玩转免税店(免税店前景如何)

2023年，公认中产阶级的消费降级。

作为低价消费和消费降级的标杆，拼多多在2023年的业绩将继续大踏步前进。财报显示，其2023年上半年营收为人民币899亿元，较上一财年同期的人民币552亿元增长63%。

经济的寒意像一把刀，击中了经济基础波动的中产阶级，迫使更多的人进入拼多多。

然而，在消费规模的另一端，中产阶级消费升级的代表——已在各大机场开设奢侈品免税店的中国鲍忠可能会有一些不同的看法。

10月26日晚间，中国钟勉披露2023年三季报。与惨不忍睹的股价形成鲜明对比的是，报告显示，中国钟勉第三季度实现营业收入149.79亿元，同比增长27.87%；归母净利润为13.41亿元。

同比增长94.22%。

前三季度，中国自如实现营业总收入508.37亿元，同比增长29.14%；实现归母净利润52.06亿元，同比增长12.49%。当然，也有2022年疫情导致的低基数的原因。

作为中产阶级消费的风向标之一，中国钟勉似乎正在尽最大努力向中产阶级消费“说不”。

从股价表现来看，以消费升级为代表的中国与以消费降级为代表的拼多多相差甚远。然而，根据经营数据，即使在寒冷的冬天，中国中产阶级的消费韧性也得到体现。中国和拼多多的对比颇具代表性。

中产阶级的消费是升级还是降级，最终在资本市场的股价表现上形成了明显的反差。

01免费，化险为夷？

客流红利还在。

纵观中国免检的表现，出现了一个奇怪的现象。在所有交易都被关闭的2020年和2021年，ChinaFree经历了相对较高的增长。

其实原因很正常。在那个时候，出国几乎是不可能的。过去，所有在外国免税店消费的旅客都返回中国，特别是海南岛免税。免于吃一些红利2。

2023年，这种客流红利还在继续。

根据10月24日国家有关部门新闻发布会的信息，2023年前三季度出入境人数为1.23亿人次，同比增长454.4%，但仅为2019年同期的73%。

2023年，中国人不喜欢出去买买买，这是许多国家的共识。为了刺激来自中国的游客，泰国在今年中国国庆假期前对中国实施了免签政策。泰国总理还带领副总理、国家旅游局局长、

来自外交部、内政部移民局等单位的数百名文武官员亲自前往机场，以最高礼遇欢迎首批来自中国的免签旅客。

然而，10月2日至8日，中国赴泰游客人数与节前一周相比下降了29.47%。

根据世界免税业协会的口径数据，2019年中国居民境外购买免税品的整体规模超过1800亿元，其中超1000亿元发生在韩国，约800亿元发生在境外其他国家或地区。

但根据韩国免税产业协会披露的数据，8月韩国免税店总销售额为1.14万亿韩元，同比减少27.6%，与疫情前的2019年8月相比减少了一半。

国外买的少，国内买的多。

010-35万根据世界免税行业协会的口径数据，2019年，中国人在中国的免税消费规模仅为500亿元左右。但仅今年前三季度，仅中国自由公司的营业收入就已超过500亿。

除了环境因素之外，中国自身的努力也起到了不小的作用。该公司在第三季度报告中指出，业绩反弹有四个原因：

一是继续深化离岛免税市场。

二是调整优化品类结构。

三是加强采购和库存管理。

四是精细化会员运营。

这些原因中，有降价促销、加大宣传力度等多种因素。这种薄利多销的行为导致了人均购物金额的减少。2019年至2022年，海南全岛人均免税购物金额从3724元增加到8262元。自2023年以来，

这一指标呈下降趋势。

据海口海关数据显示，今年前三季度，海南全岛免税品销售额349.4亿元，同比增长28.6%；购物人数为525万人次，同比增长56.3%。这样算下来，人均购物金额只有6655元。

因此，中国一家公司业绩的恢复并不意味着中产阶级摆脱了消费的困扰。市场上的投资者对各种免税概念股根本不感兴趣。

中国鲍忠股价表现

例如，2020年6月，在成为第八家拥有免税牌照的公司后，王府井的股价在短短一个月内从25元上涨到70元，市值从100亿元突破500亿元。但很快，随着免税概念股的热度消退，王府井的股价被腰斩。

