中国经济最新预测(中国经济预测报告)

农历新年过后，中国经济再次站在了新的起点上。有迹象表明，新的积极因素正在出现。节后前几个交易日的开盘带来了暖意，体现了市场各方对中国经济的信心。事实上，

机构人士从2019年初以来的数据趋势中看到了这一点。他们认为，中国经济发展有活力、有韧性、长期向好的格局没有改变。

经济数据超出预期

2月14日，中国海关总署公布的数据显示，2019年1月进出口数据双双超预期。以美元计，出口同比增速9.1%，预期-3.3%，前值-4.4%；进口同比增速-1.5%，预期-10.2%。

前值为-7.6%。

星石投资CEO杨凌在接受中国证券报记者采访时表示，短期进出口数据超预期，将逐步修正市场前期对数据大幅下滑的预期。“由于全球经济疲软等因素，市场对进出口数据乃至整个经济的预期都很低。

我甚至认为会大幅下跌。1月份的进出口数据虽然可以部分用春节来解释，但并不能改变数据的意外好转。虽然不能简单的通过单个月的数据来判断未来，但是可以在一定程度上修正过于悲观的预期。

对资本市场会有明显的推动作用。”杨林说道。

乐瑞资产宏观总监Handy在接受中国证券报记者采访时也表示，从短期来看，当前中国经济形势发生了积极变化。尽管2018年宏观信贷条件收紧，广义流动性水平略有收紧，

微观上，企业领域融资难、融资贵的问题有所增加。但在政策前瞻性预调微调的推动下，这种情况从2018年底、2019年初开始出现持续、明显的积极变化。

韩迪分析，这一方面得益于2018年二季度以来央行对货币政策的前瞻性微调，不断提高了商业银行超额准备金的可得性、稳定性和资金成本。另一方面，针对当前货币政策传导机制的阻滞点，

监管层推出了一系列有针对性的措施，如央行调整MPA考核规则，提高再贷款再贴现额度，推动CRM等债券信用风险缓释工具的发展；又如，监管部门鼓励商业银行通过优先股、可转债、永续债等多渠道补充资本。

并通过创造互换工具等方式为银行发行永续债券提供支持。这些措施有助于改善金融机构的债务稳定性、资本充足水平和风险偏好。经过一系列努力，货币政策传导机制面临的问题不断改善。

Handy进一步指出，数据显示，近期以信用债发行规模、新增企业存款、社会融资规模、贷款利率等一揽子指标为特征的中国广义流动性水平开始出现持续、明显的边际改善。

流动性因素对中国经济和资本市场的影响有望逐步转正。“尽管短期内经济仍有放缓的趋势，但如果目前的信贷扩张能够持续，中国经济可能会在2019年年中触底。”他判断。

强大的生命力和韧性足

从中长期来看，机构人士普遍认为，中国经济保持韧性、稳定性和改善性，产业结构转型升级的基本格局没有改变。Handy说，

这一格局表明，中国经济和产业结构继续积极变化，服务业增速继续高于传统工业部门，居民消费对经济增长的贡献日益显著。在工业领域，

装备制造、集成电路、新能源汽车、工业机器人等高端制造领域整体增速也快于平均水平。

杨凌认为，中国经济充满活力，富有弹性。首先，政策逆周期调整不断加码，货币政策和财政政策“组合拳”发力。2018年12月中央经济工作会议首次提出“逆周期调节”这一重要政策节点后，

一系列系统、协调的政策得以实施，内部压力有所改善，经济有望见底。财政政策方面，与往年相比，2019年积极财政政策推出较早，有望成为今年稳增长的主力军。在货币政策方面，

自今年年初以来，央行推出了一系列措施，如全面降低RRR、定向降息、扩大普惠金融和定向下调存款准备金率。未来央行有望继续通过政策工具保持流动性合理充裕，引导广谱利率下行。

第二，全球流动性边际宽松信号出现。此外，外部因素有望得到缓解，为“系统、协调”的政策组合拳提供了有力的外部环境，市场信心正在逐步恢复。

在此背景下，资本市场有哪些机会？对此，汉迪认为，随着供给侧结构性改革的深入，中国企业的盈利能力得到了系统性的修复。考虑到估值水平较低，a股的长期配置价值非常显著。

牛市启动的时机取决于市场对重大不确定性的消化节奏。如果广义流动性水平能够持续显著改善，a股开启牛市的概率将快速增加，有望逐步迎来“长期配置价值凸显、短期新增资金持续流入”的新局面。目前，

越来越多的信号指向信贷状况和广义流动性的持续改善。

杨凌也认为，a股最坏的时刻已经过去，以科技为核心的成长股机会最大。第一，成长股有修复估值的动力；第二，产业升级是长期的定向发展；第三，2019年宏观环境有利于成长股表现。

在经济逐渐触底，利率下降，风险偏好有望回升的背景下，科技股将拥有最大的弹性。