母基金进行组合配置的方法(母基金进行组合配置的方法有哪些)

母基金进行组合配置，实现资产长期稳定增值。这种投资策略可以分为两种：一种是基金管理人根据自己的投资风格，选择适合自己的产品进行投资组合配置；另一种是基金管理人根据自己的投资风格，选择适合自己的产品进行投资组合配置。二是通过专业机构的指导动态调整投资组合，以达到更好的效果。投资业绩优良。这里主要介绍第二种***。通过这个***，我们可以有效分散风险，获得稳定的回报。但由于股市存在不确定性，我们一定要根据自己的实际情况选择适合自己的投资***。

一：母基金进行组合配置的***

母基金资产配置的核心是PSD【一级、二级、直接投资】。每个基金中的基金都会有这三部分的配置。比例上会有一些差异。现在市场愿意看S，因为S的周期很短，在回报方面会有更现实的结果。D是提高回报率的有效手段。母基金作为直接投资较好的项目库，可以在后期进行后续投资，进而形成良好的共生关系。初级作为母基金配置的核心，投资缓慢。P与D结合时，要考虑长期利益与短期利益的平衡，以及战略价值与财务价值的整体平衡。作为基金经理，财务回报是一个关键考虑因素。因此，对于PSD应该配置多少比例，每个管理者都有自己的判断。在母基金管理方面，君耀资本是专业的母基金管理人。结合管理团队的严格筛选、深入研究和专业风险评估，充分发挥所投项目的独特优势，打造高成长项目。潜力巨大的产品为投资者创造多元化的资产配置。目前，君耀资本已在体育领域进行布局。未来，君耀资本将扩大布局范围，持续为投资者筛选项目。

资产配置是指投资资金根据投资需要在不同资产类别之间进行配置，通常在低风险、低收益证券和高风险、高收益证券之间进行资产配置。投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划就是资产配置，是资产组合管理决策过程中最重要的一步。对资产配置的认识必须建立在对机构投资者的资产负债性质、普通股票和固定收益证券的投资特点等问题的深刻认识基础上。在此基础上，资产管理还可以利用期货、期权等衍生金融产品来提高资产配置的效果，也可以利用其他策略实现资产配置的动态调整。不同的配置有其独特的理论基础、行为特征和支付模式，适合不同的市场环境和客户投资需求。

买入并持有策略是指确定适当的资产配置比例，构建一定的投资组合，然后在3~5年的适当持有期内维持这一组合而不改变资产配置状况。买入并持有策略是一种被动的长期再平衡方式，适合有长期计划并满足于战略性资产配置的投资者。

当资本市场环境和投资者偏好没有发生太大变化，或者改变资产配置状态的成本大于收益时，买入并持有策略是合适的。

恒定混合策略

恒定混合策略涉及维持投资组合中各种资产的固定比例。恒定混合策略假设资产收益和投资者偏好不发生重大变化，因此最优投资组合的配置比例保持不变。恒定混合策略适合风险承受能力稳定的投资者。

如果股市价格波动，恒定组合策略可能比买入并持有策略更好。

投资组合保险

组合保险策略是将部分资金投资于无风险资产，以保证资产组合价值较低，剩余资金投资于风险资产，并根据市场变化调整风险资产与无风险资产的比例。不放弃资产增值潜力的动态调整策略。当投资组合价值因风险资产收益率增加而增加时，风险资产的投资比例也随之增加；否则，它会减少。

因此，当风险资产的收益率上升时，风险资产的投资比例也会相应增加。如果风险资产的回报持续上升，组合保险策略将取得比买入持有策略更好的效果；而如果回报下降，那么投资组合保险策略的结果将更多地受到风险资产比例增加的影响，这将比买入并持有策略的结果更差。

二：基金的合并

基金份额合并的原因是基金单位净值过低。在分级基金的投资中，如果B股的单位净值太低，杠杆就会增加。为了规避风险，需要通过股份合并增加单位净值，并对A股进行相应调整，降低投资杠杆。

三：基金的合并有哪两种方式

元和辰坤管理合伙人许庆在第二届“养老与投资”论坛上的演讲

【编者按】养老金关系国计民生。近年来，我国养老金政策密集出台。基本养老金和职业年金相继开始市场化投资运作，个人养老金开展试点，中国政府还推出了养老金目标基金。在此背景下，2018年11月16日，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）召开第二届“养老与投资”论坛暨《个人养老金：理论基础、国际经验与中国探索》新闻发布会，主题为“养老与投资”资产配置时代”，探讨资产配置的新机遇、新挑战，聚焦实践，提升专业水平，服务养老保障体系发展。协会今日发布元和辰坤管理合伙人徐庆的演讲，供行业参考。