并逐渐回落至20元/股。在今年的半年报中，首次公布了免税品类的有利销售情况，股价没有任何表现。

自今年年初以来，王府井的股价下跌了30%以上。此外，海南机场跌幅超过20%。即使是业绩正在回升的中国钟勉，其股价全年也下跌了55%以上。

02拼多多，谁被曝光了？

与免税股形成鲜明对比的是拼多多。

今年以来，拼多多市值增长超过30%。

拼多多股价表现

根据拼多多今年第二季度的财务报告显示，拼多多本季度营收达522.81亿元，同比增长66%。

财报显示，拼多多第二季度营业利润达127.19亿元，同比增长46%。归属于普通股股东的净利润为131.08亿元，同比增长47%。

这样的业绩和股价表现已经超越了大多数互联网公司。只看第二季：

阿里巴巴营收为2341.6亿元，同比增长14%；净利润为330亿元，同比增长63%；

JD.COM集团的营收为2879亿元，同比增长7.6%；净利润为86亿元，同比增长32%；

腾讯实现营收1492.08亿元，同比增长11%；净利润为375.48亿元，同比增长33%；

百度实现营收341亿元，同比增长15%；归属于百度的净利润为80亿元，同比增长44%；

美团实现营收680亿元，同比增长33.4%；经营利润为47.1亿元，同比扭亏为盈。

不知不觉之间，拼多多不仅业绩增速一马当先，而且净利润的*值已经超过了京东，仅次于阿里和腾讯。

市值方面，拼多多已经超过了2/3个阿里，而如果阿里剥离云计算，蚂蚁等非电商业务，其电商业务的市值很可能已经低于了拼多多。

这样的急速超车，中产阶层贡献不少。

几年前，有关“拼多多杀进五环内”的话题风靡一时，许多白领还为此争论。如今，不少白领早已学会在拼多多上乐此不疲。

吴晓波频道发布的《2022新中产白皮书》中提到，2022年，新中产在拼多多上的活跃渗透率达到58.4%，较2021年同期增长8.5%，且增幅明显高于其他移动购物APP。

而更值得注意的是，低价武器在经济低迷时的威力已经愈显强大。

财报显示，拼多多在二季度有618大促的情况下，销售及营销费用为175亿元，占总收入比重33%，甚至比一季度的43%还下降了10个百分点。这说明拼多多的补贴力度并未提高，但显然靠着一贯的低价优势，

成为*赢家。

显然是看清楚了低价策略的竞争力所在，2023年成了几乎所有电商主打低价的一年：

刘强东重新强调“低价是我们过去成功最重要的武器，以后也是*基础性武器”。于是京东重提“多快好省”，推出百亿补贴；

阿里曾经战略性偏向更高端的天猫店，但是今年年初提出将“价格力”战略目标；

快手电商将“低价好物”作为快手信任电商的经营风向标。

当然会有人感慨，中产阶层辛辛苦苦几十年，如今一夜回到解放前，只能靠拼多多买便宜货度日，难免是一种悲哀。

显然，这是有些狭隘的看法。

03挤水分消费降级

先挤出自家商品里的水。

无论是中免的恢复性增长，还是拼多多的持续性增长，都无法简单证明中产的消费是在升级还是降级。

就像黄峥所说的，“你说的消费升级，是让上海人过巴黎人的生活，我说的消费升级是某个镇的老百姓能够买到便宜的厕所纸。”

中免虽然价格贵，也会打折促销卖些小物件。拼多多虽然便宜，但也有茅台飞天，也有“遥遥*”的华为手机。

重点不在于那些*和最贵的商品，而在于那些在中间上不上、下不下的商品——它们可以被称之为中国中产阶层生活消费中真正的“水分”。

比如说戴森。无论是戴森吹风机还是吸尘吸，都是当之无愧的中产阶层必备装备之一。

2015、2016两年，戴森中国市场营收增速都超过200。2018年，戴森在中国的营收达到了总体的一半，超过百亿。2020年，根据京东电吹风热卖榜单显示，综合销量与销售额计算，

戴森HD03吹风机*位，近15日共计售出1万件。在小功率吸尘器榜单上，戴森更是屠榜一样的存在，在前5名当中总共占了4个位置。

但是今年，根据鲸参谋电商数据发布的京东618预售数据，电吹风品类在京东累计预售量达到19万件，TOP10品牌戴森仅排名第四。

不是戴森变差了，而是有更具性价比的产品把吹风机的价格打了下去。前几名的米家、徕芬(28%)、松下(20.4%)无一不是价格更优的产品。

类似的案例还有各类轻奢箱包、化妆品、香烟、钻石等等。

那么，这些可以而且应该被“挤水分”的商品，在哪个平台卖得更多，是中免，还是拼多多？

答案是显而易见的。

04写在最后

商品的价值包含使用价值和品牌价值。以往的中产阶层，经历过一场燥热的消费主义“培训”，其主旨就是无限放大商品的品牌价值，让消费者不断为了品牌溢价买单，而不是商品的使用价值。

现在历经疫情的洗礼，消费市场浮华散去。与其说中产阶层在经历消费降级，不如说大家正在经历消费观念的修正。

中国制造作为平替逐渐登上消费舞台，越来越多地替代进口商品和海外品牌。90分的戴森吹风机，是否能比80分的徕芬值得中产阶层多付几倍的价格？大城市白领们喝的二十九元星巴克，

究竟能比九块九的瑞幸多出几分幸福感？

这些关于品牌商品区别度问题，都可以汇总成一个概念性的问题：在实用主义相差无几的情况下，所谓的“品牌”到底价值几何？

关于这个疑问，人们在经济不那么如意的当下做出了重新的回答。