人民币汇率未来走向(人民币汇率未来走势会产生什么影响)

5月21日和5月23日，财委会和央行相继发声。国务院金融稳定与发展委员会(以下简称“金融委”)召开会议表示，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行副行长刘国强表示，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场的变化，双向波动将成为常态。

4月以来，人民币对美元汇率一路走高，一度升值1.3%。

那么，短期内影响人民币对美元汇率波动的因素有哪些？人民币年内走势预期如何？从中长期来看，美元的弱势周期是否已经开始？

汇率波动是由多种因素造成的。

4月份以来，人民币对美元汇率持续走强，4月份升值1.3%，最近一个月连续在6.4至6.5之间波动。

那么，短期内可能影响人民币对美元汇率波动的因素有哪些？

渣打中国财富管理首席投资策略师王欣杰在接受《国际金融报》记者采访时表示，从外汇需求来看，影响短期外汇走势的主要是相对利差。从中美10年期国债利差以及美金对人民币汇率来看，

基本确认了它的反向关系。利差(中美国债利差)扩大，美元对人民币贬值。

中国光大银行金融市场部分析师周在接受《国际金融报》记者采访时表示，一般来说，短期内影响汇率的因素很多。

比如：央行政策调整、市场预期、经济数据波动、利差和短期资本流动、地理和自然灾害等突发事件。

在周看来，近期人民币汇率波动主要受两方面因素推动：一是国内经济如预期稳步复苏，外贸保持较高景气度，外资流入；第二，美联储接连放鸽子，推动美元走弱。

恒生中国首席经济学家王丹在接受《国际金融报》采访时表示，短期内影响汇率波动的因素主要来自于对美国经济复苏的预期、中国贸易顺差的变化以及对中国货币政策走向的判断。

因为汇率是由两种货币的相对价格决定的。

清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵近日指出，目前，从相关趋势可以看出，美元区通胀压力开始上升，主要受财政补贴、产能等因素影响；总的来说，中国没有很大的通胀压力。当然，

也面临进口原材料价格上涨的压力，但总体来说通胀压力比美国小。

“所以，在这种情况下，人民币对美元的大趋势是升值。当然，短期内还是有可能面临一定的波动。”李稻葵进一步指出。

年内可能呈现双向强势震荡格局

据王欣杰介绍，自2020年初以来，中美10年期国债利差主要经历了三个阶段：

2020年3月起，美国开始无限制QE(量化宽松)，10年期国债收益率下降，利差扩大。

2020年11月以来，大选尘埃落定，经济增长预期增强，利差缩小。

今年4月以来，疫情反复，美国国债收益率下跌，利差再度扩大。

“这三个时期对汇率波动起到了牵引作用，包括美元对人民币走弱，今年年初反弹，4月份又走弱。”王玉洁进一步指出。

王丹也向记者分析，今年3月美元指数的走强，主要是因为美国1.9万亿美元的财政刺激超出了原先的市场预期，而美国的经济复苏和疫苗接种进度好于欧洲。美国最近的高通胀数字引起了市场的担忧。

美元短暂走软。

但王丹认为，随着财政刺激资金的发放，未来两到三个季度，美国经济会暂时被消费过热，从而导致美元走强。

在王丹看来，中国经济现阶段表现良好，尤其是工业生产，但在消费方面可能不及预期，下半年可能仍有宽松货币政策的空间。“不排除在今年年底之前，人民币会面临一定的贬值趋势，但长期来看，

人民币仍然面临着升值的压力，因为中国的实际生产率增长率预计会高于美国，这将产生实际升值的压力。".

“预计年内人民币将在均衡水平附近呈现双向强势震荡格局，人民币对美元汇率将在6.4至6.8附近波动。”周说，这主要是因为中国经济继续良好复苏，对外贸易保持高度繁荣，全球资本趋势正在流入。

外汇市场预计将保持稳定。中国国际收支保持平衡，托底政策没有急转直下，全球经济复苏正在收敛。此外，美国和欧洲的经济复苏正在逐步收敛，美联储低利率的超宽松环境将制约美元指数的大幅上行。

人民币汇率双向波动将成为常态

5月23日，中国人民银行副行长刘国强在回答记者提问时表示，今年以来，人民币汇率有升有降，双向浮动，保持了在合理均衡水平上的基本稳定。目前，

中国外汇市场是自我平衡的，人民币汇率由市场决定，汇率预期是稳定的。未来人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动将成为常态。

“中国人民银行完善了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这种制度适合中国目前和未来的汇率制度。”刘国强进一步指出。

此外，人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

5月21日，财委会召开第51次会议，研究部署下一阶段财政领域重点工作。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、财经委员会主任刘鹤主持。财委会成员单位有关负责同志参加了会议。

其中，会议指出，要继续深化改革开放。进一步推进利率和汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加快资本市场改革，推动债券市场高质量发展。深化金融机构改革，回归本源，坚守定位。