大家好！我叫许晴，来自元和辰坤。我们2006年落户苏州，开始做基金中的基金。我在这个行业已经12年了，是不折不扣的老手了。今天很荣幸能在这里和大家一起讨论股市如何参与退休资产配置。首先我先介绍一下基金中基金整个产品的性质，解释为什么说它是一个比较好的资产配置产品。接下来我会从FundofFund的角度来分享它会如何配置一些资产，以达到整体风险和收益的平衡。

什么是基金中的基金？总体来说，这是一个比较简单的概念，就是一篮子资金的组合。母基金的核心在于组合，即如何将母基金的资产进行组合是其核心能力。

母基金的总体特点是风险较小、收益相对稳定。这两个核心功能

基金中的基金的分类有许多不同的维度。从母基金投资的子基金类型来看，可分为：私募股权投资母基金，仅投资于非上市企业股权；如果投资二级股票市场，就是资本市场投资基金中的基金；如果我们主要投资房地产，是房地产投资基金的基金；如果投资于综合市场，我们称之为信贷资产投资基金的基金。所以从本质上来说，我认为母基金本身就是一篮子基金的组合。至于它的组合，则取决于整体的资产配置。

私募股权投资母基金是母基金的主要组成部分。从全球范围来看，母基金可广泛投资于天使基金、VC基金、PE基金、并购基金、二级市场基金、可转债基金等，其中VC基金、并购基金和PE基金合计占比约76%。国内的私募基金中的基金近两年也蓬勃发展。2017年末，我国母基金总规模8.58万亿，其中管理的私募股权投资母基金总规模4.42万亿，占比超过50%。

4.42万亿私募股权投资母基金中，***类引导基金占比3.49万亿，占比近80%，市场化程度较低。如果这个领域能够发展得更好，那么对整个股市会有更好的推动作用，因为市场化的基金中的基金具有天然的优化功能，这对于整个基金的选择和运作至关重要。

私募股权投资母基金管理规模普遍较小，近四分之三规模不足50亿。如果母基金的规模太小，从其运作的角度来看并不是很合理，因为它的核心是组合，需要相对较大的整体板块进行资产配置。所以规模越大越有利于其运作。

私募股权基金的风险和回报。首先是如何降低风险。降低风险的核心是投资组合。如果增加投资数量，自然就能降低投资风险。那么不断增加投资数量是否能够将风险降低到较低水平呢？这显然是不可能的。根据《美国私募基金指南》，当数量增加到一定程度时，风险将基本趋于平稳。也就是说，投资并不是越多越好。有一个合理数量和范围的概念。另一个问题是如何在控制风险的同时增加收益。提高收益的核心是选择投资标的，这是作为基金经理的核心。因为团队无法完全

在成熟的资本市场，90%以上的投资回报来自于资产配置。因为在成熟市场，高回报的核心在于资产配置和产品选择。但目前在中国，市场时机可能仍然对我们如何制定策略和资产配置产生巨大影响。

私募股权基金中的基金是非常好的资产配置标的之一。目前已成为政府资金、社保基金、国有企业和金融机构资产配置中非常重要的组成部分。其特点是周期长、收益稳定、安全性高。尤其是与基金本身相比，它不具有基金的很强的波动性。它有很好的平滑的收入曲线，是长期资金（养老金）的比较。不错的选择，尤其是海外基金中的基金。

私募股权母基金是资金供给方和需求方之间非常有效的连接枢纽。母基金通过专业判断，通过优秀的基金管理团队，将机构投资者或个人持有的社会资本配置到优质行业，通过扩张行业内更多成长型企业，达到有效分散风险的目标。资本增值。如下图所示，左边是资金的提供者，可以向最终的企业提供资金。母基金等第三方资管平台的核心价值在于大额资金的有效分散和小额资金的有效合理运用。最重要的是，它可以通过投资环节的控制和调整，让整个资金流向更加规范。这样就可以掌握整个资金的流量和流向，就像阀门在整个水流中的作用一样。什么时候该关闭，什么时候该打开，该往哪个方向走。其中，母基金扮演着非常重要的角色。

