人民币跌破6.5是升值还是贬值(人民币一度跌破7.36什么意思)

作者陈至

截至发稿，境内在岸市场人民币对美元汇率徘徊在7.3410附近。

境外离岸市场人民币对美元汇率最高触及7.3550，盘中最低触及7.3620。

“这背后是沙特和俄罗斯突然延长自愿原油减产的时间，这一问题仍在外汇市场发酵。”一家香港银行的外汇交易员向记者指出。受此影响，购买美元的热潮本周再次激增。

原因是沙特和俄罗斯的这一举措导致油价上涨和通胀压力再起，这使得市场预期美联储将进一步加息，从而推动美元指数相应上涨。

数据显示，华尔街预计美联储11月加息的概率已升至60%。

“只要美联储的加息周期没有结束，美元购买潮就不会停止。”上述香港银行外汇交易员直言。但这无形中给非美货币带来了新的贬值压力。

除了人民币汇率创下年内历史新低之外，日元兑美元汇率一度逼近10个月来的最低点150，菲律宾比索跌至过去9个月来的最低点，彭博亚洲外汇指数跌至过去10个月来的最低水平。

面对汇率下跌，日本政府官员铃木俊一表示，不排除对汇率过度波动采取任何行动。此外，市场注意到，在过去几天里，印度和印度尼西亚央行开始干预外汇市场，以稳定本国货币的汇率。

值得注意的是，9月1日，中国人民银行决定自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率将从目前的6%下调至4%。

在多位业内人士看来，上述举措旨在对冲中美货币政策进一步分化带来的人民币汇率超调风险。

“考虑到上述降低外汇储备率的措施是在9月15日实施的，其对人民币汇率的实质性影响可能从15日才开始显现。”一位国内私募基金宏观经济学家指出。

在他看来，当前人民币汇率创年内历史新低，这更多是受到短期交易氛围的影响，因为沙特和俄罗斯意外决定延长自愿减产时间使油价上涨，这正在引发一系列多米诺骨牌效应。

包括市场押注美联储有望进一步加息，美国10年期国债收益率再度上行，中美利差倒挂或再度扩大，使得海外量化投资基金提前做空人民币套利。

“不过，这种短期交易行为可能不会改变人民币中长期稳步升值的趋势。”上述国内私募基金宏观经济学家认为。毕竟，美联储在年底前结束加息周期仍是大概率事件。届时，美元指数下跌将使人民币汇率企稳回升。目前，

多家投资机构仍预计年底人民币对美元汇率将回到7-7.1水平。

人民币汇率创年内新低原因探析

在业内人士看来，9月8日境内外人民币汇率均创年内新低，这更像是市场交易的惯性。

毕竟，美元指数在9月7日晚升至105上方，这在9月8日的外汇市场上引发了一波人民币汇率做空。如果人民币汇率创年内新低，将吸引部分短期资本做空人民币汇率套利。

在多位华尔街对冲基金经理看来，支撑美元指数持续上涨的最大动能是坚挺的油价。在沙特和俄罗斯意外决定延长自愿减产时间后，布伦特原油期货已稳定在90美元/桶上方，令市场感到通胀压力或卷土重来。

预计美联储将进一步加息。

这直接导致更多资金采取美元空头回补策略，进而引发美元指数上涨和非美货币集体下跌。

此外，全球经济低迷使得亚洲外贸形势严峻，这也拖累了亚洲外贸货币的汇率估值。

一位香港私募基金经理告诉记者，一些宏观经济对冲基金开始加入做空亚洲货币的阵营，因为最近的数据显示，几个亚洲国家的进出口额持续下降。因为它们在亚洲的严峻外贸形势将导致亚洲出口导向型国家的外贸顺差减少，

亚洲地区外贸货币汇率下跌，使得人民币等亚洲货币遭遇较大做空压力。

中信证券首席经济学家明明认为，近期人民币走弱一方面受美元走强的影响，另一方面受二季度以来国内流动性充裕以及二三季度中国经济复苏斜率放缓的影响。

前述香港银行外汇交易员指出，人民币汇率创年内新低的另一个重要推动力是中美利差倒挂或再度扩大——。目前，高油价和通胀上升导致华尔街预计美联储将进一步加息。

此外，市场猜测中国有关部门可能会降息以刺激经济复苏，这导致中美货币政策进一步分化，或再次拉大中美利差倒挂，吸引众多海外量化投资基金提前做空人民币套利。

“不过，这更像是短期外汇套利，可能不会改变人民币汇率的预期。因为大多数海外投资机构都知道，如果人民币汇率继续下跌，中国相关部门新一轮稳定汇率的措施将随之而来，导致卖空交易的损失概率突然增加。”他坦率地说话。

亚洲货币保卫战又开始了？

值得注意的是，面对汇率下跌，越来越多的亚洲国家再也坐不住了。

9月6日，日本负责国际事务的副财务大臣神田伸二表示，日元外汇市场出现了投机性波动。如果这些举措继续下去，日本政府将在不排除任何选择的情况下妥善处理。

两天后，日本政府官员铃木俊一表示，他不排除对汇率过度波动采取任何行动。

与此同时，菲律宾和泰国央行警告称，可能会采取外汇干预措施来稳定本币汇率。

加拿大皇家银行资本市场新兴市场货币策略主管AlvinT.Tan表示：当前美元指数大幅反弹的直接影响是，大多数亚洲央行不敢再次放松货币政策，以避免本币进一步贬值。

本月以来，印尼、韩国和菲律宾央行均维持利率不变，但并未暗示将很快放松货币政策。

印尼央行行长佩里瓦尔吉约指出，所有国家都在经历货币贬值，现在的重点是通过干预稳定汇率。

即使一些亚洲国家继续推行相对宽松的货币政策，它们也采取了其他措施来稳定其货币汇率。

9月初，中国银行决定降低外汇储备比率。市场普遍认为，此举是未雨绸缪，即缓解中美货币政策持续分化带来的人民币汇率超调风险。

前述国内私募基金宏观经济学家对记者表示，虽然最近捍卫亚洲货币的声音再次响起，但实际情况可能没有那么严峻。

原因在于：一是美联储加息周期仍接近尾声，这限制了美元指数继续上涨的空间；二是沙特和俄罗斯意外决定延长自愿减产时间能否使油价上涨仍需进一步观察；第三，亚洲经济体的经济增长速度仍然位居世界前列。

为稳定亚洲货币汇率奠定良好的基础。

“目前亚洲外贸货币汇率的普遍下跌更像是一种短期外汇交易，可能不会影响亚洲货币的中长期升值趋势。因为从中长期来看，决定一国货币汇率涨跌的最重要因素仍然是该国经济基本面能否持续稳定增长。”他强调。