今年的牛市在经历了短暂美好之后，即遭遇了前所未有的冲击：次贷危机、暴雪、大小非解禁、限价机制、紧缩政策等等，一系列利空因素大大超乎了机构投资者的想象。因此节前大盘连续调整，甚至跌破年线。有分析师称，这轮行情的指数牛市已经结束了，接下来将进入个股牛市。
天灾对公司业绩影响有多大
天灾的降临让投资者感觉突然，受暴雪影响，不少上市公司面临减产停产，当期利润下滑已经无法避免，这对公司业绩影响到底有多大？分析师认为，灾害的风险主要在个股，整体影响主要在短期，雪灾的系统性风险和长期影响不大。
中信证券程伟庆认为，影响应该不大，持续性很有限，真正限产的企业也不多，实际的影响很短，也就两三周。对农业的影响稍微大一点，主要是看受灾面积；其实冬天本来不是产粮高峰期，因此仅仅是对部分农业企业有影响，具体还要看统计结果。影响比较大的主要是CPI，粮食、蔬菜、谷物、肉蛋等价格会继续上涨，1月CPI会高一点。从板块来说，这轮灾害持续时间较短，体现在电力供应和交通方面，因此对电力、航空、铁路等影响大一些。 此外，这个问题要多方面来看，煤炭板块来看，如果煤炭企业在雪灾的受损区域，那么受负面影响比较大，因此煤 运不出来；而受灾小的区域的煤炭企业，反而会受益，因此不能一概而论。
威尔鑫投资研究中心杨易君也认为，雪灾对上市公司的业绩影响很小，可能更多的是对市场心理的影响。在短期趋空的市场气氛下，投资者很容易将任何利空放大。不少市场人士最擅长为市场的上涨或下跌寻找借口，但很多借口在推敲之后都显得牵强附会。目前与其说是上市公司可能遭遇雪灾，倒不如说是市场心理正遭遇雪灾。
次贷危机阴霾何时散去
次贷危机的影响仍在蔓延，其影响还将持续多久？分析师认为，业绩浪之后次贷危机的阴霾能否消散，主要是看市场信心的恢复程度。
民生证券黄常忠认为，次贷危机对我国A股市场的影响主要在市场层面，对我国经济的影响不会太大，而且需要一个传导期。经过消化后，国内市场比海外市场要乐观。市场层面上看，经过连续下跌，已经释放估值风险和国际影响，市场还是有机会的。2月份机会可能不多，3月份也许会有转机。
国都证券张翔认为，如果美国房价继续走软，随着次贷相关产品的评级被不断下调，次贷对金融市场的冲击仍将延续。A股上市公司虽然陆续公布良好的2007年业绩，但这已成为往事。市场关心的是，在通胀压力加大和外需放缓的背景下，2008年业绩表现会否低于预期，所以一季报变得十分重要。
杨易君认为，次贷危机对中国股市的冲击同样也是市场对趋空氛围的放大。美国作为次贷危机发源地，其股市尚未像短期A股市场一样一泻千里，真是“皇帝不急，急死太监”。次贷危机是笼罩在国际资本市场中的阴霾，在中国A股市场理应只有薄薄一层，次贷危机对A股市场的影响应该只停留在心理层面。业绩浪之后次贷危机的阴霾能否消散，主要是看市场信心的恢复程度，而不是看次贷危机对我们的上市公司形成了怎样的冲击，因为根本就没有实质性冲击。
如何看待节后的各种利空
节后将面临大量上市公司的增发，2月份还将有58亿的限售股解禁；同时，节前市场人气像泄了气的皮球，成交量也在不断萎缩。分析师认为，这些内在因素不会对节后市场形成致命打击。
程伟庆认为，根据目前的情况来看，宏观调控要做出调整，这对市场是个好事；至于资金面压力，在估值上很多都反映过了，现在市场跌得比较深，市盈率只有24倍，随着美国次贷危机和宏观调控淡化，节后三四月份季报业绩不错，还有短期回暖的机会。
国都证券张翔认为，这一波调整以来，上证指数跌幅超过20%，利空因素多已释放，致命性的冲击不大可能再降临市场了。不过，融资压力、解禁压力还将使得市场面临较长时间的震荡。
杨易君则认为，资金面因素才是影响当前A股市场的重要因素，这些因素在节后或在今年都将在很大程度上影响市场，但市场实际上并不缺资金，缺的是信心。市场现在在观察管理层对当前市场定位的态度。杨易君依然看好A股市场的宏观走势，认为年线附近会存在股指的有效支撑，甚至认为年线附近可能形成中期底部。
节后哪些板块机会最大
受众多利空因素影响，不少板块受到了直接冲击，创投概念风光一阵后开始进入微妙的调整状态。那么，节后哪些题材可以关注，哪些板块会凸现投资机会呢？
程伟庆认为，还是要看超跌的板块，主要是金融、地产和钢铁；另外，还有前期一些所谓有涨价预期的品种。至于题材类的东西会慢慢退潮。
张翔认为，目前市场趋势并不明朗，操作上还应以波段操作为主，重点把握主题性机会。在消费逐步成为经济增长引擎的背景下，百货、医药、高端酒类、旅游等板块值得重点关注。此外，宏观紧缩如果如预期而放松，则银行、地产、工程机械等板块也将面临反弹机会。
杨易君认为，在短期资金面趋紧情况下，不可能爆发全面牛市，投资者切忌在这种轮动中追涨杀跌。在目前市场下，以不变应万变可能是较好的操作策略。在股指已下破年线的情况下，杨易君认为值得战略建仓，稳健性策略是选择市盈率较低的板块或股票，至少不会存在中期风险。目前不少股票的市盈率已经低于20倍，且行业前景依然看好，这些板块或个股不妨作为重点考虑对象，比如当前的钢铁板块。而金融板块必将继续享受中国经济快速增长的牛市盛宴，投资者也不妨加以考虑，比如招商银行，投资者需要关注的是其未来的复合增长。
盛歌 整理 |