遵循绿色理念进行投融资行为。继续扩大高水平金融开放。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，从中长期来看，人民币汇率仍是双向波动的趋势。美元自我贬值的趋势非常明确，但其未来的经济效益不一定能支撑美元贬值。

所以还是有非常好的条件支持人民币在国际市场上坚持自己的双边波动。

美国通胀预期的增强引发了担忧

有分析认为，4月份，美国PPI和CPI均出现超预期增长。面对通胀压力，美国货币政策收紧的预期会比中国更早、更强，进而美债收益率会进一步上升。

对此，中国邮政储蓄银行战略发展部楼对《国际金融报》记者分析，根据美联储4月议息会议纪要，将继续购买资产，直至经济取得实质性进展。

这主要是因为美联储认为，尽管经济活动已经明显反弹，但距离其预期目标仍有差距。

楼彭飞认为，结合疫情发展和疫苗接种等因素，以及美联储的立场，美联储收紧货币政策的时间更有可能在第三季度之后，货币政策收紧有助于其债券收益率上升，但更重要的是短期债券收益率。

“美国经济的这种情景值得警惕，但没有必要过度担忧。”周表示，美国本轮通胀是“暂时的”，主要是由成本推动，而不是由需求过热推动。美国经济目前正处于摆脱疫情、逐步复苏的阶段。

强劲的短期需求是由前所未有的财政和货币政策推动的，通胀可持续性不足。

周进一步指出，美联储的“新政策框架”优先考虑恢复就业而非通胀。目前美国还缺少800多万个工作岗位，美联储距离政策调整的门槛还很远。另一方面，中国的经济复苏领先于美国。与此同时，

国内经济金融稳健，通胀温和可控，人民币汇率弹性足，中美利差远高于历史均值等，为我国应对美联储政策调整提供充裕缓冲空间。

王昕杰也告诉记者，美国通胀压力确实是超过了市场普遍的预期，但是最终美联储会不会决定缩减QE，还是要看就业市场的水平。往后看的话，美国的下游产能利用率从年初有所回升，如果势头能够保持，

并且通胀的环比能保持在长期平均的0.2水平的话，5月应该可以看到通胀的同比数据见顶。

在王昕杰看来，这在很大程度上可以缓解美联储的压力，把大部分精力放到就业上，美联储有耐心可以等到年底附近的就业市场充分修复。

另外，王丹对记者指出，美国债券市场反映的预期通胀并不是理性的预测，更多反应的是市场的焦虑。一定程度上，预期通胀无法预测实际通胀，美联储也不会因为预期通胀上升就提前收紧货币政策。

美元弱势周期开启？

中长期来看，美元弱势的周期是否已经开启？美元指数预计会呈现出什么样的特征？

娄飞鹏分析，经济全面复苏、通胀、劳动力市场复苏的持续性等是美联储没有明确紧缩政策的主要掣肘，也对美元指数有较大影响。2020年下半年以来，美元指数总体呈现出单边贬值态势，目前处于较低水平。

美国经济基本面及其发展趋势对美元币值有较大影响作用，这也决定了美元指数的变化。

在王丹看来，中长期来看，美元弱势的情况恐怕不可避免。美联储长期的宽松政策会腐蚀美元的实际价值，同时美国生产力提高的速度不及中国。疫情以来，

美元相对于包括欧元、日元、英镑和人民币在内的所有主要货币均处于贬值趋势。资本涌入美国股市将股价推升至历史新高，也使得金融系统的风险大大上升。

“长期来看，美元在全球外汇储备中的下降在疫情前就已出现。在特朗普政权之后，美国愈发频繁地使用金融制裁，不仅影响到被制裁的国家，还有和这些国家有经贸往来的其他地区。

这使得许多国家减持美元作为外储货币，转而依赖多元化储备，这也将降低对美元的需求。”王丹表示。

王昕杰也对记者表示，美元已经维持弱势一段时间了，从去年3月无限量的QE开始就处于下降通道。“我们预计美元在未来维持弱势的趋势，虽然美联储透露出缩减QE购债规模，

但可能也没有那么迅速完全终止资产的购买。直到有确切的信息透露出停止资产购买或者退出QE，我们可能会重新审视对于美元的看法”。

“中长期美元走势存在不确定性，主要是美国低利率低增长、美国财政货币政策缺乏有效约束、全球经济格局变化、其他货币崛起等，削弱美元及资产长期吸引力。”周茂华对记者分析称。

不过，周茂华认为，考虑美国经济和美元在国际货币体系中的影响力、美国中期政策逐步正常化等，预计在未来很长一段时间美元仍将是重要的国际货币。另外，一国本币汇率是个相对价格，

美元指数走势还得关注欧元等非美经济体基本面、政策面及非美货币走势表现。

本文源自国际金融报