南都电源(300068)千股千评(南都电源股票千股千评)

南都电源持股30006.8万股，评论数千条，收于涨停。今日大盘低开高走。一天结束时它变成了红色。个股普遍上涨。两市涨停股票近百只。市场赚钱效应回升。盘面上，次新股、高升专、雄安新区、港口、石墨烯等板块涨幅居前；钢铁、煤炭、有色金属、稀土永磁等板块跌幅居前。沪股通净流入9.6亿，深股通净流入5.7亿。截至收盘，上证指数报3136.42点，涨0.06%；创指报1816.98点，跌0.01%。

华福证券邓伟近期对南都电源进行了研究，并发布了研究报告《大储出货量稳定增长，回收助力产业一体化》。本报告给予南都电源买入评级，并认为其目标价为29.93元。目前股价19.35元，预计上涨。幅度为54.68%。

南都电源(300068)

事件：4月21日晚，南都电源发布2022年年报及2023年一季报：2022年营收117.49亿元，同为-1%；归属于母公司净利润3.31亿元，扣除非归属净利润1400万元，扭亏为盈；其中2022年Q4营收32.62亿元，同为+87%，归属母公司净利润-2.77亿元，剔除归属母公司非净利润2000万元。2023年Q1营收41.97亿元，同+45%；归属母公司净利润1.01亿元，同-79%（22Q1大非），归属母净利润9200万元，同+673%。

点评：2022年归属母公司净利润3.31亿元，其中年初原民用铅酸业务股权收益5.12亿元***，铅减值3.2亿元-年底碳储能电站，以及处置原募集投资的分布式能源3.2亿元***项目减值1亿元，以及其他一些旧设备等，全年资产处置损失总额约4.43亿元，华博商誉减值约4400万元，股权激励费用约4400万元。考虑各项减值和收益后，公司2022年营业净利润总额约为3.5亿元。另外，全年收到***补贴及铅酸退税4.4亿元，其中计入非经常性损益补贴1.9亿元，铅酸退税2.5亿元已计入经常性收入。

细分领域：1）2022年锂电池累计销售额26亿元，销量2.84GWh，其中大储能销售额9亿元，销量约0.6-0.7GWh，工业通信储能销售额17亿元，销量约2.2GWh；锂电池回收业务收入9.5亿元。工业铅酸蓄电池销售额22.5亿元，销量3.12GWh；再生铅收入59亿元，回收销售42.27万吨。锂电池储能平均单价为0.92元/Wh（大存储+通信）。锂电池储能平均单位净利润预计约为0.04元/Wh（合并回收业务利润），合计净利润贡献1.14亿元；铅酸业务合计净利润贡献为利润4000万元（考虑再生铅和退税），此外还有***1.9亿元补贴未分配给两大板块。2）2023年一季度营业收入42亿元，较Q4增长29%，主要是Q1大型门店销售额大幅增长。锂电池板块营收预计18亿元，其中储能1.4-15亿元，回收300-4亿元；大储能销量0.75GWh，通讯锂电池销量约0.4GWh，净利润0.04/Wh，锂电池储能净利润合计约5亿元，锂回收业务预计净利润1000万元；铅酸业务方面，工业铅酸销量约为0.6-0.7GWh，铅酸蓄电池和再生铅预计贡献净利润总额4000万元（含退税9000万元和2000万元）。元退税）元补贴）。目前业务主要集中在锂电池储能（主要是大型存储和通信，少量家用存储和便携式）和工业铅酸。经营情况已明显扭亏为盈。2023年Q1实现扣非净利润9200万元。以后可以轻轻松松进行。本期，13GWh锂电池储能产能将逐步投产，并完成新增15万吨锂离子电池绿色回收利用。公司业绩预计将进一步公布。

盈利预测及估值：我们预计公司2023-2025年归属母净利润将达到8.63/1.252/19.64亿元（前值9.41/14.89/-），CAGR为81%。目前股价对应市盈率为21/14/9倍。给予公司2023年30倍PE，对应目标价29.93元/股，给予“买入”评级。

风险提示：储能装机规模不及预期，新增产能释放不及预期，电池回收业务竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据测算，山西证券晓索研究员团队对该股进行了较为深入的研究。近三年平均预测准确度为65.57%，预测2023年归属净利润为81.8亿，现价折算预测PE为20.82。

最新盈利预测详情如下：

近90天内共有4家机构对该股进行评级，其中4家给予买入评级；机构近90天平均目标价为32.7。根据证券之星估值分析工具近五年的财报数据显示，南都电源（300068）行业竞争护城河较好，盈利能力较差，营收增长较差。可能存在财务风险和隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产比率、生息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收增长率等。该股票的好公司指数为1.5星，其好价格指数为1.5星，其综合指数为1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，更高5星）

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