2020年1月新增贷款(1月新增信贷)

16日，央行发布2016年1月金融数据，大多高于预期。其中，当月人民币贷款增加2.51万亿元，创下单月历史新高；M2的增长率上升到14%，

创18个月新高；社会融资规模(以下简称“社融”)分别比上月和去年同期增加3.42万亿元、1.61万亿元和1.37万亿元。

2009年金融危机救市时，单月最大信贷量是3月1.89万亿，1月1.62万亿，远低于这次的2.51万亿。

受此消息刺激，昨日a股大涨，上证综指上涨3.29%，重回2800点上方。

《第一财经日报》采访的多位人士认为，面对动荡的外部环境和内部经济持续下行的压力，稳增长仍是当前的主题，信贷对实体经济的支持力度有所加强，流动性释放和稳增长将继续发力。

同日，央行等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》要求：加强货币信贷政策支持，营造良好的货币金融环境。

最近，中华人民共和国国务院总理李克强表示，一旦经济真正出现滑出合理区间的迹象，该出手时我们会果断出手。

国家发改委投资司司长许在接受媒体采访时也表示，在当前背景下进行合理有效的投资是必要的，我们应该理直气壮地把握投资。

0755到79000发现，无论是近期的地方两会，还是新年工作会议，各地都把稳增长放在了重要位置。其中，除了强调多措并举推进房地产去库存，

涵盖市政、医疗、养老、环保的基础设施投资成为主要焦点。

新增贷款为何创出新高？

受前期稳增长政策逐步落地相关的信贷需求刺激，以及受年初银行普遍倾向于大举投资的季节性因素影响，年初贷款大幅上升，M1与M2“倒剪刀差”进一步扩大。

招商证券宏观研究员严凌表示，信贷增加，M2同比增速升至14%。财政存款增加5119亿元，低于2015年同期水平。存款增长缓慢，而投资增加，反映出经济下行对积极金融的压力。

M1同比增长18.6%，创历史新高。尽管有奖金等原因，非金融企业存款将转为居民存款，企业活期存款仍将快速增长，这可能是由于专项债务匹配贷款投放需求，企业客户存款持续减少。

交通银行金融研究中心首席经济学家连平认为，M2增速提高主要是由于信贷大幅增加，进而导致存款和货币创造增加，而外汇占款继续大幅下降，财政存款增加。

M1的大幅向上突破主要得益于当月M0的大幅增加，当月净投放现金9310亿元。与此同时，M1在过去几个月的高增长率与M1在去年上半年的低增长率形成了鲜明对比，这进一步推高了1月份的M1。受此因素影响，

2月份M1和M2之间的增长差异可能会进一步扩大。

“1月份的金融数据明显超出市场预期，这也反映出金融对实体经济的支持力度加大。”中国民生银行首席研究员文彬表示，社会融资规模为3.4万亿元，创单月纪录。除了创纪录的人民币信贷之外，

企业债券融资超过4500亿元，也创下了单月历史纪录，体现了直接融资规模的扩大，有利于企业融资结构的改善。

稳增长的金融支持仍需发力。

未来，央行货币政策的走向仍是市场关注的焦点。接受本报记者采访的多位业内人士认为，信贷季节性高速增长将有所回落，而货币政策很可能保持稳定，近期出台RRR降息政策的可能性有所下降。

“从目前的资本流出规模来看，一个季度需要降一次，但不能线性外推一年有四次RRR降息，因为一旦打消人民币贬值预期，资本流入的动力很快就会减弱。上半年，从补充基础货币的角度来看，将有一次RRR降息。

光大证券首席经济学家许高告诉《第一财经日报》。

许高表示，从社会融资的角度来看，货币政策环境相对宽松。接下来，稳健的货币政策趋势不会改变，但更多的宽松不会出现，这意味着降息和RRR降息的概率很小。从全年来看，RRR减持的概率还是比较大的。

但降息的可能性较小。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，考虑到近期贸易数据并不乐观，本月贷款高企存在汇率等诸多暂时性因素，可持续性存疑。稳增长政策需要继续发力。

昨日，央行等八部委发布《第一财经日报》要求：加强货币信贷政策支持，营造良好的货币金融环境，综合运用多种流动性管理工具，完善宏观审慎管理，加强预调微调。

保持流动性适度充裕和货币市场稳定运行，引导货币信贷稳定增长。

民生证券固定收益研究主管李麒麟认为，“金融支持行业”是为了拓宽信贷。文件强调，“继续对钢铁、有色、建材、造船、煤炭等行业中产品有竞争力、适销对路、有效益的优质企业提供信贷支持。

帮助有前途的企业渡过难关。“稳定比什么都重要，产能过剩的工业部门有压力。不搞一刀切，保持差别化信贷政策，缓解了市场对去产能可能出现整体信贷大幅收缩的担忧。

此外，通过扩大直接融资比重，债券市场的供给有望扩大。文件中提到“扩大企业信用债发行规模，扩大可交换债和可转债市场。积极发展绿色债券、高收益债券、绿色资产证券化等创新金融工具。”

李麒麟认为，债牛背后有杠杆资金，但与股市不同的是，这一政策的基调不是去杠杆，而是通过扩大供给来降低融资成本。过剩行业信用风险收敛，过剩行业国企利差有望缩小；民营企业的扩散可能会继续扩大。

主业不清晰的民营企业首当其冲。

投资仍然占主导地位。

国家发改委一位研究员对本报表示，中国东西部差别很大，中西部地区还有很大的投资空间。有效投资不仅没有过剩的隐患，而且将在实现稳增长的同时，为中国经济的质变奠定基础。

记者从多部门了解到，铁路、水利等基础设施投资，以及扩大社会保障、精准扶贫等将成为政策密集“倾斜”的重点。

许高认为，中国目前的经济增长正在接近底线，决策者更愿意稳步增长。今年稳增长政策将明显加码，推动实体经济企稳回升，基建投资是主力。

在去年全面打出“组合拳”促进投资稳定增长的基础上，国家发改委表示，今年将继续扩大有效投资，着力补齐发展中的短板。其中，“有效性”成为此轮投资的最大亮点之一。

“我们还是一个发展中大国，民生短板还很多，补短板的工作量还很大。”许表示，从供给侧结构性改革和需求侧努力来看，投资实际上是最好的结合点。通过支持转型升级、技术改造、

它可以提高我们的产品质量，更好地满足人民日益增长的消费需求。

自去年以来，国家发展和改革委员会为刺激投资开了绿灯。不仅快速批复了万亿项目，而且在启动工程包、设立建设基金、推动发行企业债、探索PPP模式等方面做了大量工作。对于今年的投资启动点，

国家发展和改革委员会(NDRC)建议同时采取多项措施，提高投资效益，努力补齐短板。

国家发改委把深化投融资体制改革作为今年稳增长的首要任务，提出推进《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》引进，进一步确立企业投资主体地位，维护良好投资秩序。

不仅如此，去年取得良好效果的专项建设基金今年将继续发挥推动作用。如2015年国家发改委安排四批8000亿元专项建设资金后，2016年地方政府陆续收到第一批专项建设资金。

基金总规模可能为4000亿元。

中央在强调创造条件的同时，也在执行上做了更严厉的表态。李克强还在最近的一次高管会议上表示：“当前国际市场持续低迷，给中国经济带来了巨大压力。这是客观因素；但是另一方面，

各地各部门也要从主观上找原因。现实工作中还存在很多问题，比如项目审批了，资金拨付了，但迟迟不开工，今后还需要进一步加强落实和监督。"