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该基金为瑞源基金产品，成立于2016年11月18日，截至2021年9月30日，累计净值1.0600元。今年以来，该基金的回报率为-0.01%，在同类基金中排名0/100。该基金成立以来净值增长率为-0.01%，同类排名为-0/100。截至2021年9月30日，基金份额净值为1.0600元。今年该基金的回报率为-0.05%，在同类中排名-0/100。截至2021年9月30日，基金份额净值为1.0600元。

充满决心。

作者|市值基金研究部

编辑|小白

昨日，瑞源基金旗下公募基金发布一季报。我们来看看明星基金公司瑞源基金去年表现如何，我们看好哪些个股。

（来源：市值风云APP）

一、现在割肉傅鹏博毫无必要

瑞源成长价值混合（A类、C类）基金经理为付鹏博、朱琳。

（来源：市值风云APP）

2023年，瑞源成长价值组合A以20.1%的惨败告终。继2022年亏损30.7%后，已连续两年亏损。2021年2月净值高点腰斩，成立以来收益率缩水。仅为10.8%。

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2024年初以来，瑞源成长价值组合A再次下跌5.64%。

由于去年四季度基金下跌约9.1%，瑞源成长值规模也从三季度的233.8亿萎缩至208亿，环比下降约11%。其中大部分是净资产下降贡献的，其中只有2%是基督教救赎。

从持股来看，付鹏博的仓位基本没有变化，只是在三季度用光伏产业链的麦维股份取代了TCL中环，并小幅增持了三诺生物、立讯精密和广汇能源。

（来源：选择数据）

目前，傅鹏博的定位思路包括宁德时代、通威等先进制造业的代表企业，以及东方雨虹、万华化学等传统行业的龙头企业。它们基本上是中国制造业的核心资产。至此，这个位置的估值优势就非常明显了，没必要再割肉了。

傅鹏博在季报中表示，“行业景气、竞争优势、公司治理”一直是我们构建投资组合、选择个股的标准。部分上市公司将于2024年1月至春节后进入年报预披露阶段，我们将根据此评估投资组合中公司的基本面和相应的内部判断，修正预期，调整投资组合，继续探索提高胜率的目标。

持有混合型（A类、C类）基金三年的

二、赵枫看好价值股

瑞源均衡价值基金经理是赵峰。目前管理规模122.2亿，环比下降约10%。

赵峰的表现比付蓬博还要好。瑞源的平衡价值2022年将损失19.1%，2023年将损失15.53%，2024年初以来将再次损失5.1%，较2021年净值高点大幅回撤约41%。

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赵峰的位置基本没有调整。他仅小幅增持腾讯控股、三诺生物和四源电气，小幅减持东方雨虹和万华化学。总体而言，他专注于价值股。

（来源：选择数据）

在季报中，赵峰阐述了过去一段时间价值股抗跌的逻辑。

在经济增长放缓的环境下，高增长将变得稀缺。数据显示，一定时期内利润复合增速超过名义GDP增速一倍的公司数量将占上市公司总数的10%左右。如果未来名义GDP增长中心为5%，则意味着同期复合利润增长率超过10%的企业已经是顶尖成长型企业。

另一方面，对于价值股来说，如果股息率能够达到7%左右，伴随着利润的小幅增长，那么投资者的回报也能达到10%左右。在预期回报接近的情况下，手中有鸟的价值型股票似乎比丛林中有鸟的成长型股票更具吸引力。

因此，赵峰四季度增持的方向是股价调整幅度较大、估值有吸引力的新能源股，以及商业模式稳定、现金流优势的高息公司。

三、睿远最稳健的基金长什么样？

持有混合型（A类、C类）基金两年的瑞源文金基金经理为饶刚、侯振新，管理规模90.5亿，环比下降11.7%。

（饶刚）

该基金非常稳定，自2021年12月6日成立以来累计亏损仅8.9%，其中2022年和2023年分别亏损6.5%和0.95%，2024年初以来亏损-1.1%。

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主要原因是这是一只债务型基金。截至2023年底，基金债券投资比例达到71.8%，股权投资比例为24.1%。

债券配置方面，公司债市值占比46.7%，金融债占比16.8%。

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至于持仓，我认为饶钢主要追求的是赚取稳定利息的想法。他持有的股票大多股息率较高，如中国移动、腾讯控股、中国神华、长江电力、美的集团、工商银行等。

（来源：选择数据）

饶钢在四季报中表示，在股权方面，适度加大对低估值、高股息的公司以及成长确定性高的公司的配置。

可转债方面，主要持有低估值可转债，如股息稳定的公用事业公司可转债、纯债收益率较高、估值保护充分的金融公司可转债等。除整体可转债持仓略有减少。

总体而言，瑞源基金是比较典型的大白马投资风格。目前仍以价值股为主，大盘成长为辅。目前白马股在连续三年下跌后，性价比不错，可以考虑逢低吸纳。

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