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4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，扩大融券来源，充分发挥融券业务的市场调节作用。同时，证监会表示，券商做金融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。

近期股指创七年新高时，市场猜测管理层此举是鼓励卖空，有打压股市之嫌。然而，第二天，证监会对此予以否认，称“这是一个误解。”央行19日下午突然宣布RRR降息，也给投资者吃了一颗定心丸。专家说，

近期股市的任性上涨引起了市场的担忧，短期存在震荡调整的可能。融券新政只是为了规范市场运行。

a股创七年新高

今年一季度，中国经济增速仅为7%，而同期a股市场却逆势上扬。今年年初至4月10日，上证综指上涨24.72%，上证综指涨幅超过50%的股票有333只。尤其是3月中旬以来，a股市场的牛市特征明显。

周成交量保持在4万亿以上，量价齐升的格局明显。

上周两市继续强势上涨，上证综指涨幅超过6%，创业板指数创历史新高。4月17日，上证综指一举突破4200点和4300点整数关口，虽然最终收盘并未站上4300点上方。

但盘中4317点也创下了2008年3月10日以来的新高，并创造了1.53万亿元的单日成交新高。

对此，投资者唯恐错过这波大牛市，纷纷跑进市场。证监会新闻发言人戈登透露，2015年一季度，新增股票开户数同比增长433%，超过795万户。

市场分析人士指出，股市之所以如此火爆，是因为投资者对中国经济新常态下稳增长措施将继续加码的强烈预期，对a股投资的信心依然坚定。“这个牛市不是杠杆牛，也不是水牛，而是改革牛。

在国泰君安证券董事总经理任泽平看来，改革是最大的红利，改革创造牛市。

投资者准备好了就该收手吗？

然而，就在市场热情高涨的时候，管理层最近开始给股市降温。先是上周四证监会主席肖钢提醒投资者充分估计股市投资风险，再是上周五证监会表态扩大融券规模，规范两家金融机构业务，给市场泼了一盆冷水。

不过一天后，证监会对此进行了澄清，缓解了市场担忧。那么接下来的a股走势是继续上涨还是回调，市场分歧较大。

不仅投资者信心不足，很多业内人士也提示风险。英达证券首席经济学家李大霄不止一次认为目前的股票太贵了，他预测4317点极有可能成为中期顶部。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也提出，股市暴涨而拒绝调整是不正常的。虽然股市累计涨幅过大，但由于融资杠杆的不断放大和刺激，市场潜伏着双重风险。一个是高估值泡沫的风险；二是投资者的杠杆风险。

股市涨的越疯狂，双重风险越大。一旦出现风险，后果不堪设想，大部分中小新投资者都会受损。此时监管部门提示风险宣传，引入并鼓励大额融券业务，显然具有对冲风险的作用。在不成熟和不规范的股票市场条件下，

监管机构有必要进行适当干预，以保护中小投资者的利益。

就在投资者多空担忧之际，央行19日下午突然宣布，从4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。消息传出后，市场做多的信心再次被提振。

市场调控才能迎来真正的牛市。

事实上，无论市场传出的消息是好是坏，都不会改变当前牛市的大趋势。任泽平表示，牛市还没有结束，但他希望进入“慢牛”阶段。

长期来看，要形成趋势好、基础扎实的真正牛市，就要建立规范的市场。目前a股市场还没有形成足够的机构投资者，尤其是长期机构投资者。不仅散户依然占据相当大的比重，任何牛市都会疯狂。

而且快牛短牛不利于长期投资和价值投资理念的培养，只会助长市场的过度投机。

董登新认为，真正的牛市是“慢牛”，而这种牛市的形成需要两个条件：一是IPO注册制要尽快实施，因为它体现了市场化、法治化和国际化改革的精神。我们应该抓住难得的市场机遇，加快实施IPO注册制。

让a股市场尽快成为真正规范的市场；第二，五年左右要把证券投资基金的规模扩大10倍，因为证券投资基金是最关键最重要的机构投资者。