资产配置的关键是母基金能否有效发挥资本枢纽作用。首先，母基金可以分散资金，按照投资项目进行一定的配置。第二，从团队角度来看，我们有白马团队配置。同时，我们需要寻找一些新的黑马投资，以提高整体资本回报。第三，分阶段配置资金。如果我们在合理的时间分配适当的资金，进入最合适的产业节点，这是一个非常重要的选择。第四，关于年份问题，业内人士常说基金就像红酒。不同年份的基金有各自的特点。一些年份的基金自然回报率较高，因此不同年份生产的产品具有非常明显的时代特征。这是从基金中的基金角度需要规避的风险，所以我们将整个投资期限分为三到四年。五是工业。产业实际上是一个更大、更核心的配置。我们如何在不同的行业分配资金，对大家来说是一个更大的考验。如何进行合理、稳定的配置和灵活的调整，是非常重要的一点，考验每个管理者对细节的把握。

PSD在母基金层面的配置主要有三种投资方式。所谓P就是一级份额投资，特点是选择范围广。我们可以充分筛选，您有充足的时间进行尽职调查，然后进行沟通。问题在于，因为我们投资的是一个基金刚刚启动的团队，所以它的资产包是不确定的。比如我们只能通过策略告诉你它投资的项目应该以生物医药为主。至于到底是哪个项目，我们完全无法控制。另外，投资周期也比较长，因为你要从投资基金之日起，等待整个基金周期完成。

S为二级份额，首先作为整个基金全部或部分份额的受让者，投资时间会比一级投资更短。其实因为我中途接手了这个项目，所以这个项目还是比较有把握的。同时，这些项目好不好，对你的项目判断能力也会有非常高的要求。你可能会接管一家非常优秀且正在成长的公司，或者你最终可能会得到一锅粥。把它砸在手里。第三，它的机会性比较强，这就决定了它需要比较快的时效性。目前更糟糕的是中国缺乏公平的制度。这也是整个国内S市场并没有想象中那么活跃的重要原因。同时，你做S股的时候，需要GP的配合。GP在这方面没有必要主动，所以他和你的关系决定了他的配合程度以及你对这个资产的控制能力。因此，这就需要整合管理人在股市的资源和人脉。

从后续投资策略来看，跟投与直接投资存在较大差异。我们做了一个比较。作为直投基金管理人，我们在寻找项目的时候，需要有大海捞鱼的感觉。首先我需要知道鱼在哪里，其次我需要知道如何在其中找到更好的鱼。如果是母基金的后续投资，我的核心是在团队的优秀项目中推荐一个我认可的行业内有比较优势的项目。比如我投资A基金，我觉得它投资的项目比较好。如果我进行另一笔直接投资，我只会找到适合我的策略和需求的“鱼”。所以它的要求是母基金在整个行业有非常好的资源和人脉，愿意给你这样的机会。其优点是可以让基金中的基金获得较快的现金回报。我们一定要注意共同投资的问题。我个人觉得不要做太大，否则你会和GP形成比较大的竞争关系，这对你的长远发展不太有利。

不同阶段的资金分配很重要。企业在成长的过程中，需要不同资金的投入。在这个过程中，作为管理者，我们要选择最适合自己的。这个一定要看我们自己的管理能力和你想要什么。与要做的事情密切相关。总体来说，我认为成熟阶段之前的阶段，价值提升空间较大，资源效率最明显。不可否认，风险会相对更大。

刚才我们讲的是通过时间周期来规避风险。另外一个是产业配置。我认为产业配置总体上是比较简单的。第一，要根据国家政策的定向引导，进行一些产业配置。我们要始终聚焦热门行业。

关于黑马和白马的配置，我们需要投资白马才能获得稳定的收益，需要投资黑马才能获得更高的收益。但无论是黑马还是白马，都要根据他的投资经验、行业背景以及团队内部契合度来综合考虑。

如何实现母基金资产配置的专业化。现在很多人都在谈论打造专业的基金中的基金。比如我们可以聚焦行业，做医疗基金中的基金，也可以聚焦舞台，做并购基金中的基金。没有问题。核心问题是，打造这样一个专业化的基金中的基金，目的就是为了争取超额收益，在这个细分赛道上做得更好，建立壁垒。但代价是放弃部分风险分散化。如果你是一只医疗基金的基金，你就不得不忽视整个行业的多元化功能。同时，当你选择一个特定的行业时，你就会受到这个行业的特定影响力。

但一般来说，我们在做出这样的配置选择时，核心考虑的是我们作为GP想要做什么；LP在融资时有什么要求？

今年，麦肯锡在全球报告中提到，未来对资产管理公司的要求是能够提供一站式、全方位的配套服务。那么从基金中的基金本身来看，在进行组合投资时，其投资组合的范围应该扩大到多大呢？如何根据投资者的要求拓展我们的能力范围，但如何坚守我们的核心价值观？这是每个管理者都需要思考的问题。

谢谢你们！

注：材料根据现场速记草稿整理而成。

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