。不得不佩服老板的眼光。

2020年10月，泰恩康向深交所提交首次公开发行股票并在创业板上市申请材料，并于2020年11月10日收到深交所《关于受理广东泰恩康医药股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的通知》，深交所受理。2021年3月，因发行人和保荐人更新财务信息，泰恩康主动申请暂停发行上市程序。

事实上，泰恩康早就有创业板IPO的梦想。

此前，2017年泰恩康向深交所提交招股书申请创业板上市，但最终以失败告终。当时，泰恩康***业务能否持续、是否受到医药产业政策影响等问题备受关注。如今，这些问题仍然是深交所询问的焦点。

当前，我国医药市场竞争日趋激烈，尤其是仿制药领域。国家集中采购的影响，对药企尤其是仿制药企业的销售价格和利润产生了巨大影响。

一些大型央企和地方国企加快了对本土医药企业的并购重组，行业龙头企业也不断加大对医药流通领域的投入和营销网点的掌控。行业药品种类繁多，同质化竞争日趋激烈。同等疗效的药品很难在市场上取得绝对优势。但泰恩康***及自产药品以非处方药为主，可替代性强，市场竞争力较弱。

从泰恩康2020年年报来看，有助于其在医药产品领域同质化竞争中增加收入的一款产品是仿制药——艾汀久（盐酸达泊西汀片），另一款正处于研发阶段。眼科生物类似药——雷珠单抗注射液。前者在同类仿制药中具有短期市场先发优势；后者研发周期长、研发风险高。如果研发失败，前期的投资就会付诸东流。当然，如果研发成功，可能会增加公司的收入。

但参考泰恩康此前研发的注射用多西紫杉醇聚合物胶束（化学药品2.2类）的发展路径，不排除泰恩康将直接从雷珠单抗注射液相关知识产权中获取利润。

综合来看，泰恩康仍是一家医药运营公司，自主研发产品乏善可陈。它利用其面膜表现来推动其在创业板的IPO。

但如今，在泰恩康主营医药业务大幅下滑、面膜红利消退、自研业务持续发展受到质疑的情况下，泰恩康创业板IPO恐怕仍难实现。

编辑：宋新奥

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