中国经济的双重转型之路(我国面临国内外双重压力)

公积金比例 2024-02-01 06:50:08 986 金融资讯网

虽然一季度我国经济开局平稳，投资内生动力增强，但总体向好，隐忧显现，短期宏观经济走势不确定。展望2018年走势，中国宏观经济面临“双重约束”带来的下行压力。

上述观点由中国人民大学中国宏观经济论坛于4月19日发布。中国宏观经济论坛在当天发布的月度宏观经济数据分析报告中认为，一季度GDP增速的平稳变化表明中国经济已转向“平稳缓慢的调整期”。

提速换挡的动力从“趋势动力”转向“政策退出”和“趋势动力”的叠加

一季度，我国国内生产总值同比增长6.8%，增速比去年全年和去年同期低0.1个百分点。

报告认为，中国短期经济走势存在四个不确定性：一是行业虽已摆脱萧条，但近期出现预警信号；二是投资整体企稳，但低位分化的局面并未扭转；三是外需对经济增长的贡献由正转负。

一季度净出口拉动的增长由2017年的0.6%变为-0.6%；第四，消费持续下滑后隐藏着深层次的结构性问题。

“四个因素将从供需两方面影响短期趋势，”该报告的作者刘指出。“其中一些已经反映在3月份的数据中。虽然有些信号仍然微弱，但发展势头值得高度关注。”

与此同时，中国正面临“双重制约”。一是内部约束下，货币融资紧平衡，财政政策难以发力。在结构性去杠杆的背景下，广义财政政策和货币政策可能形成“双紧”局面，给中国短期经济走势带来下行压力。

2018年，M2和社会融资规模的“双下降”可能会对中国短期宏观经济运行产生非常明显的紧缩效应。此外，去杠杆化已经从金融部门转移到实体部门。

意味着地方政府和国有企业的广义财政政策调节功能将受到极大制约，难以针对短期经济形势做出努力。2018年一季度基建投资整体下滑可能是一个注脚。

一季度，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长13%，比去年全年增速回落6个百分点。

二是在外部约束下，前期外需的改善不可持续，金融影响可能加大。

报告称，高频数据显示，美国、日本和欧洲出现复苏放缓迹象，国际油价上涨和资金成本上升，世界经济复苏势头可能弱于2017年。不仅如此，脆弱的全球复苏将在2018年遭遇贸易战升级。

对中国出口和经济增长的影响可能更大。再加上地缘政治甚至频繁的局部战争，前期外需回暖对中国经济增长的提升在2018年可能难以为继；

同时，全球资产泡沫同步，国际金融风险加大，2018年外部金融冲击的可能性加大。

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