□本报记者 蒋永峰 通讯员 陈志婷 张莉
自今日起两年之内，若三一重工股票二级市场价格低于2008 年6 月16 日收盘价的两倍( 即55.76/ 股)，三一集团承诺不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。6 月17 日，三一集团在长沙的新闻发布会上郑重宣告。随着三一重工所持股份全部流通，这意味着A 股市场的全流通时代正式到来。专家认为，随着中国股市全流通的开启，将导致股市全新布局，促进股市理性回归，逐步摆脱无理性的“乱”市。
三一没有任何理由减持
连续10 天股指低迷，我国股市哀鸿遍野，成交量也是一天小于一天。更为不幸的事实是，目前A 股市场已与去年各方均赚钱的市场大相径庭，投资者亏损、基民亏损、基金等机构管理费缩水、上市公司再融资陷入困境，一连串的事件将A 股市场拖入多输局面。对于股市担心全流通时代出现大规模减持与套现恐慌，三一重工董事长梁稳根明确表示：“三一没有任何理由减持。”
2005 年6 月10 日，对于三一重工乃至中国资本市场来说，永远都是一个值得铭记的日子。当天，三一重工成功实施股改，开启了中国股权分置改革的破冰首航，被永久载入中国资本市场史册。三年后重谈这一经历，梁稳根显得很轻松。对于股改的意义，他曾比喻：“股改前，大小股东的关系有些像同床异梦的夫妻。”他解释说，大股东的股份不流通，经营成果得不到二级市场的及时反应，导致经营者的积极性不高。相反，大股东变着法子谋私利，以大吃小，掏空上
市公司，这就是为什么在中国股市中“大吃小”的现象屡见不鲜的原因。如果没有股改，这种情况将永远是治标不治本。现在，大小股东同舟共济了。
“永远不会放弃对三一的控制权。”股改的那天，梁稳根就向三一重工的股东作出承诺，且在后来许多场合多次重申。在公司股票全面解禁的时刻，梁稳根表示：“这句话任何时候都不会失效。”发布会上，三一重工表示，6 月17 日解禁上市流通的518126188 股三一重工股份, 自愿继续锁定两年。据悉，三一重工解禁的限售股，总计达5.18 亿股，占公司总股本的52.23%。按照6 月16 日三一重工27.88 元的收盘价计算，解禁规模将接近145 亿元。接下来，到今年年底，还将有150 家上市公司实现限售股全部解禁。
对于以制造业为主的三一重工，有专家认为，现在已经失去了政策支持，面临一个不是特别好的环境，不是说不好，总体还可以。以后，三一通过创新，开发出更多的新产品，企业还是很有前途的。现在三一股市回报率还是比较稳定的，不会出现大的跌幅。但三一隐约有大步扩张的迹象，如果不是在做强的前提下再做大，那存在风险性比较大，在企业自身受到发展危机及出现资金链断缺的情况下，企业股东抛出所持的股票可能还是有的。
全流通时代股市更趋理性
全流通的开启，说明产业资本和金融资本正式接轨。以前投资目的着重于产业资本的回报，现在一些证券也在投资一些产业资金，资本和金融的融合，在这种情况下，全新的股市布局将逐步形成，股市价格也将逐步呈现出一种规律，而不会大涨大跌，实际价格与价值不会偏离太多。6 月18 日，泰阳证券研究所所长刘亚辉在接受记者电话采访时说。
一些专家预测，全流通开启之后股市将会更加波动，下跌概率加大，这一点在三一重工开启全流通时代后的股市走向就更加明显。对此，刘亚辉基本赞同。他认为，股权分置改革是一个长期系统性的工程，就目前来看，在全流通时代规范大股东二级市场减持就是监管层应该迫切解决
的问题之一，当然这也是改革所遗留下来的问题之一。全流通应该是中国股市必经的阶段，全流通具有发现价格，完善上市公司的股票定价。当下股市的走势将会继续显现下跌格局，走势剧烈波动不可避免。毕竟现在股市离理性的回归还有一定的历程。不少股票实际价格还有还没有完全回归，如大唐曾经涨到了6000 点，现在回落了2000 多点，但还要回落，估计在2300点左右是比较理性的。
刘亚辉同时认为，2008 年出现中国第一家股改后的股票，具备全可流通性质的上市公司，这是股改的一个重要的承上启下年份。大股东存在控制上市公司的股票行为，但是三一重工股改以后，投资者都可参与进来，讨价还价，这让流通股股东的利益得到保护，这是个积极的因素。
据了解，股权分置形成非流通股东和流通股东的“利益分置”，即非流通股股东的利益关注点，在于资产净值的增减；流通股股东的利益关注点，在于二级市场的股价。相对于上述两种说法，刘亚辉认为，如果上市公司三分之二股份不能流通，那么将导致流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大，但全流通也有风险。既然如此，上市公司全流通之后，投资者怎么才能得到自己的益处？
按照刘亚辉的说法，由于市值管理的提出，上市公司的绩效与经营能力，融资的成本与规模，公司品牌溢价的高低，更重要的是他们财富的多寡，全系于市值之上。这才是真正意义上的国际接轨。这样一来，大股东将比任何人都更关心股市的涨落。随着对他们的激活，经济活动中最宝贵、最稀缺的企业家资源、管理者资源才可能得到最大程度的迸发。而对于普通投资者来讲，他们也会由只关心短期股价、只关心是否有庄、漠视公司发展成长而变成像巴菲特那样的理性投资者。他们在关心公司的价值实现的基础上，更关心公司的价值创造，甚至价值的关联度。
刘亚辉认为，所有投资者的趋于理性、回归理性，使股市归于理性；股市回归理性才能使其将优势资源配置到优势企业的体制性缺失得到回归，股市才能真正成为促进经济繁荣与发展的晴雨表。届时，中国股市才会告别无理性“乱”市之秋。 |
