英国汇率下降是好是坏(英镑汇率下降会怎样影响英国的消费者)

今天我们就和朋友们聊聊英国的汇率。希望以下观点能帮助您找到您想要的金融。

在分析师看来，英国和英镑都面临结构性挑战。

自上周五英国政府宣布半个世纪以来最大规模的减税计划，以及财政部长夸滕发表一系列坚持减税的言论以来，英镑遭遇了“戏剧性”且“历史性”的下跌：

周一早盘，英镑兑美元汇率下跌逾5%，至历史新低1.0350，接近与美元平价。截至昨日，英镑汇率两日下跌6.1%，创1970年代以来第三大跌幅；欧元汇率同期下跌4.1%，这是自1999年欧元开始交易以来的第五大跌幅。

此前8月份，英镑遭遇英国脱欧以来最大单月跌幅。

对于英国的减税计划，分析人士预测，补贴和减税一揽子计划将在未来几年让英国政府损失超过1500亿英镑，而这将主要靠借贷来支撑。政府表示将额外借入724亿英镑来资助该计划。

周一，汇丰银行分析师多米尼克·邦宁等人在一份研究报告中表示，英镑的交易不再处于周期性动态中。目前，只有美国和日本的债务负担比英国大，但没有哪个经济体的债务增长速度像英国那么快。但由于市场对美元作为避险货币和储备货币的需求强劲，而日本国内储备庞大，美国和日本不需要借债来承担这些债务负担；与美元和日元相比，英镑没有任何额外的优势。

更重要的是，短期外汇干预对于改变英镑的结构性失衡没有效果；如果加息幅度更大、力度更大，可能有助于遏制这种失衡，但代价是英国经济衰退程度比目前的预测严重得多。

英国和英镑面临结构性挑战

由于政府宣布大规模减税，英国国债大幅抛售，周五国债收益率飙升。但尽管英国国债收益率飙升，英镑却并未走强。汇丰银行表示，这意味着英镑不再处于周期性动态中。

事实上，英镑汇率与国债利差走势之间的紧密联系在上个月就剧烈崩溃了。特拉斯上台时，汇丰银行指出这是实施财政扩张的一大风险。

从周期角度来看，此次减税方案应该会对经济增长和通胀产生上行推动力，可能会带来更高的利率预期，但也伴随着巨大的风险。而如果市场预期通胀继续上升，则可能会继续拖累英镑。

此外，市场可能将这一计划造成的财政赤字视为英国和英镑的中长期结构性问题。德意志银行表示，英镑走势反映出投资者有权质疑英国财政和货币政策组合的适当性以及它将如何影响通胀。

根据汇丰银行对公共财政的初步预测，英国的相对债务状况在未来一年将急剧恶化。目前，只有美国和日本的债务负担比英国大，但没有哪个经济体的债务增长速度像英国那么快。

但由于市场对美元作为避险货币和储备货币的需求强劲，而日本国内储备庞大，美国和日本不需要借债来偿还这些债务；与美元和日元相比，英镑并没有任何额外的优势。

摩根大通上个月表示：

随着英国经济在能源成本和消费物价指数持续上涨的情况下采取新的财政措施，英镑面临的周期性风险可能会在秋季加剧。

英镑可能会跌至与美元平价

汇丰银行表示，英国不断扩大的外部赤字将需要更多短期资本流入以保持英镑稳定。如果外国投资者担心不可持续的债务负担将以通货膨胀或外汇贬值为代价，他们可能一开始就不愿意为这种债务负担融资。这表明英镑可能会进一步贬值。

尽管英镑暴跌，但汇丰银行预测英镑可能再下跌5%，这将使其兑美元汇率趋于平价。除非英国官员采取明确的政策行动阻止英镑贬值，否则尚不清楚英国央行是否有可能拯救英镑。

与此同时，摩根士丹利和野村证券等华尔街银行的分析师表示，他们预计英镑将跌破美元平价。

野村预计英镑兑美元将在11月底前达到平价，然后继续下跌，最新预测目标价为0.975。

摩根士丹利策略师也修改了英镑目标值预测，将年底目标定为1美元。大卫·亚当斯等摩根士丹利外汇策略师周一在给客户的报告中指出，收紧货币政策直接或间接引发了人们对经济增长和财政可持续性的担忧，英镑不太可能走强。

外汇干预？别做梦了

对于总储备1800亿美元的英国政府和总储备125亿美元的英格兰银行来说，外汇干预确实是拯救英镑的良策。

不过，汇丰认为英国不太可能实施外汇干预，原因如下：

首先，外汇干预的门槛很高。

自1992年英国政策制定者努力将英镑留在欧洲汇率机制内以来，就没有进行过外汇干预。在英镑快速贬值的其他时期，包括2008年全球金融危机期间，这种无所作为变得越来越明显。1992年的干预也是为了将英镑的水平保护在特定范围内。

但现在，没有证据表明政策制定者需要发出任何警告信号，不允许英镑兑美元跌破平价。

其次，尚不清楚英镑暴跌是否对英国央行的通胀目标构成明显且现实的风险，因此需要采取此类行动。

根据英国央行有效汇率指数，英镑兑一篮子货币仅下跌7%；以实际有效汇率计算，英镑仅比10年平均水平低4%。

英国央行目前的预测表明，中期内通胀将大幅低于目标。大规模财政刺激可能不会引发强有力的政策反应，英国央行上周仅加息50个基点，而不是75个基点。无论如何，如果需要采取行动，那么显而易见的是，加息可以降低通货膨胀，而外汇干预则无法做到这一点。

汇丰银行甚至怀疑外汇干预能否达到预期效果，尤其是在短期内。英国央行外汇储备规模与外汇市场交易量相比微不足道：英国央行2022年4月外汇交易量调查显示，英镑/美元交易量达到4320亿美元。

例如，上周四日本央行实施外汇干预后，日元当日上涨约4%；不过，此举之后，日元再次走弱，日元汇率再次回到干预前的水平。

更重要的是，汇丰认为短期的外汇干预对于改变英镑的结构性失衡不会产生作用。越来越深的加息可能有助于遏制这种失衡，但代价是经济衰退比目前预测的更加严重。

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“英国和英镑面临结构性挑战”

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